ظلّ بيتكوين شبه ساكن طوال عطلة نهاية الأسبوع، متذبذبًا حول 75,800 دولار ليوم كامل، ولم يتراجع سوى 0.08% خلال 24 ساعة. ليس الأمر أن أحدًا لا يريد التحرك، بل إن الجميع ينتظرون — إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر، يوم الثلاثاء الساعة 9:30 مساءً بتوقيت بكين. ومن المرجح أن تحسم هذه البيانات مباشرةً ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في ديسمبر، وكذلك ما إذا كان مستوى 75 ألف دولار سيصمد.

لنبدأ بالوضع الراهن. ما إن صدرت بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة الماضي حتى انقلبت موازين السوق: بلغ عدد الوظائف الجديدة 165 ألفًا، أي 2.5 ضعف التوقعات البالغة 65 ألفًا، وبلغ معدل البطالة 4.1%. وارتفعت فورًا توقعات العقود الآجلة لأسعار الفائدة بشأن رفعها في ديسمبر إلى ما يقارب 80%. كان الجميع يتجادل سابقًا حول «هل ستُخفّض أسعار الفائدة قبل نهاية العام؟»، أما الآن فالجدل يدور حول «هل ستُرفع أم لا؟». يبلغ سعر ETH نحو 2,237 دولارًا، وBNB نحو 697 دولارًا، ومؤشر الخوف والطمع 32، ولا يزال في منطقة الخوف. كما استمرت الأموال في الخروج من صناديق ETF هذا الأسبوع. باختصار، السوق الآن في وضع محرج: أسعار العملات لم تنهَر، لكن لا أحد يجرؤ على اتخاذ الخطوة الأولى.

لماذا يُعدّ تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الثلاثاء بالغ الأهمية؟ لثلاثة أسباب.

أولًا، هذا آخر تقرير كامل عن التضخم يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الاطلاع عليه قبل اجتماع السياسة النقدية يومي 8 و9 ديسمبر. لن تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر إلا في 4 ديسمبر، أما مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر فلن يصدر إلا في 10 ديسمبر، أي في اليوم التالي لانتهاء الاجتماع. وهذا يعني أن بيانات الثلاثاء هي عمليًا «القطعة الأخيرة من الأحجية» قبل الاجتماع.

ثانيًا، التوقعات نفسها دقيقة وحساسة. يتوقع إجماع السوق ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.3% على أساس شهري، أي نصف ارتفاع سبتمبر البالغ 0.6%؛ وارتفاع المؤشر الأساسي بنسبة 0.2%، متراجعًا عن 0.3% في سبتمبر. أما التوقعات الآنية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند فهي أقل قليلًا: 0.24% للمؤشر العام و0.21% للمؤشر الأساسي. لكن لا تنسوا أن المؤشر الأساسي لشهر سبتمبر جاء عند 0.3%، متجاوزًا التوقعات، إذ لم تكن السوق تتوقع سوى 0.2%. التوقعات أخطأت مرة بالفعل.

ثالثًا، لهذا التقرير خصوصية: لن تُنشر فيه أرقام التغير السنوي. فقد توقفت الحكومة الأمريكية عن العمل في أكتوبر من العام الماضي، ولم يتمكن مكتب الإحصاء من جمع بيانات الأسعار، لذا لن يتضمن هذا التقرير سوى التغير الشهري، لا السنوي. ركزوا على التغير الشهري، ولا تبحثوا عن أرقام التغير السنوي في كل مكان ثم تظنوا أن هناك خللًا في البيانات.

لنتصور ثلاثة سيناريوهات:

السيناريو الأول: تأتي البيانات مطابقة للتوقعات، ويبلغ المؤشر الأساسي نحو 0.2%. هذه النتيجة هي الأرجح. لن تتزايد توقعات رفع الفائدة، لكنها لن تتراجع أيضًا. وعلى الأرجح ستواصل السوق التحرك عرضيًا، وسيصمد مستوى 75 ألفًا، بينما تتحرك العملات البديلة ببطء مع السوق.

السيناريو الثاني: تأتي البيانات أعلى من المتوقع، ويبلغ المؤشر الأساسي 0.3% أو أكثر. عندها يصبح رفع الفائدة في ديسمبر شبه مؤكد. سيقوى الدولار وستتعرض الأصول عالية المخاطر للضغط، وقد يختبر البيتكوين منطقة 72 ألفًا، فيما ستتراجع العملات البديلة بشكل أشد. لا تتعجلوا اقتناص القاع في مثل هذه الظروف؛ انتظروا حتى تهدأ موجة الانفعال ثم قيّموا الوضع.

السيناريو الثالث: تأتي البيانات دون المتوقع، ويبلغ المؤشر الأساسي 0.1% أو أقل. ستتراجع توقعات رفع الفائدة سريعًا، وستتحرر موجة التفاؤل بالشراء التي كُبتت طوال أسبوع، لتفتح نافذة للارتداد. لكن انتبهوا: هذا لا يفعل سوى إضعاف فرضية «عدم رفع الفائدة» قليلًا، ولا يعني عودة السوق الصاعدة. لا تنجرفوا وراء الحماس.

أميل إلى أن التوقعات الآنية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند كانت دقيقة في المرات القليلة الماضية، لذا فإن تقديراته هذه المرة، 0.24% و0.21%، جديرة بالاهتمام. زخم التضخم يتباطأ بالفعل. لكن بيانات سبتمبر جاءت أعلى من المتوقع للتو، لذا فإن المراهنة بكثافة على أي اتجاه قبل صدور البيانات ليست سوى مقامرة بالحظ.

أما تأثير ذلك على العملات، فركّزوا على عملتين من ذواتا بيتا المرتفعة. $SOL سعرها الآن 89.5 دولارًا، وعتبة 90 دولارًا باتت قريبة. عندما تشدد الظروف الاقتصادية الكلية، تعود الأموال أولًا إلى البيتكوين والعملات المستقرة، وتكون SOL، بفضل تقلبها الكبير، أول ما تُسحب منه السيولة. وعلى العكس، ما إن تتراجع توقعات رفع الفائدة حتى ترتد بأسرع وتيرة. $XRP سعرها 1.16 دولار، ووضعها مشابه. لن تقل تقلباتها ليلة صدور البيانات عن تقلبات البيتكوين، بل ستكون أكبر. في أحداث مثل مؤشر أسعار المستهلكين، لا تكون العملات البديلة ملاذًا آمنًا أبدًا، بل مضخّمًا للتقلبات.

وأخيرًا، إليكم بعض النقاط التي ينبغي متابعتها: ستكون التقلبات شديدة خلال نصف الساعة التي تسبق صدور البيانات يوم الثلاثاء عند 21:30 ونصف الساعة التي تليها، فلا تراهنوا بكثافة على اتجاه قبل صدورها. بعد ذلك، لدينا مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر نوفمبر في 13 نوفمبر، وبيانات الوظائف غير الزراعية في 4 ديسمبر، واجتماع السياسة النقدية يومي 8 و9 ديسمبر؛ فكل حدث يقود إلى التالي. كذلك ستصدر الصين مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر يوم الاثنين. ورغم أن تأثيره المباشر على سوق العملات المشفرة محدود، فإنه قد يكشف ما إذا كان التضخم يتراجع عالميًا بالتزامن.

باختصار: هدوء عطلة نهاية الأسبوع هدوء زائف، والاختبار الحقيقي مساء الثلاثاء. خففوا مراكزكم قبل صدور البيانات؛ فالأهم أن تناموا مرتاحين.