ميكرون عند 692 دولارًا، هل أخافك ذلك ودفعك إلى الهرب؟
من 1255 إلى 692، خسارة تقارب النصف في 5 أشهر فقط — الجميع يردد: «فقاعة الذكاء الاصطناعي انفجرت، ودورة الذاكرة بلغت ذروتها». الجمعة الماضية فقط، ارتد السهم 5% بشمعة صاعدة ذات حجم تداول مرتفع، وهبط مؤشر RSI إلى منطقة التشبع البيعي عند 30، وتراجع مكرر الربحية إلى 3.7 مرة. فهل هذه الموجة «ارتداد هروب بعد بلوغ سهم دوري ذروته»، أم أن «شركة جيدة عوقبت ظلمًا بسبب المشاعر»؟
لننظر أولًا إلى الظاهر: الأخبار السلبية تضغط على السهم، لكن النتائج تنفجر نموًا.
انخفض السهم بأكثر من 30% خلال شهر، وبنسبة 22% خلال أسبوع. وفي منتصف نوفمبر، هبطت أسهم قطاع أشباه الموصلات جماعيًا، وتراجعت ميكرون في إحدى الجلسات بنسبة 17.5%. والجميع يردد: الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيتراجع، ومصانع تايوان توقفت عن العمل، والسياسات ستتغير بعد الانتخابات.
لكن ألقِ نظرة ثانية على النتائج المالية: بلغت إيرادات السنة المالية 2026 نحو 133.2 مليار دولار، بزيادة 256% على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 86%؛ فيما وصلت إيرادات الربع الرابع وحده إلى 54.2 مليار دولار، بزيادة 379% على أساس سنوي. نمت النتائج بمقدار 2.5 مرة، بينما انخفض السهم 45%.
الأمر الأول: الجميع يركز على «تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي»، لكنه يتجاهل أن الذاكرة هي الأداة التي يشتريها الباحثون عن الذهب.
ميكرون لا تصنع رقائق الذكاء الاصطناعي، بل تبيع ذاكرة HBM — فكل وحدة معالجة رسومات من إنفيديا تحتاج إلى عدة وحدات من ذاكرة HBM من ميكرون بجانبها.
قرار شركات الحوسبة السحابية بشأن بناء مراكز البيانات يعود إليها؛ لكن ما دام الذكاء الاصطناعي مستمرًا، ستظل الذاكرة شحيحة. وترى عدة مؤسسات أن دورة ارتفاع أسعار الذاكرة ستستمر حتى 2027 على الأقل، وربما إلى النصف الأول من 2028.
المخاوف المتعلقة بالانتخابات الأمريكية، والنزاعات العمالية في مصانع تايوان — هذه «أخبار»، وليست «عوامل أساسية».
الأمر الثاني: مكرر ربحية يبلغ 3.7 مرة، وأنت تحدثني عن فقاعة؟
يبلغ مكرر الربحية الآجل لميكرون حاليًا 3.7 إلى 4 مرات فقط.
شركة ارتفعت إيراداتها 256% على أساس سنوي، وبلغ هامش ربحها الإجمالي 86%، وما زالت تعيد شراء أسهمها — ومع ذلك، لا يرغب السوق في منحها مكرر ربحية آجلًا يتجاوز 4 مرات.
وفوق ذلك، يمكن لميكرون استئناف عمليات إعادة الشراء واسعة النطاق ابتداءً من ديسمبر، كما تغطي الاتفاقيات الاستراتيجية مع العملاء حصة كبيرة من الإيرادات، وقد حصلت الشركة أيضًا على مبالغ كبيرة كدفعات مقدمة.
الأمر الثالث: التحليل الفني يخبرك بأن السهم يكافح في منطقة التشبع البيعي.
الأسبوعي: شكّل السهم قناة هابطة منذ ذروة يونيو عند 1255، وهو الآن في تصحيح متوسط الأجل.
اليومي: بعد سلسلة من الشموع الهابطة الطويلة، ظهرت الجمعة شمعة صاعدة بحجم تداول مرتفع، لكن المتوسطات المتحركة لا تزال مرتبة ترتيبًا هبوطيًا (تقف EMA20/50/200 جميعها فوق السعر وتضغط عليه).
هبط مؤشر RSI اليومي إلى نحو 30 أو أقل — ما يؤكد بوضوح أن السهم في منطقة تشبع بيعي وأن الارتداد مطلوب.
الدعم: 670-680 (أدنى مستوى خلال الجلسة) ← 650-660 (الحد السفلي للقناة) ← 600 (في الحالة القصوى)
المقاومة: 710-725 (قمة الارتداد) ← 750 ← 850+
قد نشهد ارتدادًا بعد الهبوط الحاد على المدى القصير، لكن ما لم ينعكس الاتجاه، فلا تخلط بين الارتداد والسوق الصاعدة.
من 1255 إلى 692، خسارة تقارب النصف في 5 أشهر فقط — الجميع يردد: «فقاعة الذكاء الاصطناعي انفجرت، ودورة الذاكرة بلغت ذروتها». الجمعة الماضية فقط، ارتد السهم 5% بشمعة صاعدة ذات حجم تداول مرتفع، وهبط مؤشر RSI إلى منطقة التشبع البيعي عند 30، وتراجع مكرر الربحية إلى 3.7 مرة. فهل هذه الموجة «ارتداد هروب بعد بلوغ سهم دوري ذروته»، أم أن «شركة جيدة عوقبت ظلمًا بسبب المشاعر»؟
لننظر أولًا إلى الظاهر: الأخبار السلبية تضغط على السهم، لكن النتائج تنفجر نموًا.
انخفض السهم بأكثر من 30% خلال شهر، وبنسبة 22% خلال أسبوع. وفي منتصف نوفمبر، هبطت أسهم قطاع أشباه الموصلات جماعيًا، وتراجعت ميكرون في إحدى الجلسات بنسبة 17.5%. والجميع يردد: الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيتراجع، ومصانع تايوان توقفت عن العمل، والسياسات ستتغير بعد الانتخابات.
لكن ألقِ نظرة ثانية على النتائج المالية: بلغت إيرادات السنة المالية 2026 نحو 133.2 مليار دولار، بزيادة 256% على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 86%؛ فيما وصلت إيرادات الربع الرابع وحده إلى 54.2 مليار دولار، بزيادة 379% على أساس سنوي. نمت النتائج بمقدار 2.5 مرة، بينما انخفض السهم 45%.
الأمر الأول: الجميع يركز على «تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي»، لكنه يتجاهل أن الذاكرة هي الأداة التي يشتريها الباحثون عن الذهب.
ميكرون لا تصنع رقائق الذكاء الاصطناعي، بل تبيع ذاكرة HBM — فكل وحدة معالجة رسومات من إنفيديا تحتاج إلى عدة وحدات من ذاكرة HBM من ميكرون بجانبها.
قرار شركات الحوسبة السحابية بشأن بناء مراكز البيانات يعود إليها؛ لكن ما دام الذكاء الاصطناعي مستمرًا، ستظل الذاكرة شحيحة. وترى عدة مؤسسات أن دورة ارتفاع أسعار الذاكرة ستستمر حتى 2027 على الأقل، وربما إلى النصف الأول من 2028.
المخاوف المتعلقة بالانتخابات الأمريكية، والنزاعات العمالية في مصانع تايوان — هذه «أخبار»، وليست «عوامل أساسية».
الأمر الثاني: مكرر ربحية يبلغ 3.7 مرة، وأنت تحدثني عن فقاعة؟
يبلغ مكرر الربحية الآجل لميكرون حاليًا 3.7 إلى 4 مرات فقط.
شركة ارتفعت إيراداتها 256% على أساس سنوي، وبلغ هامش ربحها الإجمالي 86%، وما زالت تعيد شراء أسهمها — ومع ذلك، لا يرغب السوق في منحها مكرر ربحية آجلًا يتجاوز 4 مرات.
وفوق ذلك، يمكن لميكرون استئناف عمليات إعادة الشراء واسعة النطاق ابتداءً من ديسمبر، كما تغطي الاتفاقيات الاستراتيجية مع العملاء حصة كبيرة من الإيرادات، وقد حصلت الشركة أيضًا على مبالغ كبيرة كدفعات مقدمة.
الأمر الثالث: التحليل الفني يخبرك بأن السهم يكافح في منطقة التشبع البيعي.
الأسبوعي: شكّل السهم قناة هابطة منذ ذروة يونيو عند 1255، وهو الآن في تصحيح متوسط الأجل.
اليومي: بعد سلسلة من الشموع الهابطة الطويلة، ظهرت الجمعة شمعة صاعدة بحجم تداول مرتفع، لكن المتوسطات المتحركة لا تزال مرتبة ترتيبًا هبوطيًا (تقف EMA20/50/200 جميعها فوق السعر وتضغط عليه).
هبط مؤشر RSI اليومي إلى نحو 30 أو أقل — ما يؤكد بوضوح أن السهم في منطقة تشبع بيعي وأن الارتداد مطلوب.
الدعم: 670-680 (أدنى مستوى خلال الجلسة) ← 650-660 (الحد السفلي للقناة) ← 600 (في الحالة القصوى)
المقاومة: 710-725 (قمة الارتداد) ← 750 ← 850+
قد نشهد ارتدادًا بعد الهبوط الحاد على المدى القصير، لكن ما لم ينعكس الاتجاه، فلا تخلط بين الارتداد والسوق الصاعدة.
