كلما كان صعود الليلة الماضية أقوى، كان المشهد أكثر انقسامًا قبل افتتاح السوق اليوم. أغلق مؤشر داو جونز الصناعي مرتفعًا 3.03% عند 53,356.12 نقطة الليلة الماضية، محققًا أفضل أداء يومي منذ أبريل 2025. وصعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.58%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.44%، فبدت المؤشرات الثلاثة وكأن السوق الصاعدة قد عادت. لكن ما إن بدأت العقود الآجلة التداول قبل افتتاح السوق هذا الصباح حتى تغيّر المشهد فورًا: عقود داو جونز الآجلة ارتفعت 141 نقطة (+0.26%)، وعقود ستاندرد آند بورز 500 الآجلة تراجعت 0.3%، وعقود ناسداك 100 الآجلة هبطت 1.17%.
ما سبب هذا التباين؟ صعود الليلة الماضية كان في جوهره تفريغًا دفعة واحدة لـ«خصم عدم اليقين»: استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلسي الكونغرس، وخفّضت الحكومة المنقسمة توقعات حدوث تغييرات مفاجئة في السياسات؛ وهوت العقود الآجلة للنفط الخام الخفيف في نيويورك بأكثر من 8% في يوم واحد، فتلاشت علاوة الحرب؛ كما انخفض مؤشر التقلب (VIX) بنسبة 20.3% ليغلق عند 16.61. لكن الأموال لم تتوزع بالتساوي — فقد ارتفعت أسهم مايكروسوفت 6.68% وآبل 5.31%، مسجلتين مستوى قياسيًا جديدًا، فيما تراجعت أشباه الموصلات في الاتجاه المعاكس: هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 3.1%، وانخفضت أسهم إنفيديا 3.17%، كما واصلت أسهم كوالكوم وArm التراجع بعد إغلاق السوق. ارتفعت الأسهم التي استفادت من تحسّن المعنويات، بينما تراجعت تلك التي لا تزال أساسياتها لم تتحقق؛ وكان أغلى جزء في أسهم التكنولوجيا أول ما وُضع على الميزان.
الاختبار الحقيقي ليس اليوم، بل غدًا. غدًا عند الساعة 20:30 بتوقيت بكين، سيصدر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر — وهو عدد الوظائف الجديدة التي تعلن عنها الحكومة الأميركية كل شهر، ويُعد أحد أهم البيانات التي يستند إليها الاحتياطي الفيدرالي لتقييم حرارة الاقتصاد. وتتوقع استطلاعات رويترز إضافة 65 ألف وظيفة، مقارنة بـ29 ألفًا فقط في سبتمبر، مع ترجيح بقاء معدل البطالة عند 4.2%. وتشير المؤشرات المبكرة إلى أداء أفضل: فقد أضاف القطاع الخاص، وفق بيانات ADP، 86 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات البالغة 75 ألفًا، بل إن فانغارد تتوقع 120 ألفًا. لكن بيانات ADP لا تكون دقيقة غالبًا، والعبرة بالبيانات الرسمية. وقد حذّر مقدم برامج CNBC جيم كريمر مسبقًا من أن تقرير الوظائف غير الزراعية قد يمحو جزءًا كبيرًا من مكاسب هذه الموجة الصاعدة.
لماذا يمكن لتقرير وظائف واحد أن يوجّه ضربة بهذا الحجم؟ لأنه سيحدد مباشرة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر أم لا. وتُظهر رهانات العقود الآجلة لأسعار الفائدة في بورصة شيكاغو التجارية أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بلغ بالفعل 82%. إذا جاءت بيانات التوظيف قوية، فسوف تترسخ توقعات رفع الفائدة، وستكون أسهم التكنولوجيا الأعلى تقييمًا أول المتضررين؛ أما إذا جاءت ضعيفة، فستتراجع رهانات رفع الفائدة، ما قد يمنح الارتداد فرصة للاستمرار. تحققت مكاسب الليلة الماضية بفضل «زوال عدم اليقين»، أما تقرير الوظائف غير الزراعية غدًا فسيختبر «الأساسيات الاقتصادية».
أما هذا المساء، فسنراقب الاختبار الأول: عند الساعة 21:30 بتوقيت بكين، ستصدر بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية وإنتاجية الربع الثالث. وتبلغ التوقعات 196 ألف طلب أولي، مقابل 194 ألفًا في القراءة السابقة، وستحدد هذه البيانات اتجاه المعنويات قبل افتتاح سوق الأسهم الأميركية.
باختصار، من دخلوا السوق الليلة الماضية راهنوا على المعنويات؛ أما بعد صدور بيانات الغد، فسيكون الاختبار الحقيقي للأساسيات. أكثر ما تخشاه موجة تعافي المعنويات هو ضربة مزدوجة من نوع «انتهاء مفعول الأخبار الإيجابية + بيانات مخيبة للآمال». ومن يطارد الأسعار المرتفعة هذا المساء، فكأنه يراهن مسبقًا على تقرير الوظائف غير الزراعية غدًا. راقبوا ثلاثة عوامل: أن يأتي تقرير الوظائف غير الزراعية أقوى من المتوقع، وتقلبات الأوضاع في إيران، واستمرار مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في قيادة التراجعات. تحقق أي واحد منها قد يؤدي إلى محو نصف مكاسب الليلة الماضية.
#美股 #تقرير_الوظائف_غير_الزراعية
ما سبب هذا التباين؟ صعود الليلة الماضية كان في جوهره تفريغًا دفعة واحدة لـ«خصم عدم اليقين»: استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلسي الكونغرس، وخفّضت الحكومة المنقسمة توقعات حدوث تغييرات مفاجئة في السياسات؛ وهوت العقود الآجلة للنفط الخام الخفيف في نيويورك بأكثر من 8% في يوم واحد، فتلاشت علاوة الحرب؛ كما انخفض مؤشر التقلب (VIX) بنسبة 20.3% ليغلق عند 16.61. لكن الأموال لم تتوزع بالتساوي — فقد ارتفعت أسهم مايكروسوفت 6.68% وآبل 5.31%، مسجلتين مستوى قياسيًا جديدًا، فيما تراجعت أشباه الموصلات في الاتجاه المعاكس: هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 3.1%، وانخفضت أسهم إنفيديا 3.17%، كما واصلت أسهم كوالكوم وArm التراجع بعد إغلاق السوق. ارتفعت الأسهم التي استفادت من تحسّن المعنويات، بينما تراجعت تلك التي لا تزال أساسياتها لم تتحقق؛ وكان أغلى جزء في أسهم التكنولوجيا أول ما وُضع على الميزان.
الاختبار الحقيقي ليس اليوم، بل غدًا. غدًا عند الساعة 20:30 بتوقيت بكين، سيصدر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر — وهو عدد الوظائف الجديدة التي تعلن عنها الحكومة الأميركية كل شهر، ويُعد أحد أهم البيانات التي يستند إليها الاحتياطي الفيدرالي لتقييم حرارة الاقتصاد. وتتوقع استطلاعات رويترز إضافة 65 ألف وظيفة، مقارنة بـ29 ألفًا فقط في سبتمبر، مع ترجيح بقاء معدل البطالة عند 4.2%. وتشير المؤشرات المبكرة إلى أداء أفضل: فقد أضاف القطاع الخاص، وفق بيانات ADP، 86 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات البالغة 75 ألفًا، بل إن فانغارد تتوقع 120 ألفًا. لكن بيانات ADP لا تكون دقيقة غالبًا، والعبرة بالبيانات الرسمية. وقد حذّر مقدم برامج CNBC جيم كريمر مسبقًا من أن تقرير الوظائف غير الزراعية قد يمحو جزءًا كبيرًا من مكاسب هذه الموجة الصاعدة.
لماذا يمكن لتقرير وظائف واحد أن يوجّه ضربة بهذا الحجم؟ لأنه سيحدد مباشرة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر أم لا. وتُظهر رهانات العقود الآجلة لأسعار الفائدة في بورصة شيكاغو التجارية أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بلغ بالفعل 82%. إذا جاءت بيانات التوظيف قوية، فسوف تترسخ توقعات رفع الفائدة، وستكون أسهم التكنولوجيا الأعلى تقييمًا أول المتضررين؛ أما إذا جاءت ضعيفة، فستتراجع رهانات رفع الفائدة، ما قد يمنح الارتداد فرصة للاستمرار. تحققت مكاسب الليلة الماضية بفضل «زوال عدم اليقين»، أما تقرير الوظائف غير الزراعية غدًا فسيختبر «الأساسيات الاقتصادية».
أما هذا المساء، فسنراقب الاختبار الأول: عند الساعة 21:30 بتوقيت بكين، ستصدر بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية وإنتاجية الربع الثالث. وتبلغ التوقعات 196 ألف طلب أولي، مقابل 194 ألفًا في القراءة السابقة، وستحدد هذه البيانات اتجاه المعنويات قبل افتتاح سوق الأسهم الأميركية.
باختصار، من دخلوا السوق الليلة الماضية راهنوا على المعنويات؛ أما بعد صدور بيانات الغد، فسيكون الاختبار الحقيقي للأساسيات. أكثر ما تخشاه موجة تعافي المعنويات هو ضربة مزدوجة من نوع «انتهاء مفعول الأخبار الإيجابية + بيانات مخيبة للآمال». ومن يطارد الأسعار المرتفعة هذا المساء، فكأنه يراهن مسبقًا على تقرير الوظائف غير الزراعية غدًا. راقبوا ثلاثة عوامل: أن يأتي تقرير الوظائف غير الزراعية أقوى من المتوقع، وتقلبات الأوضاع في إيران، واستمرار مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في قيادة التراجعات. تحقق أي واحد منها قد يؤدي إلى محو نصف مكاسب الليلة الماضية.
#美股 #تقرير_الوظائف_غير_الزراعية