$BTC محضر الاجتماع الصباحي: قال رئيس Tether شفهيًا إن الشركة تملك نحو 150 ألف بيتكوين. لا تفسروا ذلك على أنه «اشتروا للتو 50 ألفًا إضافية»؛ فالسيولة الاحتياطية للعملات المستقرة تواصل الانكماش، وسردية الشركة عن تكديس العملات ليست هي نفسها بلوغ القاع على المدى القصير.

البيانات الأساسية: قال Paolo في منتدى Lugano Plan ₿ إن العدد يبلغ نحو 150 ألفًا، زيادةً أو نقصانًا؛ وبلغت احتياطيات البيتكوين في إفادة الربع الثالث، حتى 30 سبتمبر، نحو 8.37 مليارات دولار، أي ما يعادل نحو 100.1 ألف بيتكوين على أساس سعر يقارب 83621؛ ويبلغ سعر العقود الدائمة على Gate حاليًا نحو 80700.

لنبدأ بالتناقض الأساسي. من جهة، هناك ما تقوله الإدارة. أفادت CoinDesk وغيرها بأنه لم يحدد جدولًا زمنيًا لزيادة الحيازة، ولم يقدم تفاصيل المحافظ؛ لذلك لا يمكن وصف نحو 50 ألف عملة إضافية بأنها مشتريات جديدة مؤكدة، والأرجح أنها حصيلة حيازات ذكرها شفهيًا، تقع ربما ضمن ذراع الاستثمار وخارج إثبات الاحتياطيات. ومن جهة أخرى، يتقلص المعروض المتداول. فبحسب بيانات DefiLlama، بلغ المعروض المتداول من العملات المستقرة المقومة بالدولار نحو 301.9 مليارًا في 28 أكتوبر، ثم نحو 296.2 مليارًا في 4 نوفمبر، أي بانخفاض يقارب 5.7 مليارات خلال سبعة أيام. أما من ناحية الاستخدام، فقال تقرير Circle للربع الثالث إن حجم معاملات USDC على السلسلة بلغ نحو 13.9 تريليون دولار، بزيادة سنوية تقارب 49%، فيما بلغت الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات نحو 865 مليونًا، وصافي الربح من العمليات المستمرة نحو 226 مليونًا. التداول يواصل الارتفاع، لكن المعروض يتراجع. إن تفسير عبارة «لدينا نحو 150 ألف عملة» على أنها إشارة إلى شراء عند القاع يعني الخلط بين اختلاف الأرقام المعلنة وبين طلب جديد على الهامش.

لننظر مجددًا إلى ثلاث مجموعات من بيانات العقود الدائمة على Gate.

المجموعة الأولى: السعر والتداول. يبلغ سعر BTC حاليًا نحو 80700، بارتفاع يقارب 4.6% خلال 24 ساعة. بلغ أعلى سعر يومي 81194 وأدناه 75700، فيما وصل حجم التداول خلال 24 ساعة إلى نحو 10.74 مليار U. بلغ حجم التداول في ساعة العاشرة مساءً أمس نحو 1.46 مليار U، وارتفع السعر من نحو 7.83万 إلى نحو 7.93万؛ وفي الساعة 23:00 ارتفع الحجم إلى نحو 2.05 مليار U، ليلامس السعر أعلى مستوى يومي عند 81194 ويغلق عند نحو 8.03万. هبط السعر إلى نحو 7.99万 عند الثالثة فجرًا، ثم ارتد إلى نحو 8.07万 عند السادسة، وبقي قرب 80700 عند الثامنة. تركز الحجم في الشمعتين الليليتين، ولم يكن الارتفاع تدريجيًا وبطيئًا.

المجموعة الثانية: المراكز ونسبة الشراء إلى البيع. بلغت القيمة الاسمية للمراكز نحو 4.71 مليار U عند الواحدة فجرًا، ثم هبطت إلى نحو 4.53 مليار U عند الخامسة، وعادت إلى 4.62 مليار U عند الثامنة. تقلصت المراكز أولًا ثم زادت مع صعود السعر. بلغت نسبة الشراء إلى البيع بين الحسابات نحو 1.09، بانخفاض واضح عن نحو 1.83 صباح أمس. أما كبار المتداولين، فبلغت النسبة نحو 1.44 بحسب عدد العقود، ونحو 0.62 بحسب الحسابات؛ ولا تزال حساباتهم تميل إلى البيع. بلغ معدل التمويل في أحدث فترة نحو 0.008%/8h، ومعدل التمويل الاسترشادي نحو 0.008%، من دون ازدحام. انتقل الهيكل من ازدحام شديد لدى صغار المتداولين إلى توازن أقرب بين أعداد الحسابات، فيما لا تزال حسابات كبار المتداولين في جانب البيع.

المجموعة الثالثة: مقارنة ETH. يبلغ سعر إيثيريوم حاليًا نحو 2429، بارتفاع يقارب 7.2% خلال 24 ساعة، ضمن نطاق يتراوح بين نحو 2225 و2450. كان مستوى إبطال تحليلي السابق لـ ETH عند 2320، وقد أغلق السعر الآن فوقه؛ كما أن الأصل الأعلى حساسية للتحركات يواكب هذا الارتداد.

تقديري: الحديث عن 150 ألف وحدة يصف إجمالي الكمية، وليس شراءً جديدًا ومدققًا لـ50 ألف وحدة. انخفضت العملات المستقرة بنحو 5.7 مليار خلال سبعة أيام، ولا تزال الذخيرة الدولارية السائلة للمدى القصير تتقلص. أدى التداول الكثيف الليلة الماضية إلى تجاوز السعر 8.1万، فدحض السعرَ ضعفُ المدى القصير، لكنني لا أفسر هذه الحركة على أنها انعكاس للاتجاه. القراءة الأوضح هي تصفية مراكز الرافعة المالية ليلًا بالتزامن مع الارتداد؛ أما بيانات الشركة واستخدام Circle فهما خلفية متوسطة الأجل. وما سيحدد الحركة التالية هو ما إذا كان عرض العملات المستقرة سيتوقف عن الهبوط، وما إذا كان الحجم سينكمش أم يتوسع عند إعادة اختبار قاع 7.57万.

ما الذي سيُثبت خطأ تقديري: إذا توقف تداول العملات المستقرة الدولارية عن الهبوط وعاود الارتفاع على مدى ثلاث جلسات رصد متتالية، وأغلق السعر اليومي على Gate بثبات فوق 81194، وعادت القيمة الاسمية للمراكز لتتجاوز 4.7 مليار U، فسيُبطَل تقديري الحالي بأن «اختلاف الأرقام المعلنة لا يعني شراءً جديدًا، والذخيرة السائلة لا تزال شحيحة».

راقب ثلاثة مؤشرات في الفترة المقبلة. أولًا، هل ستوضح محفظة أو attestation فرق الـ50 ألف وحدة تقريبًا؟ ثانيًا، هل ستتوقف العملات المستقرة الدولارية على DefiLlama عن الهبوط قرب 296 مليار؟ ثالثًا، هل ستعود نسبة الشراء إلى البيع في حسابات كبار المتداولين على Gate إلى ما فوق 1.0؟

لنراجع ما قلته. كتبت أمس أن تدفقات ETF لا تزال مستمرة، وأن التوجه قصير الأجل ضعيف، وأن مركز الثقل عند 7.70万؛ وكان شرط إبطال ذلك هو إغلاق السعر اليومي دون 78040 مع تسجيل ETF صافي تدفقات داخلة ليومين متتاليين. اخترق السعر هذا المستوى ليلًا، ويتداول حاليًا عند نحو 80700؛ لكن لا تتوفر بعد بيانات مكتملة عن نصف الشرط المتعلق بصافي التدفقات الداخلة المتتالية لـ ETF، لذا لم يتحقق شرط الإبطال بالكامل، بل تحقق نصفه فقط. لقد دحض هذا الارتفاعُ وصفَ الحركة بأنها تذبذب ضعيف، وبصراحة. كما كُسر مستوى الإبطال 2320 لـ ETH، لذا يجب أن أراجع قولي السابق إن السعر «لا يزال يتماسك».

سؤال أخير: مع استمرار انكماش العملات المستقرة وإعلان الرئيس شفهيًا عن 150 ألف وحدة، أيهما ستعدّه العامل الهامشي للحركة التالية؟

هذه مجرد ملاحظات عن حركة السوق، ولا تشكل توصية.