ما زالت أخبار نهاية الأسبوع معلّقة في الهواء، ولم تختبرها بعد جلسة تداول نقدية. أعلن مجلس إدارة إنفيديا يوم الأحد أن لجنة من المديرين المستقلين استعانت بمحامين من خارج الشركة لإجراء تحقيق، وذلك على خلفية تقارير إعلامية أفادت بأن جينسن هوانغ أصبح هدفًا لعملية استخباراتية أجنبية. وجاءت صياغة المجلس حذرة للغاية: لا يوجد حاليًا ما يدعو إلى الاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار الشركة قد تسرّبت، وسيواصل هوانغ مهامه كرئيس تنفيذي ويتعاون مع التحقيق. ولم يقرّ هو شخصيًا سوى بوجود مشكلات في علاقاته الشخصية، أما الادعاءات المتعلقة بالاستخبارات فما زالت في نطاق التقارير والشكوك.
كان رد فعل السوق الأولي لافتًا للنظر. هبطت $NVDA بأكثر من 3% في التداولات الليلية، وتراجعت عقود ناسداك الآجلة لفترة وجيزة بنسبة 0.8%، قبل أن تتحول إلى الارتفاع بنسبة 0.3%. ويبدو أن المستثمرين يتعاملون مع المسألة مؤقتًا بوصفها مخاطرة تخص سهمًا بعينه، من دون أن تتحول إلى ذعر في القطاع. لكن السيولة في التداولات الليلية ضعيفة، والاختبار الحقيقي سيكون عند افتتاح التداول النقدي الليلة بتوقيت بكين، الساعة 22:30. أغلق السهم يوم الجمعة الماضي عند 186.64 دولارًا، وكان أدنى مستوى له يوم الخميس 181.46 دولارًا؛ وقد بلغ حجم التداول في ذلك اليوم 306 ملايين سهم، ما شكّل واحدة من أكثر مناطق تركز المراكز كثافةً في الآونة الأخيرة.
تكمن المشكلة في أن السهم يقف أصلًا في وضع هش. فقد تراجع سعره بنحو 22% عن ذروته في 6 أكتوبر، وأغلق منخفضًا لخمسة أسابيع متتالية، كما لم تهدأ النقاشات بشأن موعد استرداد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لعوائده، ولم تعد مراكز الشراء مريحة منذ فترة. وفي مثل هذه الظروف، قد يُتخذ عدم اليقين المتعلق بالحوكمة بسهولة ذريعةً لتقليص المراكز.
والأجندة المقبلة مزدحمة إلى حد كبير. ففي 10 نوفمبر، الساعة 21:30، ستُعلن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر؛ وإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فستتعزز توقعات رفع أسعار الفائدة، وغالبًا ما تكون أسهم النمو ذات التقييمات المرتفعة أول من يتعرض للضغط. وفي 11 نوفمبر يحل الموعد النهائي للرد بشأن جدول أعمال الكونغرس، بينما يُعقد إحاطة مغلقة في 18 نوفمبر، وتتخلل ذلك نتائج الربع الثالث عند الساعة 06:00 من يوم 18 بتوقيت بكين. والمستوى الحاسم هو ما إذا كان سعر 181.46 دولارًا سيصمد؛ فإذا ضعف العاملان، الكلي ومخاطر السهم، في الوقت نفسه، فينبغي الحذر من تعمق التراجع.
ما سبق لا يعدو كونه ملاحظات شخصية، ولا يشكل نصيحة استثمارية.
كان رد فعل السوق الأولي لافتًا للنظر. هبطت $NVDA بأكثر من 3% في التداولات الليلية، وتراجعت عقود ناسداك الآجلة لفترة وجيزة بنسبة 0.8%، قبل أن تتحول إلى الارتفاع بنسبة 0.3%. ويبدو أن المستثمرين يتعاملون مع المسألة مؤقتًا بوصفها مخاطرة تخص سهمًا بعينه، من دون أن تتحول إلى ذعر في القطاع. لكن السيولة في التداولات الليلية ضعيفة، والاختبار الحقيقي سيكون عند افتتاح التداول النقدي الليلة بتوقيت بكين، الساعة 22:30. أغلق السهم يوم الجمعة الماضي عند 186.64 دولارًا، وكان أدنى مستوى له يوم الخميس 181.46 دولارًا؛ وقد بلغ حجم التداول في ذلك اليوم 306 ملايين سهم، ما شكّل واحدة من أكثر مناطق تركز المراكز كثافةً في الآونة الأخيرة.
تكمن المشكلة في أن السهم يقف أصلًا في وضع هش. فقد تراجع سعره بنحو 22% عن ذروته في 6 أكتوبر، وأغلق منخفضًا لخمسة أسابيع متتالية، كما لم تهدأ النقاشات بشأن موعد استرداد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لعوائده، ولم تعد مراكز الشراء مريحة منذ فترة. وفي مثل هذه الظروف، قد يُتخذ عدم اليقين المتعلق بالحوكمة بسهولة ذريعةً لتقليص المراكز.
والأجندة المقبلة مزدحمة إلى حد كبير. ففي 10 نوفمبر، الساعة 21:30، ستُعلن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر؛ وإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فستتعزز توقعات رفع أسعار الفائدة، وغالبًا ما تكون أسهم النمو ذات التقييمات المرتفعة أول من يتعرض للضغط. وفي 11 نوفمبر يحل الموعد النهائي للرد بشأن جدول أعمال الكونغرس، بينما يُعقد إحاطة مغلقة في 18 نوفمبر، وتتخلل ذلك نتائج الربع الثالث عند الساعة 06:00 من يوم 18 بتوقيت بكين. والمستوى الحاسم هو ما إذا كان سعر 181.46 دولارًا سيصمد؛ فإذا ضعف العاملان، الكلي ومخاطر السهم، في الوقت نفسه، فينبغي الحذر من تعمق التراجع.
ما سبق لا يعدو كونه ملاحظات شخصية، ولا يشكل نصيحة استثمارية.