غالبًا ما تكون الأسواق المالية مثيرة للاهتمام؛ فتقرير واحد عن التوظيف في الولايات المتحدة قد يغيّر إيقاع التداول في كلٍّ من سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية في الوقت نفسه.

في 6 نوفمبر، أعلنت الولايات المتحدة تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر، حيث بلغ عدد الوظائف الجديدة 165 ألفًا، متجاوزًا بوضوح توقعات السوق السابقة البالغة نحو 65 ألفًا. كما انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط الأجور بالساعة في القطاع الخاص بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة تراكمية بلغت 3.1% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. والإشارة التي أرسلتها هذه البيانات واضحة: لا يزال سوق العمل الأمريكي يتمتع بالمرونة، والاقتصاد ليس ضعيفًا بالقدر الذي كانت تخشاه الأسواق. نتائج 2026 M10 +1

بعد صدور البيانات، ارتفعت بوضوح توقعات السوق بشأن مواصلة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في ديسمبر. وتختلف الأسعار قليلًا بين الأسواق؛ إذ بلغت احتمالات رفع الفائدة الضمنية في العقود الآجلة المرتبطة بأسعار الفائدة نحو 75% إلى 80% في مرحلة ما، فيما أشارت بعض التقارير إلى رقم يقارب 77%. كما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.878%، وشهد الدولار وسوق السندات تعديلات متزامنة. والأهم هنا ليس احتمال رفع الفائدة بحد ذاته، بل إعادة السوق تسعير تكلفة التمويل المستقبلية. fidelity.com +1

لماذا تؤثر توقعات أسعار الفائدة في الأسهم الأمريكية والبيتكوين في الوقت نفسه؟

يمكن فهم الأمر على أنه سلسلة من انتقال الأموال: بيانات التوظيف القوية تثير مخاوف السوق من استمرار الضغوط التضخمية، وقد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سياسة نقدية أكثر تشددًا، فترتفع تكلفة التمويل تبعًا لذلك. وقد تتعرض تقييمات شركات التكنولوجيا التي تعتمد على توقعات النمو المستقبلي للضغط. وينطبق ذلك خصوصًا على الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والرقائق ومراكز البيانات، إذ إن نفقاتها الرأسمالية كبيرة في الفترة الأخيرة. وإذا واصلت تكاليف التمويل الارتفاع، فمن الطبيعي أن يعيد السوق احتساب الأرباح والتدفقات النقدية المستقبلية.

قد يتأثر البيتكوين على نحو مشابه. ورغم أن آلية تحركه لا تطابق تمامًا آلية سوق الأسهم التقليدية، فإن تغير شهية المؤسسات الاستثمارية للمخاطر قد ينتقل إلى السوقين عندما توزع استثماراتها بين الأسهم والأصول الرقمية. كما قد يضطر المتداولون بالرافعة المالية إلى تعديل مراكزهم بسبب ضغوط الهامش، ما قد يزيد التقلبات على المدى القصير.

تُعد تحركات السوق هذا الأسبوع مثالًا نموذجيًا نسبيًا. ففي 5 نوفمبر، تراجع مؤشر ناسداك بنحو 5.5%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنحو 4.4%، فيما هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 12%. وتراجع البيتكوين بالتزامن بنحو 5% إلى 6%. وكان البيتكوين قد تجاوز لفترة وجيزة 81,000 دولار بعد الانتخابات، لكنه عاد سريعًا إلى نحو 76,000 دولار مع موجة بيع أسهم التكنولوجيا. وأشار تحليل السوق الصادر عن CoinShares أيضًا إلى وجود صلة واضحة بين انتقال المخاطر في هذا التراجع الذي طال الأصول الرقمية وموجة بيع أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. investing.com +2

يُظهر البيتكوين بوضوح متزايد خصائص الأصول المتأثرة بالعوامل الاقتصادية الكلية.

اعتاد كثيرون في السابق التعامل مع البيتكوين على أنه سوق مستقل، معتقدين أن العوامل الرئيسية المؤثرة فيه هي العرض والطلب الخاصان به، والنشاط على السلسلة، ومعنويات السوق. لكن مع تنامي مشاركة المؤسسات، قد تصبح بيانات التوظيف الأمريكية وتقارير التضخم وعوائد سندات الخزانة وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي كلها متغيرات مهمة تؤثر في الأسعار على المدى القصير.

وهذا غيّر أيضًا طريقة متابعتي للسوق. فدراسة البيتكوين لا تقتصر على مراقبة أوامر الشراء والبيع في منصات التداول، بل ينبغي أيضًا متابعة ناسداك ومؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية والبيانات الاقتصادية المهمة. وخصوصًا عندما تتغير توقعات رفع الفائدة بسرعة، فإن الحكم على اتجاه السوق استنادًا إلى ارتفاع البيتكوين أو انخفاضه في يوم بعينه قد يؤدي بسهولة إلى إغفال الأسباب الاقتصادية الكلية الكامنة وراء ذلك.

يمكن لمن يهتمون بالأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية معًا إدارة أموالهم بمرونة أكبر. فمثلًا، يمكن لمستخدمي U، إلى جانب تداول الأصول الفورية والعقود، الاطلاع على أسواق الأسهم التقليدية مثل الأسهم الأمريكية وأسهم هونغ كونغ. توفر BiyaPay خدمة تداول الأسهم الأمريكية وأسهم هونغ كونغ الفعلية باستخدام U، كما تتيح تحويل U إلى الدولار الأمريكي، وتروّج لتداول الأسهم الأمريكية بلا عمولة، مع دعم استحقاق توزيعات الأرباح ذات الصلة. وهذا خيار يمكن دراسته لمن يرغب في التعرف على أسواق الأسهم التقليدية انطلاقًا من سوق الأصول الرقمية.

توفر BiyaPay أيضًا تداول الأصول الفورية والعقود، وتروّج لخدمات بلا رسوم تداول، بما في ذلك عدم فرض رسوم على صانع السوق (Maker). كما تربط المنصة تداول العقود الآجلة للسلع بخدمات الادخار المرن، ويصل العائد السنوي المعروض للادخار المرن إلى 10.22%. وينبغي الرجوع إلى قواعد المنتج الفعلية لمعرفة العوائد وشروط الاسترداد والمخاطر. ولمن يحتاجون إلى تحويل الأموال عبر الحدود، تدعم المنصة التحويلات إلى 108 دول حول العالم، كما تدعم تحويل أكثر من 30 عملة ورقية وأكثر من 200 عملة رقمية. ويمكن لقنوات التحويل المحلية في المناطق المؤهلة تقليل خطوات المعالجة الوسيطة وتسريع وصول الأموال، لكن وقت وصولها الفعلي يظل مرهونًا بمنطقة المستلم وقناة التحويل المستخدمة.

ما ينبغي متابعته فعليًا من الآن هو مجموعة البيانات التي ستصدر قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

أولًا، بيانات التضخم اللاحقة لمؤشري CPI وPCE. فإذا ظل التوظيف قويًا ولم يتراجع التضخم بوضوح، فقد يواصل السوق رفع تقديراته لاحتمال زيادة أسعار الفائدة. ثانيًا، عوائد سندات الخزانة الأمريكية؛ فإذا بقيت مرتفعة، فقد يستمر الضغط على تقييمات أسهم التكنولوجيا وسيولة الأصول عالية المخاطر. وأخيرًا، مدى الترابط بين البيتكوين وناسداك؛ فإذا واصل الاثنان التحرك بالتوازي، فذلك يشير إلى أن معنويات الأموال المرتبطة بالاقتصاد الكلي لا تزال عاملًا مهمًا في تحركات السوق على المدى القصير.

أرى أن أهم ما تعلمناه من تحركات السوق هذه هو أن الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية ليسا سوقين مستقلين تمامًا. فعندما تتغير تكلفة التمويل، قد يظهر التأثير في أسهم التكنولوجيا والأصول الرقمية وغيرها من الأصول عالية المخاطر في الوقت نفسه. وبدلًا من التركيز يوميًا على سعر واحد، من الأفضل دراسة البيانات الاقتصادية الكلية وتكلفة التمويل والعلاقات بين الأصول معًا.

هذا المقال لأغراض المشاركة فقط. يرجى إجراء التحليل والتقييم بشكل مستقل؛ ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. تجنبوا الخسائر غير الضرورية!