وهكذا، عادت العملات البديلة تقريبًا إلى نقطة البداية.

في مطلع أكتوبر قلت: «بيتكوين والعملات البديلة، واحد يأكل التراب والآخر يستمتع». والآن، حين أعود للنظر، أجد أن بيتكوين لا بأس به؛ فقد تراجع بنحو 20 نقطة فقط، كأنه أصيب بخدش، ويمكنه أن ينهض بعد قليل من الراحة. أما العملات البديلة، فقد غاصت فعلًا في الوحل؛ فكثير منها عاد مباشرةً إلى خط انطلاق الصعود، ولم يحصل حتى على ارتداد محترم.

اليوم خلّونا نحكي أكثر شوي.

هل ما زال بالإمكان المضاربة على العملات البديلة لاحقًا؟ نعم. لكن دعوني أقولها من الآن: ليس الأمر «عادت المضاربة»، بل «علينا أن نختار ما نضارب عليه». لم تعد هناك أموال جديدة تدخل السوق، والعملات التي لا تستند إلا إلى القصص ستُستنزف تدريجيًا. أما ما يستطيع الصمود، فلا بد أن يكون من النوع الذي يدرّ المال بنفسه، ثم يستخدم ما كسبه لشراء عملاته مجددًا. وقد بدأت هذه المؤشرات بالظهور، وعلى الأرجح سيتجه السوق لاحقًا في هذا المسار: إعادة الشراء والحرق.

بلا لف ودوران، ثلاث نقاط بس، وأي واحد يجتهد يقدر يتحقق منها:

أولًا، هل دخلت عليه أموال فعلًا؟ لا تنظر إلى TVL، ولا إلى كمية العملات التي أصدرها، ولا إلى المستخدمين النشطين يوميًا الذين جلبتهم الحوافز. انظر فقط إلى رسوم المعاملات التي دخلت البروتوكول فعلًا. ستجدها بسهولة في DefiLlama أو في التقارير الفصلية، فلا تتكاسل في هذه الخطوة. أما المشاريع ذات الإيرادات الضعيفة التي تعيش على السرديات، فتجاوزها مباشرة.

ثانيًا، كم من الأرباح يُستخدم لشراء العملة مجددًا؟ النظر إلى النسبة وحدها لا يفيدك؛ اقسم المبلغ الذي أُنفق على حجم المشروع. إذا كان حجمه ضخمًا، فحتى النسبة الجميلة كأنها لم تشترِ شيئًا؛ أما إذا كانت النسبة متوسطة لكن حجم المشروع صغير ويشتري كل شهر، فهذا أصدق.

ثالثًا، هل تُحرَق العملات التي أُعيد شراؤها فعلًا؟ أكيد في ناس بتسأل: يعني في ناس ما بتحرقها؟ نعم، مثل ARB؛ بعد إعادة الشراء يضعونها في محفظة مستقلة ويتركونها هناك. هذا ليس حرقًا، بل نقلها إلى جيب آخر، والمفاتيح ما زالت بأيديهم، ويمكنهم إخراجها يومًا ما وإغراق السوق بها. لذلك لا تكتفِ بقراءة كلمة «إعادة شراء» في الإعلان؛ ألقِ نظرة على العنوان على السلسلة، فهذا أفضل من أي شيء.

لا تتحدث عن حجم مركزك إلا بعد اجتياز النقاط الثلاث كلها. إذا غابت واحدة، فاعتبره مجرد قصة وانتهى الأمر.

والآن العملات المستقرة. في الواقع، هناك اثنتان فقط تستحقان الحديث الآن: ENA وCRCL. لكنهما ليسا الشيء نفسه: ENA من جهة بروتوكولات السلسلة (وعملته USDe هي التي ترتبط بالدولار، أذكر هذا على السريع، فلا تدقق معي كثيرًا)، أما CRCL فهي سهم شركة Circle يُشترى في سوق الأسهم الأمريكية، ويسميها الناس «سهم عملة».

لماذا نتحدث عن هذا فجأة؟ ليس لأن عملة جديدة ظهرت، بل لأن الأشخاص الذين يستخدمونها فعلًا تغيّروا. أوروبا وأمريكا تعملان على وضع القواعد، وجنوب شرق آسيا يوسّع استخدامها، وكثير من الشركات الكبرى باتت تسدد مباشرة بالعملات المستقرة، وحتى العاملون في التجارة الخارجية على سواحلنا ممن يستلمون المدفوعات يستخدمونها سرًا منذ فترة. لماذا؟ ليس طمعًا في ارتفاع السعر أو هبوطه، بل لأنها أرخص وأسرع، ولا تتطلب الانتظار حتى T+2 لمطابقة الحسابات نصف يوم. عندما تُقر القواعد، لن يعود الأمر مجرد حماس داخل مجتمع العملات؛ بل سيصبح قناة لتحريك الأموال، وعلى نطاق مختلف تمامًا.

وهناك مؤخرًا سؤال إكمال الجملة الذي انتشر كثيرًا: «من الأقرب ليكون بيتكوين قبل عشر سنوات؟». لو طُلب مني أن أجيب، لاخترت CRCL.

ليس لأنني أحسب عدد المرات التي قد يرتفع فيها سعرها، بل لأن موقعها يشبه ذلك. قبل عشر سنوات، من كان يأخذ بيتكوين على محمل الجد؟ لكنها صادفت أن تمركزت على المسار الذي قد تسلكه الأموال مستقبلًا. ومع امتداد هذا المسار تدريجيًا، لحق السعر به بعد وقت. وCRCL اليوم تتمركز عند نقطة إصدار العملات وفقًا للقواعد، وتسوية المدفوعات بالدولار.

ويجب أن أقولها بصراحة من البداية: خسر ترامب مجلسي الكونغرس، وأصبحت يداه مقيدتين، ومن المرجح أن يتأخر قانون الوضوح، وهذا يؤثر فعلًا في CRCL. إذا أُقر، فلا حاجة إلى مزيد من الكلام: ستنطلق إلى السماء؛ أما قبل إقراره، فستظل الأمور متعثرة. إذا لم تستطع الصمود، فلا تتمسك بها بالقوة. هذا رأيي الشخصي، وليس نصيحة؛ فما زلنا لم نخرج من الوحل بعد.

وأخيرًا، إلى موضوع اليوم الذي غطى الشاشات. لا أستطيع تأكيد صحة أو كذب إشاعة السيد هوانغ، لكنني أرى أن ظهورها جاء في وقته؛ فإذا كانت حتى الأخبار الجانبية من هذا النوع تطغى على التقارير المالية وتملأ الشاشات، فهذا يعني أن موجة الحماس لمعدات الذكاء الاصطناعي قد خمدت تقريبًا، وأن معظم من كان سيخرج قد خرج بالفعل.

لذلك ما زلت أقول الشيء نفسه: في الأسهم الأمريكية، ركزوا على الذكاء الاصطناعي؛ يبدو أننا اقتربنا من نطاق القاع. لا تتوقعوا اقتناص القاع بدقة، لكن لم تعد هناك حاجة إلى الابتعاد عنه.

لكن لا تحلموا كثيرًا؛ من دخلوا مجال الأجهزة حققوا عشرات الأضعاف، وما فاتكم قد فات. ومن غير الواقعي توقع تكرار ذلك مرة أخرى. المرحلة التالية تتعلق بكيفية وصول هذه التقنية إلى الناس.

في الآونة الأخيرة، كلما تابعت نظارات الذكاء الاصطناعي ازداد حماسي لها. ليس لأنها تبدو رائعة عند ارتدائها، بل لأنها تستطيع فعلًا أن تندمج في حياتنا اليومية: لا حاجة إلى إخراج الهاتف، يكفي أن ترفع عينيك لتستخدمها، بمنظور الشخص الأول، وهي خفيفة أيضًا. بعد تكديس الأجهزة، ظل ما ينقصنا هو «بوابة الدخول»، والنظارات أقرب إلى الجسد من الهاتف بكثير. لا تصدقوا ما يقال في المؤتمرات؛ انظروا إلى عدد الشحنات، وهل يرتديها الناس يوميًا، وهل بدأت شركات أخرى بصنع منتجات مماثلة. عندها فقط يمكن اعتبار الأمر جديًا.

هذا كل ما في الأمر: انتقِ العملات البديلة بعناية، ولا تثق إلا بما يحقق أرباحًا فعلية، ويعيد الشراء فعلًا، ويحرق العملات فعلًا؛ وتابع موعد إقرار قواعد العملات المستقرة؛ أما الذكاء الاصطناعي، فقد انتقل من تكديس الشرائح إلى ارتدائه على الوجه، ويمكننا مراقبة ذلك بهدوء.

هذا يُسمى تصحيحًا لبيتكوين، أما في العملات البديلة فيُسمى إعادة ترتيب للسوق. ما زال بإمكاننا تحمّل بعض الخسائر، لكن لا تظل تبتلعها وأنت مطأطئ الرأس.$ENA $CRCL #ENA #CRCL