صدرت نتائج Circle للربع الثالث، وجاءت أرقامها متباينة.
بلغت الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات 865 مليون دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي؛ وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 317 مليون دولار، بزيادة 85%؛ وصافي الربح من العمليات المستمرة 226 مليون دولار، بزيادة 5%. إذا اكتفينا بهذه الأرقام، بدت النتائج ممتازة.
لكن الصورة تختلف عند تفصيلها. بلغت إيرادات الاحتياطيات 658 مليون دولار، بانخفاض 8% على أساس سنوي، وهذا هو نشاطها التقليدي القائم على جني الفوائد. أما الإيرادات الأخرى فبلغت 207 ملايين دولار، بزيادة 627%، جاء منها 182 مليون دولار من بيع مسبق للرموز لمرة واحدة. تقلص نشاط الفوائد الأساسي قليلًا، فيما دعمت البنود غير المتكررة قائمة الأرباح والخسائر.
وثمة مقارنة أخرى تستحق التأمل. بلغ متوسط المعروض المتداول من USDC في الربع الثالث 73.3 مليار دولار، بزيادة 8% فقط على أساس سنوي؛ بينما بلغ حجم المعاملات على السلسلة 13.9 تريليون دولار، بزيادة 49%. وبلغ عدد المحافظ التي تحتفظ بأكثر من 10 دولارات من USDC نحو 7.3 ملايين، بزيادة 16% على أساس سنوي.
زادت الأموال المتداولة 50%، لكن الأموال الباقية في الحسابات زادت 8% فقط. تتحول العملات المستقرة إلى قنوات عبور، لا إلى مخازن.
وتؤكد تحركات الشركة نفسها هذا الاتجاه. فقد سرّحت نحو 5% من موظفيها في الربع الثالث، وبلغت تكاليف إعادة الهيكلة نحو 9.15 ملايين دولار، فيما أبقت على توقعاتها للعام بأكمله دون تغيير. يرتفع إنتاج الفرد، وتنخفض التكاليف. وبلغ إجمالي المدفوعات السنوي لشبكة المدفوعات 41.3 مليار دولار، كما وُقّع الاتفاق النهائي للاستحواذ على منصة للمدفوعات العابرة للحدود، على أن تُنجز الصفقة في 2027.
وقال Jeremy Allaire إن المؤسسات تبني وتوسّع أعمالها بالاعتماد على USDC.
بالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر مثل $BTC ، فهذه إشارة محايدة نسبيًا وواضحة الاتجاه: تتسارع وتيرة دوران الأموال داخل السوق، لكن حجم الأموال القائمة لا ينمو بالوتيرة نفسها. لا تكفي هذه الإشارة للحكم على الاتجاه، لكنها مناسبة تمامًا لتقدير الإيقاع.
بلغت الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات 865 مليون دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي؛ وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 317 مليون دولار، بزيادة 85%؛ وصافي الربح من العمليات المستمرة 226 مليون دولار، بزيادة 5%. إذا اكتفينا بهذه الأرقام، بدت النتائج ممتازة.
لكن الصورة تختلف عند تفصيلها. بلغت إيرادات الاحتياطيات 658 مليون دولار، بانخفاض 8% على أساس سنوي، وهذا هو نشاطها التقليدي القائم على جني الفوائد. أما الإيرادات الأخرى فبلغت 207 ملايين دولار، بزيادة 627%، جاء منها 182 مليون دولار من بيع مسبق للرموز لمرة واحدة. تقلص نشاط الفوائد الأساسي قليلًا، فيما دعمت البنود غير المتكررة قائمة الأرباح والخسائر.
وثمة مقارنة أخرى تستحق التأمل. بلغ متوسط المعروض المتداول من USDC في الربع الثالث 73.3 مليار دولار، بزيادة 8% فقط على أساس سنوي؛ بينما بلغ حجم المعاملات على السلسلة 13.9 تريليون دولار، بزيادة 49%. وبلغ عدد المحافظ التي تحتفظ بأكثر من 10 دولارات من USDC نحو 7.3 ملايين، بزيادة 16% على أساس سنوي.
زادت الأموال المتداولة 50%، لكن الأموال الباقية في الحسابات زادت 8% فقط. تتحول العملات المستقرة إلى قنوات عبور، لا إلى مخازن.
وتؤكد تحركات الشركة نفسها هذا الاتجاه. فقد سرّحت نحو 5% من موظفيها في الربع الثالث، وبلغت تكاليف إعادة الهيكلة نحو 9.15 ملايين دولار، فيما أبقت على توقعاتها للعام بأكمله دون تغيير. يرتفع إنتاج الفرد، وتنخفض التكاليف. وبلغ إجمالي المدفوعات السنوي لشبكة المدفوعات 41.3 مليار دولار، كما وُقّع الاتفاق النهائي للاستحواذ على منصة للمدفوعات العابرة للحدود، على أن تُنجز الصفقة في 2027.
وقال Jeremy Allaire إن المؤسسات تبني وتوسّع أعمالها بالاعتماد على USDC.
بالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر مثل $BTC ، فهذه إشارة محايدة نسبيًا وواضحة الاتجاه: تتسارع وتيرة دوران الأموال داخل السوق، لكن حجم الأموال القائمة لا ينمو بالوتيرة نفسها. لا تكفي هذه الإشارة للحكم على الاتجاه، لكنها مناسبة تمامًا لتقدير الإيقاع.
