Raycash 11 月 9 日在以太坊主网上线，把 $USDC 按 1:1 封装成 ERC-7984 标准的机密代币，链上余额和转账金额都用全同态加密藏起来，Gas 由平台代付，用户不用持有 ETH。上线前候补名单超过 7.5 万人，目前仍是私测，分批开放。

这套设计的关键在合规怎么处理：机密代币在代币层面没有冻结和没收功能，但用户可以主动把查看权限授给会计、审计机构。把可选择性披露做进产品里，比单纯喊隐私更接近真实支付场景。

私测还要分批放人，说明体验和吞吐没经受过公开流量，Morpho 那边的收益也只是应用内的附加项。7.5 万人的候补能有多少转成真实支付，得看全面开放后的链上数据。

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