ليلة الانهيار الحاد: إلى أين ذهبت الأموال؟ الذهب صمد فوق 4,000 دولار، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية عند أدنى مستوى في شهرين، وعقود ناسداك 100 الآجلة ارتدت أولاً 793 نقطة
في 5 نوفمبر، شهدت الأسهم الأمريكية موجة بيع حادة؛ فأغلق مؤشر ناسداك المركب منخفضاً 5.52% عند 24,315.00 نقطة، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضاً 4.36% عند 7,353.73 نقطة، ومؤشر داو جونز الصناعي منخفضاً 3.44% عند 51,523.06 نقطة. وتبخرت نحو 2.3 تريليون دولار من السوق بأكمله في يوم واحد. لكن الأموال لم تختفِ من تلقاء نفسها، بل انتقلت إلى أماكن أخرى — ففي الليلة الماضية، تدفقت في الوقت نفسه نحو ثلاثة اتجاهات: الذهب، وسندات الخزانة الأمريكية، ومشترو العقود الآجلة الذين اقتنصوا الأسعار بعد هبوطها الحاد.
لنبدأ بالذهب. خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية يوم الخميس، قفز الذهب الفوري لفترة وجيزة إلى 4,148 دولاراً للأونصة، وهو أعلى مستوى له منذ 20 أكتوبر، ثم أغلق اليوم عند 4,100.40 دولار، مرتفعاً 0.67%. واليوم، تراجع قليلاً خلال التداولات الآسيوية إلى 4,064.53 دولار، لكنه لا يزال مرتفعاً نحو 5% هذا الأسبوع، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ أغسطس. أما الفضة فسجلت 51.96 دولار، بارتفاع 0.4%. ثم ننتقل إلى سندات الخزانة الأمريكية؛ إذ تدفقت الأموال إليها طلباً للأمان، فتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.82%، وهو أدنى مستوى له في شهرين، فيما بلغ عائد السندات لأجل عامين نحو 4.48%. ويعني انخفاض العوائد أن توقعات السوق برفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر بدأت تتراجع أيضاً؛ فقد انخفض احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، بحسب أداة «فيد ووتش» التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، من نحو 83% إلى نحو 66%-69%. أما الاتجاه الثالث فهو العقود الآجلة؛ إذ هبطت عقود ناسداك 100 الآجلة من ذروتها في أكتوبر عند 31,616.50 نقطة إلى أدنى مستوى خلال الليل عند 26,366.50 نقطة. وخلال 23 جلسة تداول، خسرت 5,250 نقطة، أي 16.61%، قبل أن ترتد نحو 793 نقطة إلى 27,159 نقطة. وبعد إغلاق السوق، ارتفعت أسهم إنفيديا 0.58%، وسانديسك 3.04%، وميكرون تكنولوجي 2.82%، فيما أغلق صندوق ناسداك 100 المتداول في البورصة (QQQ) عند 647.05 دولار، منخفضاً 6.49% في يوم واحد و10.83% خلال خمسة أيام.
تدفقات الأموال هذه في الاتجاهات الثلاثة تحكي القصة نفسها: لم يصب السوق هلع عشوائي، بل يعيد تسعير الأصول. وتسلسل انتقال الأثر كالتالي: بعد انتخابات التجديد النصفي، اكتسح الديمقراطيون مجلسي الكونغرس، فأشعلت المخاوف من تشديد القيود على بناء مراكز البيانات واستهلاك الطاقة والرقابة البيئية موجة البيع. وهربت الأموال أولاً إلى سندات الخزانة الأمريكية طلباً للأمان، ما ضغط على العوائد وخفضها. ومع تراجع العوائد، انخفضت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب — فالذهب لا يدرّ عائداً، وعادةً ما يؤدي ارتفاع العوائد إلى زيادة تكلفة الاحتفاظ به؛ أما الآن فالعكس هو ما يحدث، وهذا يدعم سعره. كما أسهمت بيانات مجلس الذهب العالمي في دعم موجة الصعود: فقد اشترت البنوك المركزية حول العالم صافياً 321 طناً من الذهب في الربع الثالث، وتدفقت 211 طناً إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب المادي؛ أي إن مشتريات الجهات الرسمية والمؤسسات ظلت مستمرة.
لكن لا تفسروا ذلك على أنه انتصار للأصول الآمنة. فقد تراجع الذهب 0.6% يوم الجمعة، وراء ذلك عاملان متعارضان: أولهما أن بعض المستثمرين يبيعون الذهب لتغطية خسائر مراكزهم في الأسهم؛ فعندما تكون خسائر الأسهم فادحة، يكون بيع بعض الذهب لاسترداد السيولة رد فعل طبيعياً. وثانيهما أن مجموعة غولدمان ساكس خفضت أمس هدفها لسعر الذهب في نهاية العام من 4,650 دولاراً إلى 4,150 دولاراً دفعة واحدة، معللة ذلك باحتمال إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سياسة متشددة لفترة أطول، وبأن انتعاش أسعار النفط أعاد المخاوف من التضخم. أما الارتداد في سوق العقود الآجلة فلم يكن قوياً أيضاً: فالارتداد البالغ 793 نقطة لم يسترد سوى نحو 15% من خسارة الـ5,250 نقطة. كما لم يظهر المشترون إلا بعد هبوط الأسعار إلى منطقة الدعم بين 26,350 و26,400 نقطة؛ وهذا ليس انعكاساً للاتجاه، بل محاولة طبيعية من بعض المستثمرين لاقتناص الأسعار بعد الهبوط الحاد.
نقطة التحول الحقيقية ستكون الليلة عند 20:30، حين يصدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر أكتوبر. والتوقعات تشير إلى إضافة 65 ألف وظيفة، مقارنةً بـ29 ألفاً في القراءة السابقة، ومعدل بطالة يبلغ 4.2%، ونمو سنوي للأجور يبلغ 2.9%. إذا جاءت البيانات قوية، فسترتفع توقعات رفع الفائدة، وترتد العوائد والدولار، وقد تتلاشى مكاسب الذهب والعقود الآجلة. أما إذا جاءت ضعيفة، فستتعزز توقعات خفض الفائدة، ويستمر منطق اللجوء إلى الذهب وسندات الخزانة الأمريكية طلباً للأمان. ويُعد مستوى 4,000 دولار نقطة محورية للذهب؛ إذ يراه استراتيجيو BCA مستوى دعم رئيسياً، فيما قالت ميشيل شنايدر، كبيرة الاستراتيجيين في MarketGauge، بصراحة أكبر: لا يمكن اعتبار الضرر الفني قد تعافى إلا إذا استقر السعر فوق 4,000 دولار. ولا تنسوا درس مارس: فقد هبط الذهب آنذاك نحو 5% خلال انهيار الأسهم. فالأصول الآمنة ليست محصّنة؛ وعندما يبلغ الذعر مستوى معيناً، يضطر المستثمرون إلى بيع كل شيء.
لقد أعلنت الأموال موقفها بالفعل: لا تثق برواية الذكاء الاصطناعي القائلة «أنفق بلا حدود، وستأتي العوائد من تلقاء نفسها»، لكنها تثق بسندات الخزانة الأمريكية والذهب. وسيكون تقرير الوظائف غير الزراعية الليلة عند 20:30 أول اختبار لمدى متانة هذا الموقف.
#美股 #الذهب
في 5 نوفمبر، شهدت الأسهم الأمريكية موجة بيع حادة؛ فأغلق مؤشر ناسداك المركب منخفضاً 5.52% عند 24,315.00 نقطة، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضاً 4.36% عند 7,353.73 نقطة، ومؤشر داو جونز الصناعي منخفضاً 3.44% عند 51,523.06 نقطة. وتبخرت نحو 2.3 تريليون دولار من السوق بأكمله في يوم واحد. لكن الأموال لم تختفِ من تلقاء نفسها، بل انتقلت إلى أماكن أخرى — ففي الليلة الماضية، تدفقت في الوقت نفسه نحو ثلاثة اتجاهات: الذهب، وسندات الخزانة الأمريكية، ومشترو العقود الآجلة الذين اقتنصوا الأسعار بعد هبوطها الحاد.
لنبدأ بالذهب. خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية يوم الخميس، قفز الذهب الفوري لفترة وجيزة إلى 4,148 دولاراً للأونصة، وهو أعلى مستوى له منذ 20 أكتوبر، ثم أغلق اليوم عند 4,100.40 دولار، مرتفعاً 0.67%. واليوم، تراجع قليلاً خلال التداولات الآسيوية إلى 4,064.53 دولار، لكنه لا يزال مرتفعاً نحو 5% هذا الأسبوع، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ أغسطس. أما الفضة فسجلت 51.96 دولار، بارتفاع 0.4%. ثم ننتقل إلى سندات الخزانة الأمريكية؛ إذ تدفقت الأموال إليها طلباً للأمان، فتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.82%، وهو أدنى مستوى له في شهرين، فيما بلغ عائد السندات لأجل عامين نحو 4.48%. ويعني انخفاض العوائد أن توقعات السوق برفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر بدأت تتراجع أيضاً؛ فقد انخفض احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، بحسب أداة «فيد ووتش» التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، من نحو 83% إلى نحو 66%-69%. أما الاتجاه الثالث فهو العقود الآجلة؛ إذ هبطت عقود ناسداك 100 الآجلة من ذروتها في أكتوبر عند 31,616.50 نقطة إلى أدنى مستوى خلال الليل عند 26,366.50 نقطة. وخلال 23 جلسة تداول، خسرت 5,250 نقطة، أي 16.61%، قبل أن ترتد نحو 793 نقطة إلى 27,159 نقطة. وبعد إغلاق السوق، ارتفعت أسهم إنفيديا 0.58%، وسانديسك 3.04%، وميكرون تكنولوجي 2.82%، فيما أغلق صندوق ناسداك 100 المتداول في البورصة (QQQ) عند 647.05 دولار، منخفضاً 6.49% في يوم واحد و10.83% خلال خمسة أيام.
تدفقات الأموال هذه في الاتجاهات الثلاثة تحكي القصة نفسها: لم يصب السوق هلع عشوائي، بل يعيد تسعير الأصول. وتسلسل انتقال الأثر كالتالي: بعد انتخابات التجديد النصفي، اكتسح الديمقراطيون مجلسي الكونغرس، فأشعلت المخاوف من تشديد القيود على بناء مراكز البيانات واستهلاك الطاقة والرقابة البيئية موجة البيع. وهربت الأموال أولاً إلى سندات الخزانة الأمريكية طلباً للأمان، ما ضغط على العوائد وخفضها. ومع تراجع العوائد، انخفضت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب — فالذهب لا يدرّ عائداً، وعادةً ما يؤدي ارتفاع العوائد إلى زيادة تكلفة الاحتفاظ به؛ أما الآن فالعكس هو ما يحدث، وهذا يدعم سعره. كما أسهمت بيانات مجلس الذهب العالمي في دعم موجة الصعود: فقد اشترت البنوك المركزية حول العالم صافياً 321 طناً من الذهب في الربع الثالث، وتدفقت 211 طناً إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب المادي؛ أي إن مشتريات الجهات الرسمية والمؤسسات ظلت مستمرة.
لكن لا تفسروا ذلك على أنه انتصار للأصول الآمنة. فقد تراجع الذهب 0.6% يوم الجمعة، وراء ذلك عاملان متعارضان: أولهما أن بعض المستثمرين يبيعون الذهب لتغطية خسائر مراكزهم في الأسهم؛ فعندما تكون خسائر الأسهم فادحة، يكون بيع بعض الذهب لاسترداد السيولة رد فعل طبيعياً. وثانيهما أن مجموعة غولدمان ساكس خفضت أمس هدفها لسعر الذهب في نهاية العام من 4,650 دولاراً إلى 4,150 دولاراً دفعة واحدة، معللة ذلك باحتمال إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سياسة متشددة لفترة أطول، وبأن انتعاش أسعار النفط أعاد المخاوف من التضخم. أما الارتداد في سوق العقود الآجلة فلم يكن قوياً أيضاً: فالارتداد البالغ 793 نقطة لم يسترد سوى نحو 15% من خسارة الـ5,250 نقطة. كما لم يظهر المشترون إلا بعد هبوط الأسعار إلى منطقة الدعم بين 26,350 و26,400 نقطة؛ وهذا ليس انعكاساً للاتجاه، بل محاولة طبيعية من بعض المستثمرين لاقتناص الأسعار بعد الهبوط الحاد.
نقطة التحول الحقيقية ستكون الليلة عند 20:30، حين يصدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر أكتوبر. والتوقعات تشير إلى إضافة 65 ألف وظيفة، مقارنةً بـ29 ألفاً في القراءة السابقة، ومعدل بطالة يبلغ 4.2%، ونمو سنوي للأجور يبلغ 2.9%. إذا جاءت البيانات قوية، فسترتفع توقعات رفع الفائدة، وترتد العوائد والدولار، وقد تتلاشى مكاسب الذهب والعقود الآجلة. أما إذا جاءت ضعيفة، فستتعزز توقعات خفض الفائدة، ويستمر منطق اللجوء إلى الذهب وسندات الخزانة الأمريكية طلباً للأمان. ويُعد مستوى 4,000 دولار نقطة محورية للذهب؛ إذ يراه استراتيجيو BCA مستوى دعم رئيسياً، فيما قالت ميشيل شنايدر، كبيرة الاستراتيجيين في MarketGauge، بصراحة أكبر: لا يمكن اعتبار الضرر الفني قد تعافى إلا إذا استقر السعر فوق 4,000 دولار. ولا تنسوا درس مارس: فقد هبط الذهب آنذاك نحو 5% خلال انهيار الأسهم. فالأصول الآمنة ليست محصّنة؛ وعندما يبلغ الذعر مستوى معيناً، يضطر المستثمرون إلى بيع كل شيء.
لقد أعلنت الأموال موقفها بالفعل: لا تثق برواية الذكاء الاصطناعي القائلة «أنفق بلا حدود، وستأتي العوائد من تلقاء نفسها»، لكنها تثق بسندات الخزانة الأمريكية والذهب. وسيكون تقرير الوظائف غير الزراعية الليلة عند 20:30 أول اختبار لمدى متانة هذا الموقف.
#美股 #الذهب