بعد ستة أيام من يوم الانتخابات، راهنت وول ستريت مرتين على «الموجة الزرقاء»: احتفلت يوم الأربعاء، ثم هدأت يومي الخميس والجمعة. لكن ما يستحق الرهان ليس «فوز الديمقراطيين»، بل تحديد الأنشطة التجارية التي ستتغير فعلاً.
في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية التي أُجريت في 3 نوفمبر، قلب الديمقراطيون 7 مقاعد في مجلس الشيوخ وأكثر من 40 مقعداً في مجلس النواب، فحصدوا المجلسين، كما فازوا بخمسة مناصب لحكام الولايات. وخلال تداولات الأربعاء، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي مؤقتاً 1,112 نقطة، أي 2.1%، وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.8%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.4%. وتصدرت المكاسب القطاعات الحساسة للسياسات: ارتفعت شركة فيرست سولار 4.6%، وشركة صن رَن 1.3%، وشركة إنفيس إنرجي 3.7%، وصندوق إنفيسكو المتداول للطاقة الشمسية 5.65% ليغلق عند 45.79 دولاراً؛ كما صعدت أسهم المستشفيات، فارتفعت شركة إتش سي إيه للرعاية الصحية 10.3%، وشركة يونيفرسال هيلث سيرفيسز 10.9%؛ أما أسهم شركات الطيران، فارتفعت دلتا إيرلاينز 8.8% خلال أسبوع، ويونايتد إيرلاينز 8.2%.
كانت آلية انتقال الأثر واضحة: حافظ الديمقراطيون على إعانات الطاقة الخضراء الواردة في «قانون خفض التضخم»، وحالوا دون إلغائها في الكونغرس، وقد يدفعون أيضاً باتجاه «قانون أمريكا الميسورة التكلفة والوظائف» المدعوم من الحزبين، لتسريع الموافقات على مشاريع الطاقة الشمسية وتوسيع شبكة الكهرباء. وفي قطاع الرعاية الصحية، أعلن جيفريز، المرشح لمنصب رئيس مجلس النواب، أن أجندة «أول 100 ساعة» ستشمل إلغاءً شاملاً لتقليصات برنامج ميديكيد، واستعادة الإعفاءات الضريبية الموسعة لأقساط قانون الرعاية الصحية الميسرة، التي ينتهي العمل بها في نهاية 2025. وعلى هذا الأساس، رفعت شركة ويليام بلير تصنيف فيرست سولار إلى «أداء يفوق السوق».
لكن السوق كبحت الحماس يوم الخميس: فقد تراجعت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشدة، وسحبت السوق معها. وهبط صندوق إنفيسكو المتداول للطاقة الشمسية نحو 3.7% يوم الخميس، ليمحو معظم مكاسب الأربعاء، فيما ظل منخفضاً بأكثر من 10% منذ بداية العام. وكان هذا التصحيح في محله؛ فهذه الموجة من الصعود راهنت على التوقعات، لا على القوانين. وثمة ثلاثة قيود جوهرية: أولاً، تمتد ولاية الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حتى يناير 2029، وهو يملك حق النقض؛ ثانياً، لا يملك الديمقراطيون أغلبية الثلثين اللازمة لتجاوز الفيتو، إذ يتطلب ذلك ثلثي الأصوات في مجلسي النواب والشيوخ؛ ثالثاً، لن يتسلم الكونغرس الجديد مهامه قبل يناير 2027. والأهم أن قانون الضرائب لعام 2025 حرم معظم مشاريع الطاقة الشمسية التي يبدأ العمل فيها بعد 4 يوليو 2026 من الحوافز، كما أن المشاريع التي تدخل الخدمة بعد 2027 لن تحصل عملياً على إعانات. ولا يستطيع الديمقراطيون تغيير هذا الجدول الزمني المتناقص للحوافز في المدى القريب.
لذلك ينبغي تقييم هذه الموجة كل حالة على حدة. فشركة فيرست سولار مستفيد حقيقي: لديها 1.7 مليار دولار من صافي النقد، وطلبات متراكمة تبلغ 45.1 غيغاواط تمتد حتى 2030، ومن المتوقع أن تحصل خلال 2026 على إعفاءات ضريبية للإنتاج الصناعي المتقدم بموجب المادة 45X بقيمة 2.07 إلى 2.19 مليار دولار؛ أي إعانات حكومية لتصنيع الألواح الشمسية محلياً في الولايات المتحدة. ويبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح نحو 10.8، بينما تراجع سعر السهم بأكثر من الثلث من ذروته في يونيو، البالغة 320.95 دولاراً. فالرياح المواتية تهب على شركة تصنيع محلية غير باهظة التقييم. في المقابل، لا تستطيع السياسات إنقاذ إنفيس إنرجي وصن رَن، اللتين تعتمدان على أعمال تركيب الألواح على أسطح المنازل. فبعد أن أصدرت إنفيس إنرجي في 28 أكتوبر توقعات ضعيفة للربع الرابع، هبط سهمها نحو 20% في يوم واحد؛ إذ لم تتجاوز توقعات إيرادات الربع الرابع 225 مليون دولار. ويكمن أصل المشكلة في ارتفاع أسعار الفائدة وانتهاء الإعفاء الضريبي الفيدرالي للطاقة الشمسية السكنية؛ فالديمقراطيون لا يستطيعون خفض فوائد الرهن العقاري ولا إعادة الإعفاء المنتهي. أما سهم صن رَن، فقفز نحو 33% هذا الأسبوع. وكلما كان صعوده أعنف، وجب طرح السؤال: هل ارتفعت الطلبات أم المشاعر؟
أما أسهم المستشفيات، فقصتها أكثر واقعية: ارتفعت إتش سي إيه للرعاية الصحية نحو 7% بين إغلاق 3 نوفمبر وإغلاق 6 نوفمبر، وصعدت سنتين نحو 3%. واستعادة الإعانات وإلغاء تقليصات ميديكيد من الأمور التي يعتزم الديمقراطيون تنفيذها ضمن «أول 100 ساعة»، ومسار تحقيقها أقصر بكثير من مسار إقرار قانون للطاقة الشمسية. كما أن وضع أسهم شركات الطيران أوضح: يرى المحللون أن تحسن ثقة المستهلكين من ناخبي الحزب الديمقراطي سيدعم الطلب على السفر.
ثمة ثلاثة مخاطر: أولاً، سيُعلن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء عند الساعة 21:30 بتوقيت بكين. فإذا ظل التضخم الأساسي مرتفعاً على أساس شهري، زادت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر، ما سيضغط أولاً على شركات مثل صن رَن التي تعتمد على التمويل. ثانياً، لا تزال التوقعات بتشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي تتصاعد؛ ويبرهن على ذلك هبوط مؤشر ناسداك المركب 5.52% يوم الخميس. وما دامت شهية المخاطرة لم تتعافَ، فقد تسحب السوق معها انتعاش الطاقة الشمسية في أي لحظة. ثالثاً، إذا تأخر الديمقراطيون في تقديم مشاريع القوانين بعد توليهم مهامهم في يناير، فقد يعيد السوق مكاسب «التداول على التوقعات»، مع فوائدها.
السياسات قد تشعل النار، لكنها لا تشعل الحطب الرطب. في هذه الموجة الزرقاء، هل تراهن على الطلبات أم على المشاعر؟
#美国中期选举 #الطاقة الشمسية
في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية التي أُجريت في 3 نوفمبر، قلب الديمقراطيون 7 مقاعد في مجلس الشيوخ وأكثر من 40 مقعداً في مجلس النواب، فحصدوا المجلسين، كما فازوا بخمسة مناصب لحكام الولايات. وخلال تداولات الأربعاء، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي مؤقتاً 1,112 نقطة، أي 2.1%، وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.8%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.4%. وتصدرت المكاسب القطاعات الحساسة للسياسات: ارتفعت شركة فيرست سولار 4.6%، وشركة صن رَن 1.3%، وشركة إنفيس إنرجي 3.7%، وصندوق إنفيسكو المتداول للطاقة الشمسية 5.65% ليغلق عند 45.79 دولاراً؛ كما صعدت أسهم المستشفيات، فارتفعت شركة إتش سي إيه للرعاية الصحية 10.3%، وشركة يونيفرسال هيلث سيرفيسز 10.9%؛ أما أسهم شركات الطيران، فارتفعت دلتا إيرلاينز 8.8% خلال أسبوع، ويونايتد إيرلاينز 8.2%.
كانت آلية انتقال الأثر واضحة: حافظ الديمقراطيون على إعانات الطاقة الخضراء الواردة في «قانون خفض التضخم»، وحالوا دون إلغائها في الكونغرس، وقد يدفعون أيضاً باتجاه «قانون أمريكا الميسورة التكلفة والوظائف» المدعوم من الحزبين، لتسريع الموافقات على مشاريع الطاقة الشمسية وتوسيع شبكة الكهرباء. وفي قطاع الرعاية الصحية، أعلن جيفريز، المرشح لمنصب رئيس مجلس النواب، أن أجندة «أول 100 ساعة» ستشمل إلغاءً شاملاً لتقليصات برنامج ميديكيد، واستعادة الإعفاءات الضريبية الموسعة لأقساط قانون الرعاية الصحية الميسرة، التي ينتهي العمل بها في نهاية 2025. وعلى هذا الأساس، رفعت شركة ويليام بلير تصنيف فيرست سولار إلى «أداء يفوق السوق».
لكن السوق كبحت الحماس يوم الخميس: فقد تراجعت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشدة، وسحبت السوق معها. وهبط صندوق إنفيسكو المتداول للطاقة الشمسية نحو 3.7% يوم الخميس، ليمحو معظم مكاسب الأربعاء، فيما ظل منخفضاً بأكثر من 10% منذ بداية العام. وكان هذا التصحيح في محله؛ فهذه الموجة من الصعود راهنت على التوقعات، لا على القوانين. وثمة ثلاثة قيود جوهرية: أولاً، تمتد ولاية الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حتى يناير 2029، وهو يملك حق النقض؛ ثانياً، لا يملك الديمقراطيون أغلبية الثلثين اللازمة لتجاوز الفيتو، إذ يتطلب ذلك ثلثي الأصوات في مجلسي النواب والشيوخ؛ ثالثاً، لن يتسلم الكونغرس الجديد مهامه قبل يناير 2027. والأهم أن قانون الضرائب لعام 2025 حرم معظم مشاريع الطاقة الشمسية التي يبدأ العمل فيها بعد 4 يوليو 2026 من الحوافز، كما أن المشاريع التي تدخل الخدمة بعد 2027 لن تحصل عملياً على إعانات. ولا يستطيع الديمقراطيون تغيير هذا الجدول الزمني المتناقص للحوافز في المدى القريب.
لذلك ينبغي تقييم هذه الموجة كل حالة على حدة. فشركة فيرست سولار مستفيد حقيقي: لديها 1.7 مليار دولار من صافي النقد، وطلبات متراكمة تبلغ 45.1 غيغاواط تمتد حتى 2030، ومن المتوقع أن تحصل خلال 2026 على إعفاءات ضريبية للإنتاج الصناعي المتقدم بموجب المادة 45X بقيمة 2.07 إلى 2.19 مليار دولار؛ أي إعانات حكومية لتصنيع الألواح الشمسية محلياً في الولايات المتحدة. ويبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح نحو 10.8، بينما تراجع سعر السهم بأكثر من الثلث من ذروته في يونيو، البالغة 320.95 دولاراً. فالرياح المواتية تهب على شركة تصنيع محلية غير باهظة التقييم. في المقابل، لا تستطيع السياسات إنقاذ إنفيس إنرجي وصن رَن، اللتين تعتمدان على أعمال تركيب الألواح على أسطح المنازل. فبعد أن أصدرت إنفيس إنرجي في 28 أكتوبر توقعات ضعيفة للربع الرابع، هبط سهمها نحو 20% في يوم واحد؛ إذ لم تتجاوز توقعات إيرادات الربع الرابع 225 مليون دولار. ويكمن أصل المشكلة في ارتفاع أسعار الفائدة وانتهاء الإعفاء الضريبي الفيدرالي للطاقة الشمسية السكنية؛ فالديمقراطيون لا يستطيعون خفض فوائد الرهن العقاري ولا إعادة الإعفاء المنتهي. أما سهم صن رَن، فقفز نحو 33% هذا الأسبوع. وكلما كان صعوده أعنف، وجب طرح السؤال: هل ارتفعت الطلبات أم المشاعر؟
أما أسهم المستشفيات، فقصتها أكثر واقعية: ارتفعت إتش سي إيه للرعاية الصحية نحو 7% بين إغلاق 3 نوفمبر وإغلاق 6 نوفمبر، وصعدت سنتين نحو 3%. واستعادة الإعانات وإلغاء تقليصات ميديكيد من الأمور التي يعتزم الديمقراطيون تنفيذها ضمن «أول 100 ساعة»، ومسار تحقيقها أقصر بكثير من مسار إقرار قانون للطاقة الشمسية. كما أن وضع أسهم شركات الطيران أوضح: يرى المحللون أن تحسن ثقة المستهلكين من ناخبي الحزب الديمقراطي سيدعم الطلب على السفر.
ثمة ثلاثة مخاطر: أولاً، سيُعلن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء عند الساعة 21:30 بتوقيت بكين. فإذا ظل التضخم الأساسي مرتفعاً على أساس شهري، زادت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر، ما سيضغط أولاً على شركات مثل صن رَن التي تعتمد على التمويل. ثانياً، لا تزال التوقعات بتشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي تتصاعد؛ ويبرهن على ذلك هبوط مؤشر ناسداك المركب 5.52% يوم الخميس. وما دامت شهية المخاطرة لم تتعافَ، فقد تسحب السوق معها انتعاش الطاقة الشمسية في أي لحظة. ثالثاً، إذا تأخر الديمقراطيون في تقديم مشاريع القوانين بعد توليهم مهامهم في يناير، فقد يعيد السوق مكاسب «التداول على التوقعات»، مع فوائدها.
السياسات قد تشعل النار، لكنها لا تشعل الحطب الرطب. في هذه الموجة الزرقاء، هل تراهن على الطلبات أم على المشاعر؟
#美国中期选举 #الطاقة الشمسية