تعرّضت أسهم الذكاء الاصطناعي لموجة بيع قاسية طوال أسبوع، والمفارقة أن الشركة الأكثر استنزافًا للسيولة هي التي ستُعلن نتائجها أولًا.
ستعلن CoreWeave ($CRWV ) نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الثلاثاء المقبل (10 نوفمبر)، وسيُعقد المؤتمر الهاتفي عند الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (06:00 يوم 11 نوفمبر بتوقيت بكين).
إليك بعض الأرقام المطروحة بالفعل:
تتوقع السوق خسارة لكل سهم بنحو 1.17 إلى 1.27 دولار، وإيرادات بنحو 3.54 إلى 3.62 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 159%؛
وتتراوح توجيهات الشركة نفسها للإيرادات بين 3.45 و3.6 مليار دولار، وللربح التشغيلي المعدّل بين 200 و260 مليون دولار؛
وتبلغ الطلبات المتراكمة لديها نحو 104 مليارات دولار، مقارنة بأكثر قليلًا من 30 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛
لكن لذلك ثمنًا باهظًا أيضًا: يُتوقع أن تبلغ مصروفات الفائدة في الربع الثالث 860 إلى 940 مليون دولار، فيما تتراوح توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله بين 35 و39 مليار دولار.
في الربع الماضي، سجلت الشركة إيرادات قدرها 2.58 مليار دولار وخسارة لكل سهم بلغت 1.03 دولار، متجاوزة التوقعات، وارتفع سعر السهم نحو 19% في اليوم التالي لإعلان النتائج.
أما هذه المرة، فيختلف الأمر: تسعّر سوق الخيارات تحركًا بنحو 21% في سعر السهم بعد إعلان النتائج، في حين أن السهم تراجع بالفعل نحو 45% خلال الشهر الماضي.
في رأيي، لا يتمحور تقييم نتائج CoreWeave حول ما إذا كانت تحقق أرباحًا أم لا — فالسوق يعرف منذ وقت طويل أنها تسجل خسائر. ما تريد السوق التحقق منه فعليًا هو أمران: هل واصلت الطلبات المتراكمة النمو؟ وهل خرجت وتيرة استنزاف السيولة عن السيطرة؟
إذا واصلت الطلبات الارتفاع، فهذا يعني أن الطلب على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا؛ أما إذا ارتفعت الفوائد والنفقات أكثر، فسيكون على السوق إعادة حساب جدوى القصة.
في موجة التراجع الحالية لقطاع الذكاء الاصطناعي، تُعد الشركة مقياسًا بالغ الدلالة. ومن الواضح أن ليلة إعلان النتائج ستشهد تقلبات حادة؛ يكفي التركيز على رقمي الطلبات والتدفق النقدي.
ستعلن CoreWeave ($CRWV ) نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الثلاثاء المقبل (10 نوفمبر)، وسيُعقد المؤتمر الهاتفي عند الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (06:00 يوم 11 نوفمبر بتوقيت بكين).
إليك بعض الأرقام المطروحة بالفعل:
تتوقع السوق خسارة لكل سهم بنحو 1.17 إلى 1.27 دولار، وإيرادات بنحو 3.54 إلى 3.62 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 159%؛
وتتراوح توجيهات الشركة نفسها للإيرادات بين 3.45 و3.6 مليار دولار، وللربح التشغيلي المعدّل بين 200 و260 مليون دولار؛
وتبلغ الطلبات المتراكمة لديها نحو 104 مليارات دولار، مقارنة بأكثر قليلًا من 30 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛
لكن لذلك ثمنًا باهظًا أيضًا: يُتوقع أن تبلغ مصروفات الفائدة في الربع الثالث 860 إلى 940 مليون دولار، فيما تتراوح توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله بين 35 و39 مليار دولار.
في الربع الماضي، سجلت الشركة إيرادات قدرها 2.58 مليار دولار وخسارة لكل سهم بلغت 1.03 دولار، متجاوزة التوقعات، وارتفع سعر السهم نحو 19% في اليوم التالي لإعلان النتائج.
أما هذه المرة، فيختلف الأمر: تسعّر سوق الخيارات تحركًا بنحو 21% في سعر السهم بعد إعلان النتائج، في حين أن السهم تراجع بالفعل نحو 45% خلال الشهر الماضي.
في رأيي، لا يتمحور تقييم نتائج CoreWeave حول ما إذا كانت تحقق أرباحًا أم لا — فالسوق يعرف منذ وقت طويل أنها تسجل خسائر. ما تريد السوق التحقق منه فعليًا هو أمران: هل واصلت الطلبات المتراكمة النمو؟ وهل خرجت وتيرة استنزاف السيولة عن السيطرة؟
إذا واصلت الطلبات الارتفاع، فهذا يعني أن الطلب على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا؛ أما إذا ارتفعت الفوائد والنفقات أكثر، فسيكون على السوق إعادة حساب جدوى القصة.
في موجة التراجع الحالية لقطاع الذكاء الاصطناعي، تُعد الشركة مقياسًا بالغ الدلالة. ومن الواضح أن ليلة إعلان النتائج ستشهد تقلبات حادة؛ يكفي التركيز على رقمي الطلبات والتدفق النقدي.
