في 3 نوفمبر، تحرك BTC ضمن نطاق ضيق بين 76400 و77000 دولار. وتُظهر خريطة التصفية هيكلًا غير متكافئ: اختراق مستوى 80854 دولارًا يؤدي إلى تصفية مراكز بيع بقيمة 1.637 مليار دولار؛ أما الهبوط دون 73494 دولارًا فيؤدي إلى تصفية مراكز شراء بقيمة 1.013 إلى 1.587 مليار دولار.
السيولة المتراكمة في الأعلى أكبر، أما المسافة إلى الأسفل فأقصر (نحو 4.5% فقط). وهذا ما يُسمى «تقاربًا غير متكافئ».
في الأعلى
يمثّل مستوى 80 ألفًا مقاومة نفسية طويلة الأمد؛ إذ راكمت الحيتان وصغار المستثمرين عنده مراكز بيع على المكشوف برافعة مالية عالية (13x)، كما أضافت صناديق التحوط مراكز بيع قصيرة الأجل عبر عقود بيتكوين الآجلة Micro في CME. وبالاستناد إلى اختراق مستوى 80 ألفًا في مايو 2026، حين صُفّيت مراكز بيع بقيمة 104 ملايين خلال ساعة وارتفع السعر 1.56%، فإن الحجم الحالي أكبر، ما يعني نظريًا ضغطًا أقوى لتغطية مراكز البيع.
لكن الزخم غائب: تكبّدت صناديق ETF الفورية للبيتكوين تدفقات خارجة تراكمية تجاوزت 1.04 مليار دولار في 30 أكتوبر و2 نوفمبر، وسجّل صندوق IBIT التابع لبلاك روك تدفقات خارجة تجاوزت 400 مليون دولار في يوم واحد؛ كما شهدت أسهم التكنولوجيا ضعفًا، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي.
الجانب السلبي
ثلاث نقاط. أولًا، هيكل الحيازات أفضل: يبلغ متوسط تكلفة Strategy نحو 75451 دولارًا، وهو قريب من السعر الحالي، وما زالت الشركة تزيد حيازاتها؛ لذا فإن معظم المراكز الشرائية عند المستويات الأدنى تستند إلى تقييم طويل الأجل للقيمة لا إلى المضاربة. ثانيًا، دعم السوق الفورية أقوى: تجاوزت سيولة أوامر الشراء والبيع ضمن نطاق سعري يبلغ 1% من سعر البيتكوين مستوياتها المسجلة يوم انهيار أكتوبر 2025، وارتفعت بنحو 75% مقارنة بوقت الانهيار. ورأس المال الذي يضخه صناع السوق حقيقي، ما يجعل ضغوط التصفية أقرب إلى «هبوط ناعم». ثالثًا، خط الدفاع أقرب، ولدى أصحاب المراكز الشرائية وقت لتنظيم دفاعهم.
القوة لا تعني استحالة اختراق المستوى هبوطًا. فإذا انخفض السعر دون 73494، فسيظل الهبوط يتسارع بقوة؛ لكن حيازات الحيتان الفورية وعمق السوق لدى صناع السوق سيحدّان من الخسائر، ولن يصل الأمر إلى انهيار شامل.
توقعات حركة السعر
على المدى القصير (أسبوع إلى أسبوعين): استمرار التذبذب ضمن نطاق 73494-80854 حتى اتضاح نتائج الانتخابات. على المدى المتوسط (من شهر إلى 3 أشهر): إذا أُعيد طرح مشروع القانون مطلع 2027، إلى جانب استمرار المؤسسات في الاحتفاظ طويل الأجل، فمن المرجح أن يرتفع السعر تدريجيًا. على المدى الطويل (من 6 إلى 12 شهرًا): ارتفع سعر البيتكوين خلال الأشهر الـ12 التالية لانتخابات التجديد النصفي في أعوام 2014 و2018 و2022، رغم التقلبات قصيرة الأجل.
راقب أربعة أمور: رد فعل السوق بعد اتضاح نتائج الانتخابات، وتدفقات الأموال إلى صناديق ETF مثل بلاك روك، وما إذا كان الطلب الفوري قادرًا على التحول من سلبي إلى إيجابي، وما إذا كان التقلب الضمني للخيارات سيتمكن من التراجع عن مستواه المرتفع البالغ 43.5%.
الاستراتيجية
ينتظر المستثمرون المحافظون اتضاح نتائج الانتخابات وانعكاس اتجاه تدفقات صناديق ETF قبل زيادة مراكزهم عند انخفاض الأسعار؛ ويمكن بناء المراكز تدريجيًا قرب 73494. أما المستثمرون الأكثر جرأة، فيمكنهم فتح مراكز شراء صغيرة، مع وضع وقف الخسارة دون 73494 واستهداف اختراق مستوى 80854. وفي الخيارات، يمكن بيع خيارات بيع خارج نطاق السعر للتحوط مع الإبقاء على المكاسب المحتملة من الصعود، ثم إضافة مراكز شراء عند تراجع التقلبات إلى ما دون 30%. أما المستثمرون طويلو الأجل، فيمكنهم الشراء على دفعات وتخصيص حصة صغيرة من 1%-2% للبيتكوين ضمن المحفظة.\u003cc-43/\u003e
