يتوقع مجلس الذهب العالمي الآن أن ينمو الطلب الاستثماري على الذهب بنحو 200 طن في عام 2026، أي نصف الكمية البالغة 400 طن التي توقعها سابقًا. وفي التقرير نفسه، رفع المجلس توقعاته لمشتريات البنوك المركزية.

يشير التعديلان إلى تحول في الجهة التي تقود الطلب على الذهب. وجرى تداول المعدن النفيس يوم الأربعاء بسعر 3,937.98 دولارًا، بانخفاض 4.9% عن مستواه قبل شهر.

تراجع نشاط مشتري السبائك والعملات الذهبية في النصف الثاني من العام، وأخذ تقرير مجلس الذهب العالمي للربع الثالث ذلك في الحسبان عند خفض التوقعات. ومع ذلك، وصف المجلس طلبهم بأنه لا يزال مرنًا نسبيًا.

انخفض الطلب العالمي على السبائك والعملات الذهبية بنسبة 19% على أساس سنوي، ليبلغ 268 طنًا في الربع الثالث، وهو أدنى مستوى له منذ أربع سنوات. وتراجع الطلب في الولايات المتحدة إلى 8 أطنان، في أضعف ربع منذ أواخر 2019. كما انخفض الطلب في الهند بنسبة 40% على أساس سنوي.

وعزا مجلس الذهب العالمي ذلك إلى مجموعة من الأسباب، منها تحرك سعر الذهب ضمن نطاق محدود، وتوقعات استمرار أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة لفترة أطول، وصعود الأسهم.

صمدت مكونات أخرى من الاستثمار على نحو أفضل. فقد بلغ طلب الصين على السبائك والعملات الذهبية مستوى قياسيًا عند 393 طنًا خلال الأشهر التسعة الأولى. كما تجاوزت الصناديق المتداولة في البورصة للذهب (ETFs) توقعات المجلس، واجتذبت مبلغًا قياسيًا قدره 31 مليار دولار في الربع الثالث.

ولا يزال مجلس الذهب العالمي يتوقع أن يكون الطلب الاستثماري على الذهب، بما في ذلك التداولات خارج البورصة (OTC)، المحرك الرئيسي للنمو في عام 2026.

وقال المجلس: «من المتوقع أن يحظى الاستثمار بدعم من مشتريات قوية عالميًا في صناديق الذهب المتداولة في البورصة، ومن الاستثمار المادي الذي يتسم بالمرونة. ومن المرجح أن تظل البنوك المركزية من كبار المشترين».

تابعونا على X للاطلاع على آخر الأخبار فور حدوثها

البنوك المركزية تسد الفجوة، في الغالب بعيدًا عن الأنظار

في حين تراجع المشترون الأفراد، اشترت البنوك المركزية ذهبًا في الربع الثالث أكثر مما توقعه مجلس الذهب العالمي. وأضافت 321 طنًا، بزيادة 42% عن العام السابق. ورفع ذلك مشترياتها منذ بداية العام إلى 675 طنًا.

ودفعت المشتريات الأقوى المجلس إلى رفع توقعاته للعام بأكمله. ويتوقع الآن أن تعادل مشتريات البنوك المركزية من الذهب على الأقل مستويات عام 2025.

بلغت المشتريات المُعلنة 120 طنًا، لذا يقدّر مجلس الذهب العالمي أن نحو 63% من مشتريات الربع الثالث لم يُفصح عنها. وأضافت الصين 63 طنًا وبولندا 40 طنًا، وهما أكبر المشتريات المُعلنة.

ويؤثر السعر أيضًا في الطلب الرسمي. ورصد مجلس الذهب العالمي ارتباطًا قدره -0.7 بين طلب البنوك المركزية والعوائد الفصلية للذهب منذ الربع الثالث من عام 2022. وبعبارة أخرى، غالبًا ما ارتبط ضعف العوائد بزيادة المشتريات.

وقال المجلس إن هذا النمط قد يوفر بعض الدعم للذهب. لكنه حذّر من أن العلاقة غير مستقرة إلى حد لا يسمح بتحديد حد أدنى ثابت للسعر.

ويضع تراجع الذهب بنسبة 4.9% خلال الشهر الماضي هذا النمط على المحك في الربع الرابع. ويواجه مشترو الصناديق اختبارًا ثانيًا يتمثل في أسعار الفائدة، التي يراها مجلس الذهب العالمي عاملًا معرقلًا للاستثمار.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في 28 أكتوبر، لكن أسعار عقود CME FedWatch تعكس احتمالًا بنسبة 78.4% لرفعها في ديسمبر.

اشتركوا في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة قادة وصحفيين يقدمون رؤى متخصصة