شهدت الأسهم الأمريكية موجة بيع عنيفة أمس؛ إذ هبط مؤشر ناسداك 5.52%، وتراجعت إنفيديا 9.26%، وميكرون 17.46%. وامتلأت الشاشات بمن يصرخون بأن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد انفجرت. لكنني لا أرى الأمر كذلك. هناك تعريف واحد فقط للفقاعة: أن تنحرف أسعار الأصول على مدى طويل عن القيمة المعقولة لتدفقاتها النقدية المستقبلية بعد خصمها. الهبوط ليوم أو أسبوع لا يعني انفجار فقاعة، بل هو تصحيح في التسعير. لم تكن المشكلة الحقيقية يومًا ما إذا كان الذكاء الاصطناعي مفيدًا، بل كم سنة ستستغرق عودة الإنفاق الرأسمالي الهائل الذي ضُخّ في هذه الموجة على هيئة أرباح. من لا يستطيع حساب هذه المعادلة يهتف بالثورة عند صعود الأسعار، وبالفقاعة عند هبوطها؛ وفي الحالتين تحركه العواطف. #AI #الأسهم_الأمريكية