قد تصبح العملات المشفرة الأصغر متاحة ضمن خطط التقاعد الأمريكية 401(k) بموجب قاعدة مقترحة من وزارة العمل، لكن خبراء يقولون إنها قد تواجه تحديات أكبر من بيتكوين (BTC) وإيثر (ETH).
وصلت القاعدة إلى البيت الأبيض يوم الخميس لإجراء المراجعة النهائية، وفقًا لمكتب المعلومات والشؤون التنظيمية. وتهدف إلى تسهيل إتاحة الاستثمارات البديلة، مثل العملات المشفرة، ضمن خطط التقاعد، مع توفير حماية قانونية أكبر لأصحاب العمل ومديري الخطط.
لا يحدد مقترح وزارة العمل الصادر في مارس الأصول الرقمية التي يمكن إدراجها، ولا يشترط حدًا أدنى للقيمة السوقية. لكنه يوجه مديري خطط التقاعد إلى مراعاة ستة عوامل عند الاختيار: الأداء، والرسوم، والسيولة، والتقييم، والمعايير المرجعية، والتعقيد.
قد يفتح المقترح الباب أمام إدراج مزيد من العملات المشفرة في خطط التقاعد، لكنه لا يضمن طرحها. أما العملات الأصغر، فيقول الخبراء إنها قد تواجه تحديات بسبب قِصر سجلها التاريخي ومحدودية سيولتها وغيرها من المخاطر.
لماذا قد تواجه العملات المشفرة الأصغر تحديات؟
قالت تيريزا غودي غيين، الشريكة الإدارية في شركة Bellementis PLLC، إن بيتكوين وإيثر هما على الأرجح أول عملتين مشفرتين ستُطرحان، بفضل أسواقهما الراسخة ومنتجاتهما الاستثمارية. وتُعد بيتكوين وإيثر أكبر عملتين مشفرتين من حيث القيمة السوقية، إذ تبلغ قيمتهما نحو 1.5 تريليون دولار و273 مليار دولار على التوالي، وفقًا لبيانات CoinGecko في 6 نوفمبر عند الساعة 20:01 بالتوقيت العالمي المنسق.
ومع ذلك، قالت إن هذا لا يستبعد العملات البديلة تلقائيًا. بل سيتعين على القائمين على إدارة خطط 401(k) إثبات أن خياراتهم الاستثمارية معقولة.
وقالت غيين: «السؤال الحقيقي ليس أي العملات المشفرة سيختارها المنظمون، بل ما إذا كان الاستثمار يستوفي معايير الحيطة والسيولة والتقييم وحماية المستثمر نفسها التي تنطبق على أي خيار تقاعد آخر».
وأضافت أنه رغم أهمية القيمة السوقية للأصل الرقمي، ينبغي ألا تكون العامل الحاسم. وقالت غيين: «كبر الحجم لا يعني الملاءمة، وصغر الحجم لا يعني الاستبعاد. ينبغي ألا تحظى الأصول الرقمية بمعاملة خاصة، وألا تُستبعد لاستخدامها تقنية مختلفة».
وأيّد برناردو بريتس، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Trace Finance، رأي غيين، مضيفًا: «اختبر أي عملة وفق تلك القائمة وستكون الإجابة موجزة: بيتكوين تستوفي المعايير بوضوح. وإيثر تستوفيها؛ أما كل ما عدا ذلك فيُستبعد بسبب سجل الأداء أو المؤشرات المرجعية، قبل أن يصل أي أمين ائتماني إلى مسألة القيمة السوقية».
وأوضح بريتس أن القيمة السوقية لا تهم في هذه الحالة إلا بصورة غير مباشرة. وقال: «الاختبار العملي أبسط: هل تستطيع لجنة الخطة توثيق سعر يومي موثوق عبر منتج منظم؟ إذا لم تستطع، فلن يُدرج».
قد تسبق صناديق المؤشرات المتداولة حيازة العملات المشفرة مباشرةً
رغم أن مقترح وزارة العمل لا يقصر استثمارات العملات المشفرة على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أو الصناديق المدارة، قال الخبراء إن هذه المنتجات ستُطرح على الأرجح قبل إتاحة حيازة العملات المشفرة مباشرةً.
وقالت غيين: «من المرجح أن تأتي صناديق المؤشرات المتداولة والصناديق المدارة أولًا، لأنها تتوافق مع أنظمة الحفظ وتسجيل السجلات القائمة». وأضافت أن حيازة العملات المشفرة مباشرةً ستثير مخاوف إضافية بشأن التخزين والأمن السيبراني والتسعير. لكنها أشارت إلى أن هذه المخاطر ينبغي ألا تؤدي تلقائيًا إلى استبعادها.
ويتوقع بريتس أيضًا أن تصبح استثمارات العملات المشفرة متاحة تدريجيًا. وقال إن خيارات الوساطة القائمة ستأتي على الأرجح أولًا، تليها صناديق مؤشرات متداولة مستقلة وصناديق تتضمن كميات صغيرة من العملات المشفرة.
ويتوقع إتاحة بعض خيارات الاستثمار في العملات المشفرة في عام 2027، تليها صناديق مؤشرات متداولة لدى أصحاب العمل الأكبر حجمًا في وقت لاحق من ذلك العام. وقال إن العملات المشفرة قد تصبح متاحة على نطاق أوسع في صناديق التقاعد بحلول عام 2028.
وقال بريتس: «تغيّر القاعدة المخاطر القانونية، لا البنية التحتية، والبنية التحتية تتغير بوتيرة أبطأ. فقد تستغرق مراجعة البيت الأبيض ما يصل إلى تسعين يومًا، ثم يأتي النشر، ثم يبدأ سريان القاعدة عادةً بعد ستين يومًا».
لا تزال هناك شكوك قانونية
وأوضح بريتس أيضًا أن الغموض القانوني قد يبطئ تبني العملات المشفرة. فالمقترح يوفر لمديري خطط التقاعد قدرًا من الحماية من الدعاوى القضائية، لكنه لا يمنع مقاضاتهم بسبب قراراتهم الاستثمارية.
وحذّر أيضًا من أن الإدارات المستقبلية قد تلغي القاعدة، وهو احتمال قد يجعل أصحاب العمل مترددين في إضافة العملات المشفرة إلى خطط التقاعد طويلة الأجل.
وقال: «أُلغيت إرشادات عام 2022 في عام 2025؛ لذا على الأمين الائتماني الذي يوقّع تصميم خطة لعشر سنوات أن يأخذ في الحسبان احتمال إلغاء هذه القاعدة أيضًا. ومع تقليل المحاكم لمدى إرجاعها إلى الوكالات، لا يزال وزن الملاذ الآمن في الدعاوى القضائية غير محسوم».»