أدخلت أموندي، أكبر مدير أصول في أوروبا، جهودها في مجال الترميز إلى أسواق الأسهم الأوروبية في 5 نوفمبر. وأطلقت فئة أسهم قائمة على إيثيريوم لصندوقها Core STOXX Europe 600. ووفقًا لإعلان أموندي، يحصل المستثمرون على وحدات في الصندوق القائم، لا على أسهم في الشركات الـ600 التي يستثمر فيها الصندوق والصادرة عبر البلوك تشين.

ما الذي تغيّره CACEIS، وما الذي لا تغيّره

تعاونت أموندي مع CACEIS، شريكها في خدمات الأصول، لإطلاق فئة الأسهم المُرمَّزة لصندوق STOXX Europe 600. وتوفّر CACEIS التكنولوجيا والبنية التحتية المستخدمتين لإصدار وحدات الصندوق على شبكة إيثيريوم العامة. وتواصل أموندي إدارة الصندوق كما في السابق. ولا يزال بإمكان المستثمرين الوصول إلى الصندوق عبر القنوات التقليدية، فيما تظل استثماراته الأساسية دون تغيير.

وفقًا لأموندي، يمكن أن يؤدي تحويل الصندوق إلى رموز رقمية إلى تبسيط بعض عملياته، وتسريع التسوية، وزيادة التوزيع باستخدام تقنية البلوك تشين. لكن إعلان أموندي الصادر في 5 نوفمبر لا يقدم معلومات عن مدة التسوية أو تقديرات تكاليف فئة الأسهم الجديدة. كما لا يجيب الإعلان عن سؤال ما إذا كان المستثمرون سيتمكنون من تداول وحدات الصندوق في أي وقت أو عبر سوق ثانوية نشطة.

هذا التمييز مهم، لأن نقل الرموز من محفظة إلى أخرى لا يعني أن المستثمرين يستطيعون تداولها بسهولة. في دراسة أُجريت في سبتمبر 2026، بحثت بانتيرا كابيتال 110 منتجات غير مستقرة القيمة (تتجاوز قيمتها 10 ملايين دولار). وفي يونيو، شكّلت المنتجات المفتوحة الوصول 41% من إجمالي قيمة العينة، لكنها استحوذت على 99.8% من حجم التداول الفوري المسجّل. وإضافة إلى ذلك، أشارت بانتيرا إلى أن تحويلات المحافظ قد تشمل عمليات متعددة، منها الاكتتابات والاستردادات وتحويلات الحفظ، ولا تعني بالضرورة تداولات يجريها المستثمرون.

من صندوق نقدي إلى مؤشر أسهم

تستند خطوة أموندي إلى الاستثمار في مؤشرات الأسهم إلى جهودها الأولية في حلول إدارة النقد. ففي نوفمبر 2025، أطلقت الشركة نسخة خاصة بها محوّلة إلى رموز رقمية من صندوق سوق النقد Amundi Funds Cash EUR، الذي سبق أن تناولته كريبتوبوليتان. ويوفر هذا الصندوق تعرّضًا مشابهًا للنقد. أما فئة الأسهم الجديدة لمؤشر STOXX Europe 600، فستتيح للمستثمرين الوصول إلى مؤشر أسهم أوروبي واسع النطاق.

اجتذب صندوق سوق النقد استثمارات مؤسسية بالفعل. ففي 8 أكتوبر 2026، استثمرت كريدي أغريكول أشورانس مبلغًا أوليًا قدره 100 مليون يورو في وحدة محوّلة إلى رموز رقمية من الصندوق، وفقًا لكاسييس. ويُظهر هذا الاستثمار اهتمام المؤسسات بمنتج أموندي النقدي المحوّل إلى رموز رقمية. لكنه لا يثبت ما إذا كان المستثمرون سيبدون اهتمامًا مماثلًا بفئة الأسهم الجديدة المرتبطة بمؤشر الأسهم.

سوق لا تزال المنتجات النقدية تهيمن عليه

يأتي توسع أموندي في مجال الأسهم في وقت تواصل فيه المنتجات الشبيهة بالنقد هيمنتها على سوق الصناديق المحوّلة إلى رموز رقمية. وفي تقييمها لشهر يونيو 2026، قدّرت أليوم قيمة صناديق سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق النقد المحوّلة إلى رموز رقمية بنحو 14.2 مليار دولار، أي ما يقارب ثمانية أضعاف قيمتها قبل عامين. وبلغت قيمة صناديق سندات الخزانة والسندات الحكومية 10.7 مليارات دولار (75%)، فيما احتفظت صناديق سوق النقد المسجّلة بالمبلغ المتبقي، وقدره 3.5 مليارات دولار (25%). واستضافت إيثيريوم ما قيمته 7.1 مليارات دولار، أي نصف الإجمالي.

وبالنظر إلى السوق الأوسع، قدّرت كالان أن قيمة الأصول المالية العالمية المحوّلة إلى رموز رقمية بلغت نحو 30 مليار دولار في يوليو 2026. وشكّلت سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق النقد نحو نصف هذا المبلغ. ويشمل تقدير كالان فئات أصول أكثر مما تشمل أرقام أليوم الخاصة بالصناديق الأمريكية، لذا لا يمكن مقارنة الإجماليين مباشرةً.

أموندي تحوّل STOXX Europe 600 إلى رموز رقمية على إيثيريوم: الصناديق النقدية مقابل صناديق الأسهم

ينطوي التوسع إلى ما يتجاوز النقد على تحديات أيضًا. ففي أكتوبر 2026، حذّر صندوق النقد الدولي من أن أسواق الأسهم المحوّلة إلى رموز رقمية لا تزال أقل سيولة وأكثر تجزؤًا من الأسواق التقليدية.

بالنسبة إلى أموندي، يكمن الاختبار الحقيقي الآن في مدى كفاءة فئة الأسهم الجديدة للمستثمرين. فهل يمكنها تسوية المعاملات بسرعة أكبر وبتكاليف أقل؟ وهل يستطيع المستثمرون استرداد حيازاتهم بشكل موثوق وتداول الوحدات عند الحاجة؟ يشكّل إطلاقها على إيثيريوم نقطة انطلاق. أما تحقيقها فوائد ملموسة، فسيتوقف على النتائج.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. حافظ على هذا التقدم من خلال نشرتنا الإخبارية.