【الخلاصة الأساسية】
شهدت الأسهم الأمريكية ارتدادًا قويًا الليلة الماضية؛ إذ ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 6.8%، وناسداك 2%. ارتد البيتكوين من 74888 إلى 75903، مستعيدًا 1015 نقطة، بارتفاع نسبته 1.36%، أي خُمس ارتفاع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات فحسب. وبحسب حساب 24 ساعة، لا يزال منخفضًا 0.41%. بلغ مؤشر الخوف والطمع 25، في منطقة الخوف الشديد، مقارنةً بـ28 أمس. في ليلة تعافت فيها الأصول عالية المخاطر على نطاق واسع، لم يصل سعر العملة حتى إلى 76000؛ إذ يقع مؤشر EMA20 للساعة عند 76030، ومؤشر EMA200 اليومي عند 76108، وكلاهما يشكلان ضغطًا فوق السعر. القوة النسبية بحد ذاتها معلومة، لذا ينبغي التعامل مع هذا الارتداد على أنه ارتداد تصحيحي في الوقت الحالي.
【قبول سيناريو الأمس】
كان توزيع الاحتمالات أمس بين السيناريوهات الثلاثة 40/40/20، وتحقق السيناريو الأول، وهو هبوط تدريجي. بلغ القاع 74888، وهو أدنى مستوى جديد في هذه الجولة، وكُسر مستوى 75000 عند الساعة 23:06 (بحسب速報 الأخبار العاجلة)، كما تحقق بالتزامن خط إبطال السيناريو «الإغلاق اليومي دون 76100». وأغلق السعر أمس عند 75844. كان الاتجاه صحيحًا، لكن هناك تفصيلًا إضافيًا. حدث الاختراق عند الساعة 23:06 بتوقيت بكين، بعد نصف ساعة من افتتاح السوق الأمريكية (22:30). ثم ارتدت الأسهم الأمريكية، واستعاد سعر العملة مستوى 75000. حدث الاختراق والاسترداد في الليلة نفسها، من دون مرور عطلة نهاية الأسبوع أو فترة التداول الآسيوية التي قد تؤدي إلى تسعير مستقل.
【سلسلة العوامل الاقتصادية الكلية】
كان المحور الرئيسي الليلة الماضية هو ارتداد من التشبع البيعي، إلى جانب إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة.
بعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية، ارتفع تسعير السوق لاحتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر إلى 77.7%. وبلغت القراءة الأولية لتوقعات التضخم لعام واحد 4.3%، دون التوقعات البالغة 4.7%. ومع وضع الرقمين جنبًا إلى جنب، حصلت الأسهم الأمريكية على وقود للارتداد، فيما عاد رفع الفائدة إلى طاولة النقاش.
خلصت مراجعة عمليات البيع إلى أن المستثمرين الأفراد باعوا أولًا، ثم لحقت بهم صناديق التحوط والمؤسسات، فيما أدى خفض المراكز الآلي إلى تضخيم الهبوط. وتشعر المؤسسات الآن بالقلق من أن يؤدي خفض المراكز القسري إلى موجة بيع جديدة؛ ولم ينحسر هذا الخطر.
خفّض بيري مراكزه في خيارات البيع على صناديق ETF لأشباه الموصلات بنسبة 25%، لكنه لا يزال يحتفظ بخيارات البيع على Palantir وOracle. لم تغادر الأموال التي تراهن على هبوط تداولات الذكاء الاصطناعي السوق.
أما حسابات سوق العملات المشفرة فأسوأ حالًا. قال رئيس الأبحاث في Galaxy إن فوز الديمقراطيين يجعل إحراز تقدم جوهري في التشريعات الرئيسية أمرًا مستبعدًا، ما أزال إحدى ركائز منطق الارتداد الذي دعمته التوقعات السياسية الأسبوع الماضي. ظل مؤشر علاوة بيتكوين لدى Coinbase سلبيًا 44 يومًا متتاليًا، ولا توجد مؤشرات على عودة المشترين الأمريكيين.
عند تتبع الهبوط على مدى تسعة أيام، نرى أن محركاته ظلت تتغير. في 30 أكتوبر، سُرقت محفظة Binance الساخنة، فتراجع السعر 4.46% في يوم واحد؛ وفي 3 نوفمبر، هبطت الأسهم الأمريكية هبوطًا حادًا، محطمةً محاولة التعافي خلال عطلة نهاية الأسبوع؛ وفي 5 نوفمبر، مُحي في يوم واحد الارتداد الضخم الذي أعقب اكتساح الديمقراطيين؛ وفي 6 نوفمبر، تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 11.48%، مسجلًا أكبر هبوط يومي منذ مارس 2020؛ ثم جاء ارتداد الليلة الماضية. بلغت قمم الارتداد 81196 و80918 و76416، وكل واحدة أدنى من سابقتها. اختلفت أسباب كل مرحلة، لكن السعر أعطى الإجابة نفسها.
كان هناك خبران آخران في الليلة نفسها يسهل إغفالهما. أُرسلت القاعدة النهائية التي تسمح بإدراج الأصول المشفرة ضمن خطط التقاعد 401(k) إلى البيت الأبيض للمراجعة. هذا مسار طويل الأجل، ولا يغير أي تدفقات مالية على المدى القصير. وقال هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، إن فقاعة الذكاء الاصطناعي تستحق القلق فعلًا؛ إذ بدأت تصدعات سردية الذكاء الاصطناعي تظهر في التصريحات الرسمية.
اشترى المستثمرون الأفراد في الأسهم الأمريكية أمس عند الإغلاق أسهمًا بأكثر من 100 مليون دولار صافيًا لاقتناص الهبوط، وفعل مستثمرو العملات المشفرة الأفراد الشيء نفسه، إذ بلغت نسبة الحسابات ذات المراكز الطويلة 75.80%. المستثمرون الأفراد في السوقين يشترون أثناء الهبوط، فيما تقف المؤسسات في الطرف الآخر. هذا التكوين هو ما يحدد طريقة تصفية المراكز، ويستحق متابعة مستمرة إلى أن يتغير.
【الهيكل عبر الأطر الزمنية】
على الرسم اليومي، يقع EMA20 عند 78905 وEMA50 عند 79672. مر اليوم السادس على التقاطع الهبوطي، وقد اتسعت المسافة من 582.8 إلى 766.9 ولا تزال تتزايد. يقع EMA200 عند 76108، والسعر الحالي 75903، أي أدنى منه بـ205 نقاط. يبلغ RSI 38.1، ولا يزال بعيدًا عن خط التشبع البيعي (30)، لذا لا يمكن وصف هذا المستوى بالمتطرف. يبلغ ATR 2220، فيما بلغ النطاق الفعلي خلال الـ24 ساعة الماضية 1528 نقطة، أي 0.69 من ATR فقط. لم تتحرك الشمعة اليومية الجديدة كثيرًا بعد؛ إذ لم تسجل سوى 78 نقطة (بحسب توقيت UTC، وتبدأ عند الساعة 8 صباحًا بتوقيت بكين)، ولا يزال التقلب بعيدًا عن الاكتمال. يقع الحد السفلي لبولينجر عند 74628، وعرض النطاق 12.14%. وسُجل أدنى مستوى في 20 يومًا، 74888، خلال الـ24 ساعة الماضية؛ أما الهبوط دون 75000 فحدث بعد الساعة 23:06.
على إطار 4 ساعات، تصطف المتوسطات المتحركة الثلاثة عند 77026 و77913 و80154 بترتيب هبوطي، ولا يفصل السعر عن أقربها، EMA20، سوى 1123 نقطة. تقلصت أعمدة MACD ثلاث مرات متتالية، من -319.6 إلى -282.6 ثم -237.3. وهذا يعني أن زخم الهبوط على إطار 4 ساعات يتراجع، وهي الإشارة الفنية الوحيدة الإيجابية في السوق. يقع الحد السفلي لبولينجر عند 73746.
على إطار ساعة، يلامس السعر عند 75903 خط بولينجر الأوسط عند 75870، ويبلغ عرض النطاق 0.88%. يقع EMA20 عند 76030، وتراجعت أعمدة MACD من 116.4 إلى 105.5. لا تزال فوق خط الصفر لكنها تنحسر. يتراجع زخم الارتداد وكذلك زخم الهبوط، وقد دخل إطار الساعة في حالة انضغاط؛ أما اختيار الاتجاه فسيأتي لاحقًا.
【النمط السعري】
تراجعت قيعان الشموع اليومية الثلاثة تدريجيًا: 75736 و75208 و74888، بينما بلغت أسعار الإغلاق 80504 و76088 و75844. ابتلعت الشمعتان الهابطة التاليتان بالكامل الشمعة الصاعدة الطويلة التي سجلت نطاقًا قدره 5459 نقطة في 4 نوفمبر. وعند تحليل بنيتها حينها، كان انخفاض OI بنسبة 4.3% بالتزامن مع ارتفاع السعر ناتجًا عن تغطية مراكز البيع، لا عن دخول موجة ثانية من الأموال؛ وبعد انتهاء التغطية، لم يبق مشترون. كان ارتداد الليلة الماضية بالشكل نفسه: ارتفعت الأسهم الأمريكية 6.8%، بينما استعاد سعر العملة 1015 نقطة، أي أقل من خُمس مكاسب الأسهم الأمريكية. وبلغ حجم التداول المتداول خلال 24 ساعة 1.305 مليار، مقابل 2.025 مليار طوال يوم 5 نوفمبر.
يقع السعر الحالي عند الشريحة المئوية 10.1% من نطاق العشرين يومًا (74888 إلى 84898)، وقد تراجع بالفعل 10.6% من أعلى مستوى خلال 20 يومًا. ومنذ افتتاح الأسبوع عند 78354، انخفض السعر 3.13%. أما شكل الشمعة الأسبوعية فأكثر لفتًا للنظر؛ إذ بلغ ظلها العلوي 5293 نقطة، أي أكثر من ضعفي جسمها، وقد محا البيع خلال الأسبوع الارتفاع الذي تجاوز 81000 في 4 نوفمبر.
【المشتقات】
ارتفع OI من 94179 أمس عند الساعة 8 إلى 96392 اليوم عند الساعة 8 صباحًا، بزيادة 2.35%، وبقيمة اسمية تبلغ 7.31 مليار. هبط السعر وارتفع OI، ما يعني أن مراكز جديدة دخلت السوق خلال هذا الهبوط؛ وبالنظر إلى اتجاه السعر، يُرجح أنها مراكز بيع هجومية. بلغ OI ذروة جديدة ضمن نافذة الرصد عند 96616 صباح اليوم الساعة 4، ثم تراجع قليلًا.
لننظر إلى التسلسل الزمني بدقة. بلغ OI أمس الساعة 8 مساءً 95133، ثم وصل اليوم الساعة 0 إلى 96311؛ وخلال هذه الساعات الأربع، هبط السعر دون 75000 ثم استعاد المستوى، مع إضافة 1178 عقدًا. ومن الساعة 0 إلى 4 صباحًا، تعافى السعر من القاع، بينما ارتفع OI مجددًا بمقدار 305 عقود إلى 96616. ارتفع عدد المراكز أثناء الهبوط، واستمر ارتفاعه أثناء التعافي؛ أي إن طرفي السوق زادا مراكزهما خلال الليل، واتسع الخلاف بينهما. لا تتوفر لقطة فورية توضح اتجاه الحسابات، لذا لا يسعنا إلا استنتاجه من حركة السعر، والاستنتاج هو أن قوة الارتداد أقل بكثير من قوة ارتفاع الأسهم الأمريكية.
تبلغ نسبة الحسابات ذات المراكز الطويلة 75.80%، أي إن نسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة 3.13، وهي ذروة جديدة في هذه الدورة. بلغت النسبة 70.29% في 30 أكتوبر، و71.95% في 3 نوفمبر، و74.47% أمس، و75.80% اليوم. وهذه هي المرة الرابعة التي يتكرر فيها نمط زيادة المستثمرين الأفراد لمراكزهم الطويلة بعد كسر المستوى؛ وكانت النتيجة في المرات الثلاث السابقة استمرار الهبوط. يبلغ معدل التمويل 0.01%، ما يعني أن كبار المستثمرين لا يدفعون علاوة عند هذا المستوى؛ ولا يزال هذا التباعد قائمًا.
لم تُدرج لقطات بيانات التصفية أو مراكز كبار المتداولين، إذ لم تتوفر حتى وقت النشر.
【أكثر فئتين تضررًا】
بلغ متوسط سعر التداول خلال الـ24 ساعة الماضية 75795، لذا فإن من اشتروا عند هذا المستوى هم الآن تقريبًا عند نقطة التعادل. أما المتضررون فعلًا فهم من دخلوا عند مستويات مرتفعة. من دخلوا قرب إغلاق 4 نوفمبر عند 80504 يسجلون خسارة عائمة قدرها 5.7%؛ ومن طاردوا الارتداد في 5 نوفمبر عند وصوله إلى 80918 يسجلون خسارة عائمة قدرها 6.2%. عُدّت تلك الشمعة الصاعدة الطويلة حينها إشارة انعكاس، لكنها تبدو بعد يومين نافذة تصريف. مراكز من طاردوا السعر عالقة الآن بخسارة عائمة تقارب 6 نقاط مئوية، وهم ينتظرون استعادة 76108، وهو مستوى يبعد 4400 نقطة عن سعر دخولهم.
بلغ حجم التداول الضخم في 5 نوفمبر 2.025 مليار، وهو الأكبر ضمن نافذة الثلاثين يومًا. وبعد شمعة التداول الأكبر حجمًا، ارتفع السعر أولًا ثم تراجع، ويعني هذا التوزيع أن معظم عمليات تبادل المراكز حدثت فوق 80000. تراكمت المراكز عند مستويات أعلى، لذا فإن أي ارتداد فوق 80000 مستقبلًا سيشكل مخرجًا للمراكز العالقة.
【مستويات الأسعار الرئيسية】
في الأسفل: 74888 (قاع الـ24 ساعة وأدنى مستوى في 20 يومًا) ← 74628 (الحد السفلي لبولينجر على الرسم اليومي؛ لا يفصل بين خطي الدفاع سوى 260 نقطة) ← 73746 (الحد السفلي لبولينجر على إطار 4 ساعات).
في الأعلى: 76030 (EMA20 على إطار ساعة) ← 76108 (EMA200 على الرسم اليومي) ← 76416 (قمة الـ24 ساعة) ← 76781 (EMA50 على إطار ساعة) ← 77026 (EMA20 على إطار 4 ساعات).
بين 74888 و77026، ضمن نطاق قدره 2138 نقطة، تتكدس خمسة متوسطات متحركة، لذا فإن كل خطوة في الارتداد ستتطلب استيعاب المراكز العالقة. مستوى 76108 هو الأهم على الإطلاق؛ كان أمس خطًا فاصلًا بين الحياة والموت، وأغلق السعر دونه بـ264 نقطة، أما اليوم فقد تحول إلى سقف. إن إمكانية استعادة هذا المستوى بعد الارتداد ستحدد سردية ما تبقى من هذا الأسبوع.
【السيناريوهات المحتملة】
السيناريو الأول: فشل الارتداد عند نطاق المقاومة 76030–76108، ومواصلة الهبوط التدريجي. خلال اليوم، راقب ما إذا ظهرت إشارات رفض في نطاق 74628–74888. الاحتمال: 40%. إشارة التفعيل: هل يستطيع إغلاق ساعة واحدة العودة فوق 76030؟
السيناريو الثاني: امتداد أجواء ارتداد الأسهم الأمريكية إلى سوق العملات، ولحاق سعر العملة بالارتفاع؛ ثم إغلاق شمعتين متتاليتين على إطار 4 ساعات فوق 76416، قبل اختبار 76781–77026. الاحتمال: 30%. إشارة التفعيل: مواصلة ارتفاع الفائدة المفتوحة (OI) وابتعاد معدل التمويل عن 0.01% صعودًا.
السيناريو الثالث: كسر ثانٍ للمستوى، ثم تسارع الهبوط بعد كسر 74888، مع استهداف منطقة 73746 قرب الحد السفلي لبولينجر على إطار 4 ساعات. الاحتمال: 30%. إشارة التفعيل: تحقق التحذير من اضطرار المؤسسات إلى خفض مراكزها، أو ظهور حدث جديد متعلق بالسيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع.
【أفكار التداول】
خلال اليوم، وقبل استعادة 76108، ينبغي التعامل مع كل ارتداد على أنه مجرد ارتداد تصحيحي. راقب أمرًا بسيطًا: موقع سعر إغلاق الساعة بالنسبة إلى المستويين 76030 و76108.
على مدى التأرجح، يتعارض الاتجاه مع الموقع الحالي للسعر. لقد مر اليوم السادس على التقاطع الهبوطي على الرسم اليومي، ولا تزال المسافة بين المتوسطات تتسع، ما يعني أن الاتجاه هابط؛ لكن السعر الحالي عند الشريحة المئوية 10.1% من نطاق العشرين يومًا ويلامس الحد السفلي لبولينجر، لذا فإن نسبة العائد إلى المخاطرة لملاحقة الهبوط ليست جيدة أيضًا. هناك شرطان للدخول: كسر 74628 مع استمرار ارتفاع OI يؤكد امتداد الاتجاه الهابط؛ واستعادة 76108 مع تعافي OI تؤكد بدء التعافي. ما لم يتحقق أحدهما، فالأفضل المراقبة.
【تنبيهات المخاطر】
1. لن تكون هناك أسهم أمريكية تحدد الاتجاه خلال عطلة نهاية الأسبوع؛ إذ سيحدد المشاركون الحاليون وحدهم أسعار العملات يومي السبت والأحد. ولا يكفي حجم التداول المتداول البالغ 1.305 مليار لدعم انعكاس، كما أنه يزيد احتمال حدوث ذيول سعرية حادة في اتجاه واحد.
2. إذا واصلت الأسهم الأمريكية ارتدادها يوم الاثنين المقبل، فقد يدفع لحاق أسعار العملات بهذا الارتفاع مراكز البيع إلى موقف صعب. وبعد انتهاء خفض المؤسسات لمراكزها بصورة آلية، قد يتجاوز زخم الارتداد من التشبع البيعي التوقعات.
3. احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، البالغ 77.7%، هو تسعير السوق الحالي؛ وقد تدفع البيانات اللاحقة هذا الاحتمال إلى التراجع في أي وقت. ومن شأن تقلب توقعات أسعار الفائدة أن يهز أسعار العملات مباشرة.
4. إذا أُجبرت الحسابات التي تبلغ نسبة مراكزها الطويلة 75.80%، وهي قراءة متطرفة، على الخروج من السوق، فمن المرجح أن يتم ذلك عبر هبوط حاد. وقد حدث نمط مماثل مرتين، في 30 أكتوبر و3 نوفمبر.
5. بيانات صناديق ETF حتى 3 نوفمبر (صافي تدفقات خارجة بقيمة 115.6 مليون دولار) متأخرة أربعة أيام؛ ولم تتوفر حتى وقت النشر تفاصيل التصفية أو بيانات مراكز كبار المتداولين.
لا يزال مستوى 76108 هو الخط الفاصل. يكفي مراقبة مستوى واحد خلال عطلة نهاية الأسبوع: لا تطارد الارتداد قبل استعادته، ولا تطارد الهبوط قبل كسر 74628.