تدفع واحدة من أشد موجات البيع حدة في تاريخ الأسهم الأمريكية قطاع صناديق التحوط إلى اختبار ضغط منهجي نادر.

وفقًا لتقرير لعملاء مورغان ستانلي، كان أكتوبر أكبر شهر من حيث حجم تصفية صناديق التحوط المعتمدة على الأسهم لمراكزها منذ أكثر من عقد، إذ انخفضت انكشافاتها على السوق بنحو 9% منذ يونيو. ومؤخرًا، شهد مؤشر ناسداك 100 هبوطًا حادًا بنسبة 6.4% في يوم واحد، ما محا نحو 2.3 تريليون دولار من القيمة السوقية، فيما قفز مؤشر VIX، المعروف بـ«مؤشر الخوف»، بنسبة 70%، مما فاقم متاعب القطاع. وفي الوقت نفسه، أعلنت عدة صناديق تحوط بارزة، منها Samlyn Capital وEngineers Gate وWalleye Capital، مؤخرًا عن تسريح موظفين أو إعادة هيكلة.

موجة التخارج في أكتوبر: أكبر عمليات إغلاق للمراكز منذ أكثر من عقد

أصبح أكتوبر نقطة انفجار تركز فيها الضغط. وسجلت أكثر من 40% من صناديق التحوط التي تتبع استراتيجيات الشراء والبيع على المكشوف للأسهم عوائد ثابتة أو سلبية منذ بداية العام وحتى أكتوبر، بينما حافظ مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب على مكاسب إيجابية منذ بداية العام خلال الفترة نفسها.

واصلت المؤسسات خلال الأسابيع القليلة الماضية تقليص حجم فرقها وإغلاق مراكزها للحد من المخاطر، لكن هذه التحركات زادت بدورها الضغط على المراكز الرائجة التي تتبناها صناديق كثيرة، ما أدى إلى حلقة مفرغة من ردود الفعل السلبية.

انعكاس أداء الصناديق البارزة وطلبات تغطية الهامش لدى بعض المؤسسات

•

Lone Pine Capital: حقق صندوق التحوط التابع لها مكاسب تجاوزت 40% في النصف الأول من العام، لكنه تكبد خسائر قبل الضرائب بلغت 8.8% في أكتوبر، متأثراً بالانعكاس الحاد لأسهم الذكاء الاصطناعي والخسائر المعاكسة لاستراتيجيته في البيع على المكشوف. وتحول صافي العائد قبل الضرائب منذ بداية العام وحتى أكتوبر إلى سالب 7.5%.

•

Arini Capital Management: خفضت حيازاتها من السندات بشكل كبير خلال الأسابيع القليلة الماضية، ويرجع ذلك جزئياً إلى توجيه البنوك المقابلة طلبات لتغطية الهامش.

•

Walleye Capital: سرّحت عدداً من مديري المحافظ الاستثمارية للأسهم بعد تسجيل أسوأ أداء شهري لها منذ مارس 2020، وتخطط لإعادة الأموال إلى بعض العملاء.

إعادة هيكلة المؤسسات: تسريح موظفين وتقليص الاستراتيجيات بالتوازي

•

Samlyn Capital: تعمل على تركيز استثماراتها في أسهم الخدمات المالية، ما أدى إلى مغادرة المسؤولين عن قطاعات أخرى وأعضاء فرق الاستثمار المرتبطة بها. وسجل صندوقها الرئيسي خسارة تقارب 5% منذ بداية العام وحتى أكتوبر.

•

Engineers Gate: قررت إغلاق معظم استراتيجياتها «الأساسية الكمية»، وتسريح جميع مديري المحافظ العاملين ضمن هذه الاستراتيجية باستثناء خمسة. كما أعلن Mike Daylamani، رئيس النشاط، مغادرته.

تفرض العاصفة التي تضرب القطاع، والناجمة عن انعكاس موجة أسهم الذكاء الاصطناعي في الصيف، والإغلاق المكثف للمراكز في أكتوبر، والتقلبات الحادة في السوق، اختباراً قاسياً على منظومة صناديق التحوط في وول ستريت بأكملها.