في الآونة الأخيرة، تقدمت وكالة غيتي إيمجز الشهيرة (Getty Images، ويُشار إليها فيما يلي باسم «شركة G») رسميًا بطلب إلى المحكمة لإعادة الهيكلة تحت الحماية من الإفلاس، كما هبط سعر سهمها إلى أقل من سنتين، وتبخرت أكثر من 70 مليار دولار من قيمتها السوقية.
كانت شركة G من أشهر منصات حقوق الصور وأعلاها تكلفةً في العالم، وتزعم أنها تسيطر على أكثر من 660 مليون أصل بصري حول العالم. وكان سعر الصورة الواحدة يبلغ عشرات الدولارات، بل مئاتها أحيانًا، كما تعاونت معها أكثر من 75 مؤسسة إعلامية وهيئة رائدة حول العالم.
لكن بحلول عام 2026، وصلت هذه الشركة العملاقة في مجال الصور إلى أبواب إعادة الهيكلة تحت الحماية من الإفلاس.
ومن المفارقات أن إيرادات شركة G سجلت مستوى قياسيًا جديدًا في عام 2025، إذ بلغت 981 مليون دولار. لكن بحلول نهاية يونيو 2026، وصل إجمالي ديونها إلى نحو 2.1 مليار دولار، بينما لم يتجاوز رصيدها النقدي 51.6 مليون دولار، وأصبح عجزها عن سداد ديونها واقعًا لا مفر منه.
لكن في مواجهة الديون الضخمة، وضغط الصور المولدة بالذكاء الاصطناعي، وفشل الاندماج، لم ينسحب المساهم الأكبر وراء الشركة، بل تحالف مع ذراع استثمارية تابعة لمجموعة Koch الصناعية الأمريكية العملاقة، واستعد لضخ 533 مليون دولار في الشركة ودفعها نحو التحول إلى شركة خاصة.
وكان أحد أبرز من تدخلوا لإنقاذ الموقف هذه المرة هو مارك غيتي، الشريك المؤسس لشركة غيتي، إلى جانب عائلة غيتي، إحدى عائلات المال القديمة في الولايات المتحدة.
كيف انتهت شركة صور تبلغ إيراداتها السنوية مليار دولار إلى إعادة هيكلة إثر الإفلاس؟ وهل كان الذكاء الاصطناعي فعلًا القشة الأخيرة التي قصمت ظهرها؟
في 21 أكتوبر، بدأت Getty Images رسميًا إجراءات الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي، للمضي قدمًا في خطة إعادة هيكلة ديون جرى الاتفاق عليها مسبقًا. ووفقًا للخطة التي أعلنتها الشركة، ستواصل أعمالها سيرها المعتاد خلال فترة إعادة الهيكلة، وبعد إتمامها ستُشطب من البورصة، وستصبح مملوكة بصورة مشتركة لأطراف مرتبطة بعائلة غيتي وذراع استثمارية تابعة لمجموعة Koch.
قبل تقديم طلب الإفلاس رسميًا، كانت شركة غيتي قد شهدت بالفعل نزيفًا ماليًا كبيرًا.
حتى نهاية يونيو 2026، بلغ إجمالي ديون الشركة نحو 2.1 مليار دولار، ولم يكن لديها في حساباتها سوى 51.6 مليون دولار نقدًا. وفي الربع الثاني من عام 2026، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 85.8 مليون دولار، وبلغ صافي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة التشغيلية 108.7 مليون دولار. وبالنسبة إلى شركة تقترب إيراداتها السنوية من مليار دولار، فإن هذا الوضع النقدي غير سليم بالتأكيد.
والأكثر إثارة للغرابة أن شركة غيتي لم تكن تخسر المال على الدوام. ففي عام 2025، بلغت إيراداتها 981.3 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 4.5%، مسجلةً أعلى مستوى لها منذ تأسيسها قبل 30 عامًا. لكن الشركة تحولت في العام نفسه من الربح إلى الخسارة، وبلغ صافي خسارتها 206.2 مليون دولار.
سجلت الإيرادات مستوى قياسيًا، لكن الأرباح تراجعت بشدة، ما يعني أن المشكلة لم تعد مجرد صعوبة في ممارسة الأعمال. وظلت مشكلة ديون شركة غيتي تلاحقها على الدوام.
في وقت مبكر من عام 2008، استحوذت شركة الاستثمار المباشر Hellman & Friedman على شركة غيتي مقابل نحو 2.4 مليار دولار، وحولتها إلى شركة خاصة. وبلغت ديون الشركة في دفاترها آنذاك نحو 265 مليون دولار.
في منطق شركات الاستثمار المباشر، لا يتطلب الاستحواذ على شركة استخدام الأموال الذاتية بالكامل بالضرورة؛ إذ يمكن الاقتراض لإتمام الصفقة، ثم الاعتماد على التدفقات النقدية المستقبلية للشركة لسداد الدين.
لكن ديون شركة غيتي لم تتوقف عند ذلك. وخلال فترة ملكية Hellman & Friedman للشركة، أجرت الأخيرة عمليتين على الأقل لإعادة رسملة توزيعات الأرباح الضخمة، بلغ مجموعهما نحو 900 مليون دولار. وبعبارة بسيطة، واصلت الشركة الاقتراض ثم وزعت الأموال المقترضة على المساهمين.
في عام 2012، قادت مجموعة Carlyle عملية استحواذ على شركة غيتي مقابل نحو 3.3 مليار دولار. وبحلول ذلك الوقت، بلغ تمويل ديون الشركة نحو 2.6 مليار دولار، وارتفعت نسبة الرفع المالي إلى 7.1 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
منحت موجات الاستحواذ والتمويل المتتالية شركة غيتي حصة أكبر في السوق، لكنها حمّلتها أيضًا ديونًا أثقل فأثقل.
في عام 2022، عادت شركة غيتي إلى البورصة عبر SPAC. وعند إدراجها، كشفت الشركة عن ديون تقارب 1.757 مليار دولار. وبعد ذلك، واصلت مستويات الديون التقلب تبعًا للتمويل وتغيرات أسعار الفائدة وأداء الأعمال.
كما أصبحت الخلافات المتعلقة بحقوق شراء الأسهم بعد الإدراج مشكلة كبيرة لشركة غيتي.
كان بعض المستثمرين يملكون حقوق شراء أسهم تتيح لهم شراء أسهم الشركة بالسعر المتفق عليه. لكن شركة غيتي رفضت السماح لهم بممارسة هذه الحقوق، بحجة أن إجراءات التسجيل ذات الصلة لم تُستكمل بعد. وعندما سمحت لهم الشركة أخيرًا بممارستها، كان سعر السهم قد هبط بشدة، فاعتبر المستثمرون أن مصالحهم تضررت ورفعوا دعوى قضائية.
وفي النهاية، قضت المحكمة بأن شركة غيتي تتحمل مسؤولية التعويض.
ووفقًا لما أفصحت عنه الشركة، دفعت شركة غيتي في أبريل 2026 نحو 110.9 مليون دولار تعويضات وفوائد، كما استخدمت تسهيلات ائتمانية مصرفية.
وكان هناك استحواذ آخر لم تتمكن شركة غيتي من إتمامه، وكلفها الكثير من المال أيضًا.
في يناير 2025، أعلنت شركة غيتي عن خطة للاندماج مع منافستها القديمة Shutterstock، في صفقة تبلغ قيمتها الإجمالية نحو 3.7 مليار دولار، بهدف إنشاء أكبر منصة للمحتوى المرئي في العالم.
عُلقت آمال كبيرة على الصفقة، لكن هيئة المنافسة والأسواق البريطانية أعربت عن مخاوفها من أن يضعف الاندماج المنافسة في سوق الصور المحلية، وطالبت ببيع أعمال الصور الإخبارية والرياضية والترفيهية، وهي بالضبط الموارد التي توليها شركة غيتي أهمية كبيرة.
لم يتمكن الطرفان في النهاية من التوصل إلى اتفاق، وأُلغيت الصفقة رسميًا في يوليو 2026.
لم تتم الصفقة، لكن الأموال أُنفقت فعلًا. وللمضي قدمًا في الاندماج، أصدرت شركة غيتي سندات مضمونة بقيمة 628.4 مليون دولار وبفائدة سنوية قدرها 10.5%، كما دفعت مبالغ كبيرة للاستشارات والتمويل.
تراكمت هذه الديون ككرة الثلج، وأصبح من الصعب على شركة غيتي أن تتحمل هذه الضغوط وحدها.
في أغسطس، سحبت الشركة توقعاتها المالية للعام بأكمله، وعيّنت بنكًا استثماريًا للبحث عن حلول للتمويل والديون؛ وفي نهاية سبتمبر، بدأت بورصة نيويورك إجراءات شطبها؛ وفي 12 أكتوبر، أعلنت الشركة خطة إعادة الهيكلة؛ وفي 21 أكتوبر، بدأت رسميًا إجراءات الفصل 11.
وهكذا، وجدت شركة تقترب إيراداتها من مليار دولار نفسها في محكمة الإفلاس خلال ثلاثة أشهر فقط.
في الواقع، كان صعود Getty Images قائمًا على عمليات الاستحواذ والدمج.
في عام 1995، أسس مارك غيتي، البالغ من العمر 34 عامًا، شركة Getty Images بالشراكة مع جوناثان كلاين، الذي كان يعمل في الإعلام والأعمال.
ما رآه الاثنان هو سوق جديد آخذ في التشكل. بدأ الإنترنت يغيّر طريقة تداول المعلومات، وازداد طلب المؤسسات الإخبارية وشركات الإعلان والمؤسسات على الصور، لكن موارد الصور ظلت موزعة بين المصورين ووكالات الأنباء ومختلف مؤسسات الصور.
لو أمكن جمع هذه الصور في مكان واحد وإنشاء منصة تتيح البحث والشراء والترخيص، لما اضطر العملاء إلى البحث عن المصورين، ولحصل مزودو المحتوى أيضًا على فرص تجارية.
فكيف يمكن الحصول على هذه الصور أولًا؟ اختار مارك شراءها. ففي السنة الأولى من تأسيس الشركة، استحوذت مقابل 40 مليون دولار على Tony Stone Images، التي كانت تملك 2.5 مليون صورة. وخلال السنوات الخمس التالية، كثفت استحواذاتها، وأتمت نحو 30 صفقة، فاستحوذت على كل شيء، من أحد أكبر أرشيفات التصوير الخاصة في العالم، Hulton Deutsch، إلى مزود المواد الإخبارية Liaison.
لاحقًا، وسّعت شركة غيتي تدريجيًا محفظة علاماتها التجارية، لتضم Getty Images الموجهة للعملاء المحترفين، وiStock التي تقدم خدمات مواد بصرية أكثر شعبية، وUnsplash المعروفة بموارد الصور المجانية. وهكذا غطت تدريجيًا مجالات متعددة، من الأخبار والرياضة والترفيه إلى الإعلان التجاري والتصميم الإبداعي.
كان هذا العمل مربحًا للغاية في وقت من الأوقات، وسرعان ما شيدت شركة غيتي جدارًا من حقوق النشر بدا منيعًا.
وقّعت شركة غيتي عقودًا مع أكثر من 600 ألف مبدع، وتملك نحو 625 مليون صورة و39 مليون مقطع فيديو، وتتعاون معها أكثر من 75 مؤسسة إعلامية كبرى حول العالم. وتغطي سنويًا أكثر من 160 ألف فعالية، من الأحداث الرياضية الكبرى مثل الألعاب الأولمبية وكأس العالم، إلى مواقع التصوير الحصرية على السجادة الحمراء في حفل Met Gala وأسبوع نيويورك للموضة.
لفترة طويلة، اعتُبرت وكالات الصور عملًا يدرّ الأرباح «من دون عناء»: ما عليك سوى تكديس ما يكفي من الصور عالية الجودة المحمية بحقوق النشر، ثم مواصلة تحصيل رسوم الترخيص من وسائل الإعلام وشركات الإعلان ودور النشر حول العالم.
في عام 2022، عادت شركة غيتي إلى بورصة نيويورك عبر صفقة SPAC. وعند الإعلان عن الصفقة، قُدّرت قيمة الشركة بنحو 4.8 مليار دولار. وفي بداية تداولها، تجاوز سعر السهم 30 دولارًا لفترة، ومنحها السوق تقييمًا مرتفعًا إلى حد كبير.
لكن ظهور الذكاء الاصطناعي التوليدي وجّه ضربة قاصمة لشركة غيتي.
عندما اجتاحت أدوات تحويل النص إلى صور مثل Midjourney وStable Diffusion العالم، فوجئ المعلنون بأن الصور الإبداعية التي كان يتطلب شراؤها مئات الدولارات للحصول على ترخيص، أو حتى استئجار مصور لالتقاطها طوال يوم، بات بالإمكان توليدها بالذكاء الاصطناعي خلال ثوانٍ، وبتكلفة لا تتجاوز بضعة سنتات.
وجّه ذلك ضربة مباشرة إلى أعمال الصور الإبداعية (Creative) لدى شركة غيتي. ففي الربع الثاني من عام 2026، انخفض عدد عملاء الاشتراكات لدى الشركة بنسبة 25.2% على أساس سنوي، وبدأ المشترون من الشركات الصغيرة والمتوسطة يتسربون بأعداد كبيرة.
أدركت شركة غيتي خطورة المشكلة، وحاولت الرد باستخدام سلاح القانون. ففي عام 2023، واجهت الشركة Stability AI مباشرة، متهمة إياها بجمع 12 مليون صورة محمية بحقوق النشر من دون إذن لتدريب نماذجها، حتى إن الصور الناتجة لم تُمحَ منها علامة Getty Images المائية كما ينبغي.
استمرت هذه الدعوى عامين، وأنفقت الشركة 17 مليون دولار على رسوم التقاضي وحدها. وفي النهاية، قضت محكمة بريطانية بأن أوزان النماذج الكبيرة لا «تخزن أو تنسخ» الأعمال الأصلية، وبالتالي لا يشكل ذلك انتهاكًا لحقوق النشر. مُنيت شركة غيتي بهزيمة ساحقة.
رغم أن شركة غيتي سارعت بعد ذلك إلى تغيير مسارها، فتعاونت مع إنفيديا لإطلاق أداة ذكاء اصطناعي تجارية تضمن حقوق النشر، ووقّعت اتفاقيات ترخيص للعرض مع OpenAI وPerplexity، فإن هذه الإيرادات لم تكن كافية لسد فجوة الديون الهائلة. وأمام إعادة تقييم السوق للشركات بفعل الذكاء الاصطناعي، اختارت أسواق رأس المال التخلي عنها.
في الواقع، تقف وراء شركة غيتي عائلة من كبار رجال النفط.
جدّ مارك غيتي، مؤسس شركة غيتي، هو قطب النفط الأمريكي الشهير في القرن العشرين والملياردير الذي كان أغنى رجل في العالم سابقًا، جيه. بول غيتي.
في عام 1914، دخل بول غيتي مجال التنقيب عن النفط في ولاية أوكلاهوما، مستخدمًا 500 دولار كرأس مال أولي من والده. وخلال الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين، استغل رؤيته الاستباقية للاستثمار في أوقات الأزمات، فاشترى عكس اتجاه السوق عددًا كبيرًا من شركات الطاقة التي كانت على وشك الإفلاس. وفي عام 1949، حصل دفعة واحدة على امتيازات النفط في المنطقة المحايدة بين السعودية والكويت، مؤسسًا إمبراطورية غيتي النفطية التي تضاهي ثروتها ثروات الدول.
في عام 1957، صنفت مجلة Fortune بول غيتي أغنى رجل في الولايات المتحدة. وفي عام 1966، صنفه كتاب غينيس للأرقام القياسية أغنى مواطن خاص في العالم، إذ بلغت ثروته الصافية الشخصية نحو 1.2 مليار دولار.
لكن هذا العملاق التجاري، الذي امتلك موهبة كبيرة في الأعمال، كان شديد البخل.
ركّب هاتفًا يعمل بالعملات المعدنية ليستعمله الضيوف في قصره الفاخر في بريطانيا، حتى يمنع الخدم من إجراء مكالمات على حسابه؛ وكان يغسل ملابسه الداخلية بنفسه عند إقامته في الفنادق الفاخرة خلال رحلات العمل؛ وعندما توفي ابنه الأصغر بسبب ورم في الدماغ، اعتبر تكاليف العلاج باهظة إلى حد أنه لم يحضر جنازته.
لكن الحادثة الأكثر إثارة للضجة وقعت عام 1973، حين اختطفت المافيا في روما حفيده البالغ من العمر 16 عامًا (شقيق مارك غيتي)، وطالبت بفدية قدرها 17 مليون دولار. وكان دخل الفوائد النفطية وحده يكفي لدفع هذا المبلغ يوميًا، لكن غيتي الأب رفض ببرود وعنيد، إلى أن أرسل الخاطفون إحدى أذني حفيده وخصلة من شعره. عندها خفّض الفدية إلى 2.2 مليون دولار، لأن هذا كان الحد الأقصى الذي يمكن «خصمه من الضرائب» بموجب القانون الأمريكي آنذاك. أما المبلغ المتبقي، وقدره 700 ألف دولار، فألزم ابنه بتوقيع سند دين، مع احتساب فائدة سنوية قدرها 4%.
في ظل هذا الإرث العائلي المختل، بدا أن أحفاد عائلة غيتي وقعوا في «لعنة» مخيفة: فقد انتحر الابن الأكبر بشوكة شواء بسبب الاكتئاب الناجم عن الضغط الشديد؛ وأُصيب الحفيد المختطف باضطراب ما بعد الصدمة، ثم أدمن المخدرات وعاش نصف حياته مشلولًا؛ وتوفي عدد من أفراد الجيل التالي في سن مبكرة بسبب جرعات زائدة من المخدرات...
وفي عام 1984، استحوذت شركة النفط الأمريكية العملاقة Texaco على Getty Oil مقابل أكثر من 10 مليارات دولار، لتُطوى رسميًا صفحة إمبراطورية النفط الضخمة هذه.
وسرعان ما تحولت إدارة ثروة عائلة غيتي إلى نموذج حديث يجمع بين «الصناديق الائتمانية ومكاتب العائلة».
في وقت مبكر من عام 1934، أنشأ بول غيتي ووالدته سارة كاثرين غيتي معًا «صندوق سارة سي. غيتي الائتماني». وبلغت أصوله الأولية نحو 3.368 مليون دولار، وكانت تتألف أساسًا من أسهم وسندات إذنية لشركات النفط العائلية، وتولى بول غيتي منصب الوصي على الصندوق.
بعد ذلك، شارك الصندوق في النمو طويل الأمد لأعمال العائلة النفطية من خلال امتلاك حصص في شركات النفط. ووفقًا لما أوردته مجلة Fortune، بلغ حجم أصول الصناديق الائتمانية ذات الصلة نحو 4 مليارات دولار بعد بيع Getty Oil. وخلال 50 عامًا، نما حجم الأصول بأكثر من ألف ضعف.
ولمعالجة الخلافات المعقدة بين الأجيال، قُسمت أموال الصندوق عام 1985 إلى عدة صناديق فرعية، تولت فروع مختلفة من العائلة حيازتها.
في جيل مارك غيتي، لم تكتفِ العائلة بإنشاء مكتبي عائلة مخصصين، هما «سوتون بليس» و«فاليخو إنفستمنتس»، بل وسّعت نطاق استثماراتها ليشمل التكنولوجيا والرياضة والسياحة الفاخرة والخدمات المالية ومزارع الكروم. وإلى جانب تأسيس شركة غيتي، استثمر مارك غيتي في نظام Hawk-Eye، ومؤسسة الاستشارات Hakluyt، والعلامة التجارية للسياحة البيئية الفاخرة &Beyond Group.
وفي الوقت نفسه، تحولت مؤسسة جيه. بول غيتي الائتمانية (J. Paul Getty Trust)، التي تبرع بها بول غيتي الأب آنذاك لأغراض التهرب الضريبي و«الخلاص الذاتي»، إلى عملاق ثقافي يملك اليوم صندوقًا وقفيًا يقترب من 9 مليارات دولار. ويُعد متحف غيتي التابع لها واحدًا من أغنى المؤسسات الفنية في العالم.
اليوم، وبعد إعادة هيكلة Getty Images إثر إفلاسها، حصلت عائلة غيتي ومجموعة Koch على كامل الأسهم، وخرج المساهمون من الجمهور من الشركة. إنها إعادة توزيع لرأس المال، واستمرار لإرادة العائلة في آن واحد.
لكن بالنسبة إلى عائلة غيتي، لا يعدو هذا كونه تصرفًا آخر في الأصول ضمن قرن من إدارة الثروة. فمن النفط إلى الصناديق الائتمانية، ومن مكاتب العائلة إلى الاستثمارات المتنوعة، أظهرت العائلة امتلاكها آلية ناضجة لتوريث الثروة.
قد يحافظ الصندوق الائتماني على انتقال الثروة إلى الورثة، لكنه لا يستطيع التحكم في تغيرات العصر. وما زالت شركة غيتي تواجه تحدياتها.
مقالات مرجعية:
(قيمة سوقية بلغت 70 مليارًا تتلاشى إلى الصفر، وعملاق عريق آخر يعلن إفلاسه)، تشونغتوو نت
(حفيد أغنى رجل في العالم، وشركته التي أسسها قبل 30 عامًا على وشك الإفلاس)، رونغتشونغ فاينانس
(عملاق الصور المولدة الذي لُقّب بـ«كاشف زيف صور المشاهير» ينهار فجأة)، فيستا كان تيانشيا
(موقع الصور المولدة «شركة غيتي» يعلن إعادة هيكلة إثر الإفلاس)، جييميان نيوز
(عائلة غيتي: حتى الثروة الطائلة لا تقوى على «لعنة العائلة»)، ELLE عالم الأزياء
