لأول مرة، يمكن تداول العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بأسهم أمريكية فردية في بورصات أمريكية خاضعة للتنظيم، وذلك بموجب إعلان أصدره رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل س. سيليغ يوم الثلاثاء 3 نوفمبر.
أبرز النقاط
قال سيليغ إن العقود، التي تحمل العلامة التجارية «إكويتي بيربس»، تُعدّ معتمدة بموجب لائحة المفوضية 40.3 بوصفها منتجات للعقود الآجلة للأوراق المالية.
لا يجوز إدراج العقود إلا في بورصات مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كأسواق عقود معينة، ولدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كبورصات وطنية للأوراق المالية.
يوسّع هذا الاعتماد نطاق قرار لجنة تداول السلع الآجلة الصادر في 29 مايو بشأن عقود البيتكوين الدائمة، ليتجاوز السلع الرقمية ويشمل الأوراق المالية التقليدية.
لا تزال الدعوى التي رفعتها مجموعة CME في يونيو بشأن عقد كالشي الدائم للبيتكوين قيد النظر، لذا يظل الإطار التنظيمي للعقود الدائمة محل نزاع قانوني.
في بيان نُشر على موقع لجنة تداول السلع الآجلة، أطلق سيليغ على العقود اسم «العقود الآجلة الدائمة للأسهم»، وقال إنها اعتُبرت معتمدة بوصفها منتجات عقود آجلة للأوراق المالية بموجب المادة 40.3 من لوائح اللجنة. وقال سيليغ في البيان: «يشكل هذا التوسع خطوة مهمة نحو إتاحة مزايا العقود الآجلة الدائمة للمشاركين في الأسواق الأمريكية، بما يتوافق مع القانون المعمول به». وأعلن الحساب الرسمي للجنة تداول السلع الآجلة الخطوة نفسها بعد ذلك بوقت قصير.
@ChairmanSelig يصدر بيانًا بشأن العقود الآجلة الدائمة للأسهم: https://t.co/aZAEa77sE7
— CFTC (@CFTC) 3 نوفمبر 2026
خمسة أشهر من البيتكوين إلى الأسهم
تواصل العقود الآجلة الدائمة للأسهم التوسع السريع في خط المنتجات نفسه. ففي 29 مايو، وافقت لجنة تداول السلع الآجلة على عقد BTCPERP من كالشي، وهو أول عقد آجل دائم للبيتكوين مُدرج في الولايات المتحدة، كما منح موظفو اللجنة في اليوم نفسه إعفاءً من اتخاذ إجراء يتيح لـ Coinbase Financial Markets توجيه العملاء الأمريكيين إلى سيولة العقود الدائمة والخيارات في الخارج. وأضافت كالشي عقودًا آجلة دائمة للذهب والفضة في سبتمبر. ووصف سيليغ عقود الأسهم بأنها امتداد لقرار مايو، «يتجاوز السلع الرقمية إلى الأوراق المالية التقليدية».
وسّعت كل خطوة نطاق التساؤلات المتعلقة ببنية السوق التي يتعين على الوكالة التعامل معها. وتراجع لجنة تداول السلع الآجلة أمر كالشي بعد تداول عقود إيثر الدائمة بقيمة 5 مليارات دولار، متطابقة إلى حد كبير، كما يقترح مسار منفصل إخضاع منصات تداول العملات المشفرة للإشراف الفيدرالي عبر أطر تسجيل جديدة. وقال سيليغ إن اللجنة لا تستطيع جعل هذا التسجيل الطوعي إلزاميًا من دون تدخل الكونغرس.
مستند إلى قانون صدر عام 2000 واتفاق ودي في مارس
يمر المسار القانوني عبر قانون تحديث العقود الآجلة للسلع لعام 2000، الذي أنشأ نظامًا مشتركًا بين لجنة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات لمنتجات العقود الآجلة للأوراق المالية، وعبر مذكرة تفاهم وقّعتها الوكالتان في 11 مارس للتنسيق بشأن وضع القواعد وإنفاذها. وبموجب إطار التسجيل بالإخطار، لا يجوز تداول العقود إلا في البورصات التي تحمل تسجيلًا من لجنة تداول السلع الآجلة بصفتها سوق عقود معيّن، وتسجيلًا بالإخطار من هيئة الأوراق المالية والبورصات بصفتها بورصة أوراق مالية وطنية.
قدّم سيليغ الموافقة على أنها وسيلة لإبعاد المتداولين الأمريكيين عن المنصات الخارجية. وقال: «المشكلة الحقيقية هنا هي أن هذه منصات تداول خارجية غير خاضعة للتنظيم، ولا تتوفر لديها أنواع الضمانات نفسها التي نعتمدها في أسواقنا المالية هنا في الولايات المتحدة».
لا يذكر البيان أي بورصة، ولا يسرد أي عقود، ولا يحدد موعدًا للإطلاق؛ إذ تُترك هذه التفاصيل لأسواق العقود المعيّنة. ولا تزال الدعوى التي رفعتها مجموعة CME في يونيو ضد لجنة تداول السلع الآجلة قيد النظر، وهي تجادل بأن مدفوعات التمويل في عقد كالشي الدائم للبيتكوين تجعله مقايضة بموجب قانون دود-فرانك، لا عقدًا آجلًا.