أعاد الهبوط الحاد يوم الخميس الماضي الأصول العالمية عالية المخاطر مباشرةً من نشوة ما بعد الانتخابات إلى أرض الواقع.
انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 5.52% في يوم واحد، وستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4.36%، ومؤشر داو جونز بنسبة 3.44%؛ كما هبط ناسداك 100 بنسبة 6.4%، ومؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 12%. تركزت موجة البيع في قطاعي الذكاء الاصطناعي وسلاسل صناعة مراكز البيانات؛ فتراجعت إنفيديا بأكثر من 9%، وتسلا بنحو 11%، كما هبطت أسهم مرتبطة بالعملات المشفرة، مثل كوين بيس وستراتيجي، بنحو 9%.
لا يتعلق الأمر بأخبار سلبية تخص شركة بعينها، بل بإعادة السوق تقييم الجدول الزمني لعوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وقد يزيد المشهد السياسي الجديد من حالة عدم اليقين بشأن بناء مراكز البيانات واستهلاك الطاقة والرقابة على القطاع، في حين لم تبلغ نتائج بعض شركات الرقائق وتوقعاتها المستويات المرتفعة التي سادت سابقًا. وعندما تبدأ أكثر صفقات الذكاء الاصطناعي ازدحامًا بالتراجع، فمن الطبيعي أن تكون الأصول الأعلى تقييمًا والأشد تقلبًا أول ما تخفضه الأموال.
تعرضت سوق العملات المشفرة لضغوط بالتزامن مع ذلك. تراجع $BTC بسرعة من نحو 81 ألف دولار إلى ما دون 76 ألف دولار، وبلغت قيمة التصفية خلال 24 ساعة نحو 1.09 مليار دولار، متأثرةً بأكثر من 210 آلاف متداول، كان معظمهم من أصحاب مراكز الشراء. وهبوط الأسهم والعملات المشفرة معًا خلال جلسة التداول نفسها يشير إلى أن السوق شهد آنذاك تراجعًا شاملًا عن المخاطرة، لا أزمة ائتمانية جديدة داخل قطاع العملات المشفرة.
يوم الجمعة، شهدت الأسهم الأمريكية بالفعل أول موجة تعافٍ. ارتد مؤشر ناسداك بنسبة 1.1%، وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0.3%، وارتفعت أسهم إنفيديا بنحو 2.8%؛ لكن مؤشر داو جونز ظل منخفضًا بنحو 0.5%، كما لم تسترد المؤشرات الثلاثة خسائر يوم الخميس. ويبدو ذلك أقرب إلى تعافٍ فني بعد هبوط حاد، ولا يكفي لإثبات أن أصول الذكاء الاصطناعي أكملت إعادة تسعيرها.
وزادت بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية الصادرة في اليوم نفسه من الضغوط. أُضيفت 165 ألف وظيفة في أكتوبر، وهو عدد يفوق بكثير توقعات السوق البالغة 65 ألفًا، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، بينما ارتفع متوسط الأجور بالساعة بنسبة 0.4% على أساس شهري. قوة التوظيف مفيدة للاقتصاد وأرباح الشركات، لكنها تعني أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطرًا إلى التسرع في تيسير السياسة. وبالنسبة إلى أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة والأصول المشفرة، فإن «قوة الاقتصاد» لا تعني بالضرورة مكسبًا على المدى القصير، إذ قد تظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
وبحلول يوم الاثنين من هذا الأسبوع، لم تواكب سوق العملات المشفرة ارتداد أسهم التكنولوجيا يوم الجمعة. وحتى صباح اليوم، بلغ سعر $BTC نحو 75,012 دولارًا، منخفضًا بنسبة 1.13% خلال 24 ساعة، بعد أن لامس أدنى مستوى خلال التداول عند 73,510 دولارات؛ وبلغ سعر $ETH نحو 2,143 دولارًا، منخفضًا بنسبة 4.21%؛ وسجل $SOL نحو 87.68 دولارًا، و$XRP نحو 1.112 دولار. وكان أداء $ETH و$XRP أضعف بوضوح من $BTC، ما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا يخفضون بنشاط انكشافهم على الأصول الأعلى تقلبًا.
هذا التحول مهم: يوم الخميس الماضي، تأثرت سوق العملات المشفرة أساسًا بضغط الأسهم الأمريكية؛ أما في عطلة نهاية الأسبوع ويوم الاثنين، فواصلت الأسعار تراجعها رغم إغلاق أسواق الأسهم الأمريكية، ما يعني أن الضغوط لم تعد ناتجة عن عوامل خارجية فحسب. فعمليات الاسترداد من صناديق المؤشرات المتداولة، وضعف الثقة بعد تصفية مراكز الرافعة المالية، وعدم دخول مشترين في السوق الفورية في الوقت المناسب، كلها أمور باتت تشكل مشكلات خاصة بسوق العملات المشفرة.
في المرحلة المقبلة، لا يكفي النظر إلى ما إذا كان هناك ارتداد؛ بل يجب تقييم جودته. في سوق الأسهم الأمريكية، ينبغي مراقبة ما إذا كان مؤشر ناسداك والأسهم الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي سيتمكنان من الاستقرار باستمرار؛ أما في سوق العملات المشفرة، فعلى $BTC أولًا أن يحافظ على مستوى قاع عطلة نهاية الأسبوع قرب 73.5 ألف دولار، ثم يستعيد نطاق 76 ألفًا إلى 80 ألف دولار. وإذا ارتد $BTC بينما واصل $ETH و$SOL التخلف عنه، فسيظل السوق في وضع دفاعي.
أظهر الهبوط الحاد يوم الخميس الماضي أن سردية الذكاء الاصطناعي لم تختفِ، لكن المستثمرين لم يعودوا مستعدين لدفع تقييمات مرتفعة بلا شروط؛ كما أوضحت حركة أسعار العملات المشفرة خلال عطلة نهاية الأسبوع أن هذه الأصول لا يمكنها الاعتماد على ارتداد الأسهم الأمريكية وحده للحصول على الدعم. ويتطلب التعافي الفعلي توقف إعادة تسعير الأسهم، إلى جانب عودة عمليات شراء مستمرة في السوق الفورية للعملات المشفرة.