ارتفعت إيرادات Circle بنسبة 17%، لكنها تراجعت بنحو 8% بعد استبعاد البيع المسبق لـARC
لا تثبت هذه النتائج المالية بعد أن إيرادات Circle التشغيلية اليومية أصبحت أقوى على نحو شامل. سواء كنت تتابع CRCL أو ARC، فميّز أولاً بين الإيرادات المعترف بها من البيع المسبق للرموز والإيرادات التشغيلية المستدامة، ولا ينبغي تعميم معدل النمو في هذا الربع مباشرةً على الفترات المقبلة.
في 4 نوفمبر، أعلنت Circle أن إجمالي الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات بلغ 865 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 17%، ويشمل ذلك 182 مليون دولار من إيرادات البيع المسبق لـARC المعترف بها في هذا الربع. وبعد استبعاد هذا الجزء، يبلغ الإجمالي نحو 683 مليون دولار، وهو أقل من نحو 740 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، بتراجع يقارب 8%. هذه مقارنة لإيرادات الربع نفسه، وليست للأرباح، ولا يمكن اعتبارها مباشرةً إجمالي الأموال التي جُمعت في هذا الربع.
يتركز الضغط أساساً في جانب الفائدة: ارتفع متوسط حجم USDC المتداول خلال الربع بنسبة 8% على أساس سنوي، لكن عائد الاحتياطيات انخفض سنوياً بمقدار 0.61 نقطة مئوية إلى 3.5%، فتراجعت إيرادات الاحتياطيات بدلاً من ذلك بنسبة 8%. وببساطة، زادت الأموال المدرة للفائدة، لكن ذلك لم يعوّض انخفاض ما يُجنَى من كل دولار.
لكن هذا لا يعني أن النشاط لم يحقق أي نمو: فقد ارتفع حجم معاملات USDC على السلسلة بنسبة 49% على أساس سنوي. غير أن حجم التحويلات لا يساوي إيرادات رسوم المدفوعات، ولا يمكن الاستناد إليه مباشرةً لإثبات أن الإيرادات أصبحت أكثر استدامة. كما أن انخفاض فوائد الاحتياطيات لا يُعد دليلاً على نقص أصل الاحتياطيات؛ فما زال ينبغي التحقق بشكل مستقل من تغطية احتياطيات USDC وقدرتها على تلبية عمليات الاسترداد.
ينبغي التركيز على ثلاثة أمور عند صدور التقرير الفصلي المقبل: الإيرادات بعد استبعاد البيع المسبق للرموز، وعائد الاحتياطيات، والرسوم الفعلية التي تتقاضاها شبكة المدفوعات. إذا عادت الإيرادات بعد استبعاد البيع المسبق إلى النمو على أساس سنوي، واستمرت رسوم المدفوعات في الإسهام، فحينها يمكن رفع تقدير مدى استدامة النمو؛ أما إذا ظل إجمالي الإيرادات يعتمد على البيع المسبق، فينبغي التزام الحذر.
تحديث إضافي بشأن متابعة باينانس بالأمس: ذكر إعلان 4 نوفمبر أن اللقطة الجديدة ستتوسع من 10 إلى 44 رمزاً، ومن المتوقع أن يستغرق إنشاء إثبات كامل من 50 إلى 60 ساعة. توسيع التغطية خطوة إلى الأمام، لكنه لا يعني أن أمن الصلاحيات قد اجتاز مراجعة مستقلة.
#Circle #USDC #عملات_مستقرة
لا تثبت هذه النتائج المالية بعد أن إيرادات Circle التشغيلية اليومية أصبحت أقوى على نحو شامل. سواء كنت تتابع CRCL أو ARC، فميّز أولاً بين الإيرادات المعترف بها من البيع المسبق للرموز والإيرادات التشغيلية المستدامة، ولا ينبغي تعميم معدل النمو في هذا الربع مباشرةً على الفترات المقبلة.
في 4 نوفمبر، أعلنت Circle أن إجمالي الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات بلغ 865 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 17%، ويشمل ذلك 182 مليون دولار من إيرادات البيع المسبق لـARC المعترف بها في هذا الربع. وبعد استبعاد هذا الجزء، يبلغ الإجمالي نحو 683 مليون دولار، وهو أقل من نحو 740 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، بتراجع يقارب 8%. هذه مقارنة لإيرادات الربع نفسه، وليست للأرباح، ولا يمكن اعتبارها مباشرةً إجمالي الأموال التي جُمعت في هذا الربع.
يتركز الضغط أساساً في جانب الفائدة: ارتفع متوسط حجم USDC المتداول خلال الربع بنسبة 8% على أساس سنوي، لكن عائد الاحتياطيات انخفض سنوياً بمقدار 0.61 نقطة مئوية إلى 3.5%، فتراجعت إيرادات الاحتياطيات بدلاً من ذلك بنسبة 8%. وببساطة، زادت الأموال المدرة للفائدة، لكن ذلك لم يعوّض انخفاض ما يُجنَى من كل دولار.
لكن هذا لا يعني أن النشاط لم يحقق أي نمو: فقد ارتفع حجم معاملات USDC على السلسلة بنسبة 49% على أساس سنوي. غير أن حجم التحويلات لا يساوي إيرادات رسوم المدفوعات، ولا يمكن الاستناد إليه مباشرةً لإثبات أن الإيرادات أصبحت أكثر استدامة. كما أن انخفاض فوائد الاحتياطيات لا يُعد دليلاً على نقص أصل الاحتياطيات؛ فما زال ينبغي التحقق بشكل مستقل من تغطية احتياطيات USDC وقدرتها على تلبية عمليات الاسترداد.
ينبغي التركيز على ثلاثة أمور عند صدور التقرير الفصلي المقبل: الإيرادات بعد استبعاد البيع المسبق للرموز، وعائد الاحتياطيات، والرسوم الفعلية التي تتقاضاها شبكة المدفوعات. إذا عادت الإيرادات بعد استبعاد البيع المسبق إلى النمو على أساس سنوي، واستمرت رسوم المدفوعات في الإسهام، فحينها يمكن رفع تقدير مدى استدامة النمو؛ أما إذا ظل إجمالي الإيرادات يعتمد على البيع المسبق، فينبغي التزام الحذر.
تحديث إضافي بشأن متابعة باينانس بالأمس: ذكر إعلان 4 نوفمبر أن اللقطة الجديدة ستتوسع من 10 إلى 44 رمزاً، ومن المتوقع أن يستغرق إنشاء إثبات كامل من 50 إلى 60 ساعة. توسيع التغطية خطوة إلى الأمام، لكنه لا يعني أن أمن الصلاحيات قد اجتاز مراجعة مستقلة.
#Circle #USDC #عملات_مستقرة
