【原油单日跌近5%，中东战争溢价正在快速退潮】

布伦特 $BZ 和WTI $CL 同时大跌，背后最直接的原因就是特朗普释放了对伊朗暂缓进一步军事打击的信号。市场此前给原油加了很高的中东供应中断溢价，如今开始把这部分溢价吐出来。布伦特上周已经累计下跌约16%，创下2020年疫情以来最差单周表现。

中东原油出口流量恢复，全球供应逐渐宽松，而高油价也在压制需求。摩根大通估算，全球原油供应10月可能超过需求约140万桶/日。也就是说，油价下跌不只是因为战争风险降温，供需本身也开始不支持此前的高价，这是这轮儿下跌的基本面压力。

对市场来说，油价回落有利于缓解能源通胀压力，理论上能给美联储留出更多政策空间，也能减轻企业成本。但眼下非农数据强劲，利率预期仍偏紧，不能指望油价下跌立刻扭转风险资产走势。原油正在从地缘冲突定价转向供需定价；只要霍尔木兹海峡运输没有持续恢复，战争溢价就还有重新反弹的可能。