في أي مرحلة من دورة سوق العملات المشفرة نحن الآن؟
وهل هذا وقت مناسب للشراء عند الانخفاض؟
الخلاصة أولاً
موقعنا في الدورة: انتهت مرحلة التصريف التي تلت قمة السوق الصاعدة، ونحن الآن في مرحلة «عودة التقييمات إلى مستوياتها الطبيعية» في منتصف السوق الهابطة أو أواخرها، لكننا لم نصل بعد إلى قاع دورة تاريخي.
يبلغ سعر BTC حالياً نحو 76,700 دولار (إغلاق السوق الفورية على Binance عند 76,747، وسعر العلامة على Hyperliquid عند 76,646)، أي بانخفاض قدره -39.2% عن ذروة أكتوبر 2025 البالغة 126,200.
يُظهر الهيكل الشهري سلسلة واضحة من القمم المتناقصة: 126,200 ← 97,924 (يناير) ← 87,396 (سبتمبر) ← 76,700 حالياً.
الدليل الأساسي على أننا «لم نصل إلى القاع بعد» هو التقييم على السلسلة:
لا يتجاوز MVRV مستوى 1.44،
ويبلغ Z-score مقدار -0.31.
تاريخياً، عند قيعان الدورات الحقيقية (2018 و2022)، ينخفض MVRV إلى ما دون 1.0، ويهبط Z-score إلى أقل من -1. وما زلنا الآن بعيدين إلى حد كبير عن تلك المستويات.
بعبارة أخرى، انخفض السعر كثيراً، لكن الأرباح غير المحققة الإجمالية لحاملي العملات لم تُمحَ بالكامل بعد.
كما أن عوامل الاقتصاد الكلي والأحداث تزيد الضغوط:
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%–4.00%، مع استمرار ارتفاع التضخم،
وتزيد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية من حالة عدم اليقين،
إضافة إلى حادثة سرقة نحو 6.3 مليارات دولار من Binance في 2 نوفمبر، ما هزّ الثقة.
هذه عوامل «تحدّ من ارتفاع الارتداد»،
وليست عوامل «تصنع قاعاً».
أداء ETH وSOL أضعف:
ETH عند 2,259 (-52.5%)، ويقف بالكاد فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم عند 2,157، فيما يبلغ أدنى مستوى له خلال 90 يوماً 1,854؛
SOL عند 91.5 (-61.5%)، ويقع تماماً عند متوسطه المتحرك لـ200 يوم البالغ 89.0، فيما يبلغ أدنى مستوى له خلال 90 يوماً 72.4.
موقع هاتين العملتين أخطر من BTC — فإذا كُسر متوسط 200 يوم، فسيُفتح المجال لمزيد من الهبوط.
هل ينبغي الشراء الآن؟
يمكن الشراء على دفعات، لكن لا يُنصح بمحاولة اقتناص القاع دفعة واحدة.
الأسباب: لم تصل التقييمات إلى مستويات متطرفة، وما زالت تدفقات صناديق ETF صافية إلى الخارج، ولم يُصفَّ الرفع المالي بالكامل. وتشير هذه العوامل الثلاثة إلى أن «القاع» على الأرجح لم يظهر بعد؛
لكن السعر أعلى من متوسط 200 يوم، ومخزونات العملات في منصات التداول تتناقص، والمعنويات دخلت منطقة الخوف. وتشير هذه العوامل الثلاثة إلى أن «الانتظار دون أي مراكز مفتوحة» ينطوي أيضاً على خطر تفويت الفرصة.
$BTC $ETH $SOL
وهل هذا وقت مناسب للشراء عند الانخفاض؟
الخلاصة أولاً
موقعنا في الدورة: انتهت مرحلة التصريف التي تلت قمة السوق الصاعدة، ونحن الآن في مرحلة «عودة التقييمات إلى مستوياتها الطبيعية» في منتصف السوق الهابطة أو أواخرها، لكننا لم نصل بعد إلى قاع دورة تاريخي.
يبلغ سعر BTC حالياً نحو 76,700 دولار (إغلاق السوق الفورية على Binance عند 76,747، وسعر العلامة على Hyperliquid عند 76,646)، أي بانخفاض قدره -39.2% عن ذروة أكتوبر 2025 البالغة 126,200.
يُظهر الهيكل الشهري سلسلة واضحة من القمم المتناقصة: 126,200 ← 97,924 (يناير) ← 87,396 (سبتمبر) ← 76,700 حالياً.
الدليل الأساسي على أننا «لم نصل إلى القاع بعد» هو التقييم على السلسلة:
لا يتجاوز MVRV مستوى 1.44،
ويبلغ Z-score مقدار -0.31.
تاريخياً، عند قيعان الدورات الحقيقية (2018 و2022)، ينخفض MVRV إلى ما دون 1.0، ويهبط Z-score إلى أقل من -1. وما زلنا الآن بعيدين إلى حد كبير عن تلك المستويات.
بعبارة أخرى، انخفض السعر كثيراً، لكن الأرباح غير المحققة الإجمالية لحاملي العملات لم تُمحَ بالكامل بعد.
كما أن عوامل الاقتصاد الكلي والأحداث تزيد الضغوط:
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%–4.00%، مع استمرار ارتفاع التضخم،
وتزيد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية من حالة عدم اليقين،
إضافة إلى حادثة سرقة نحو 6.3 مليارات دولار من Binance في 2 نوفمبر، ما هزّ الثقة.
هذه عوامل «تحدّ من ارتفاع الارتداد»،
وليست عوامل «تصنع قاعاً».
أداء ETH وSOL أضعف:
ETH عند 2,259 (-52.5%)، ويقف بالكاد فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم عند 2,157، فيما يبلغ أدنى مستوى له خلال 90 يوماً 1,854؛
SOL عند 91.5 (-61.5%)، ويقع تماماً عند متوسطه المتحرك لـ200 يوم البالغ 89.0، فيما يبلغ أدنى مستوى له خلال 90 يوماً 72.4.
موقع هاتين العملتين أخطر من BTC — فإذا كُسر متوسط 200 يوم، فسيُفتح المجال لمزيد من الهبوط.
هل ينبغي الشراء الآن؟
يمكن الشراء على دفعات، لكن لا يُنصح بمحاولة اقتناص القاع دفعة واحدة.
الأسباب: لم تصل التقييمات إلى مستويات متطرفة، وما زالت تدفقات صناديق ETF صافية إلى الخارج، ولم يُصفَّ الرفع المالي بالكامل. وتشير هذه العوامل الثلاثة إلى أن «القاع» على الأرجح لم يظهر بعد؛
لكن السعر أعلى من متوسط 200 يوم، ومخزونات العملات في منصات التداول تتناقص، والمعنويات دخلت منطقة الخوف. وتشير هذه العوامل الثلاثة إلى أن «الانتظار دون أي مراكز مفتوحة» ينطوي أيضاً على خطر تفويت الفرصة.
$BTC $ETH $SOL
