منذ الليلة الماضية وحتى صباح اليوم، أصبحت عملية فرز الأصوات في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية العامل الأبرز المؤثر في الأسواق العالمية، وسارعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم إلى الهبوط.
لنبدأ بالوقائع. أُجريت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر، وشملت جميع مقاعد مجلس النواب الـ435، إلى جانب 35 مقعدًا في مجلس الشيوخ. ويحتاج الديمقراطيون إلى الفوز بالمجلسين، ما يتطلب زيادة صافية قدرها 4 مقاعد في مجلس الشيوخ و3 مقاعد في مجلس النواب. ومنذ بدء فرز الأصوات، بدا الاتجاه واضحًا: في ولاية كارولاينا الشمالية، هزم الديمقراطي روي كوبر الجمهوري مايكل وايتلي، وانتزع مقعدًا في مجلس الشيوخ كان يشغله جمهوريون؛ وكان هذا أول مقعد في مجلس الشيوخ ينتزعه الديمقراطيون من الجمهوريين تلك الليلة. وبعد الفوز به، لم يعد يفصل الديمقراطيين عن السيطرة على مجلس الشيوخ سوى ثلاثة مقاعد. وفي جورجيا، هزم الديمقراطي جون أوسوف مايك كولينز، المدعوم من ترامب، وفاز بولاية جديدة. وفي فرجينيا، فاز السيناتور الديمقراطي مارك وارنر بولاية جديدة.
أسواق التوقعات أدرجت النتيجة في الأسعار أولًا. ففي منصة أسواق التوقعات كالشي، ارتفعت احتمالات فوز الديمقراطيين بالسيطرة على مجلس الشيوخ إلى نحو 90%، وعلى مجلس النواب إلى نحو 97%. وبعبارة واضحة، يراهن المتداولون حاليًا على «موجة زرقاء»، أي فوز كاسح للديمقراطيين.
وجاء رد فعل الأسواق سريعًا ومباشرًا. العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم هي عقود يمكن تداولها ليلًا، وهي أشبه بـ«تداول تجريبي» قبل افتتاح السوق، لذا تعكس رد الفعل الأول للأموال بأوضح صورة. خلال فرز الأصوات، هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنحو 2% في وقت ما، وسجلت عقود إي-ميني الآجلة أدنى مستوى عند 27,815 نقطة، متراجعة بنحو 2.1%، لتمحو كل مكاسب الفترة المبكرة؛ كما هبطت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تراوحت بين 0.6% و1.1%، وتراجعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي بنحو 367 نقطة، أو قرابة 0.7%. وبحلول نحو الساعة 10 صباحًا اليوم بتوقيت بكين، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.53%، والعقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.88%، والعقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.63%.
وسارت أسواق العملات والسندات في الاتجاه نفسه. هبط مؤشر الدولار دون 101.50 في التعاملات الآسيوية المبكرة، ووصل إلى نحو 101.25؛ وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 6 نقاط أساس إلى 4.90%، بينما تراجع عائد السندات لأجل عامين 5 نقاط أساس إلى 4.566%. النقطة الأساسية الواحدة تساوي 0.01%، لذا فإن هبوط العائد 6 نقاط أساس يعني تراجعه 0.06%. وقال استراتيجي أسعار الفائدة في شركة نومورا هولدينغز بصراحة: عادة ما يُنظر إلى سيناريو الموجة الزرقاء على أنه سلبي للدولار وإيجابي لسندات الخزانة الأمريكية، وقد اتفقت تحركات السوق في التعاملات الآسيوية المبكرة مع هذا التقدير.
وسلسلة انتقال الأثر واضحة في الواقع. ما تخشاه السوق ليس الفائز بحد ذاته، بل ما قد يحدث بعد «اكتساح الديمقراطيين للمجلسين»: فقد تتعثر مشاريع بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تدفع بها إدارة ترامب، وقد تشتد الرقابة على قطاع الذكاء الاصطناعي. وكانت جيه بي مورغان قد حذرت سابقًا من أن اكتساح الديمقراطيين للمجلسين قد يضغط على السوق عمومًا يوم الأربعاء، مع تعرض أسهم الذكاء الاصطناعي لضغط أشد؛ وعلى العكس، فإن احتفاظ الجمهوريين بمجلس الشيوخ أو بالمجلسين قد يؤدي إلى صعود قصير الأجل. ولذلك كان الهبوط الأشد في العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100، حيث تتركز أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، واصلت الصناديق المتداولة في البورصة للطاقة الشمسية ارتفاعها بعد إغلاق السوق، إذ يُنظر إلى الطاقة النظيفة بوصفها من المستفيدين نسبيًا من الموجة الزرقاء.
لكن ينبغي النظر إلى هذا الهبوط بهدوء من ثلاث نواحٍ. أولًا، السيولة في التداولات الليلية للعقود الآجلة ضعيفة جدًا، ما يجعل تضخيم التقلبات المبكرة أمرًا سهلًا. وقد بدأ فرز الأصوات للتو، ولم يُحسم بعد من سيسيطر على أي من المجلسين؛ لذا من المبكر جدًا اعتبار هبوط التداولات الليلية نتيجة نهائية. ثانيًا، خلال جلسة التداول الرسمية في 3 نوفمبر، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.36% ليغلق عند 7,568.92 نقطة، وصعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.83% ليغلق عند 25,372.01 نقطة، منهِيَين بذلك سلسلة من ثلاث جلسات هبوط متتالية. كان السوق أصلًا في مسار تعافٍ من البيع المفرط؛ فإذا انتهى الأمر بفوز الديمقراطيين بمجلس النواب فقط، مع إخفاقهم في السيطرة على مجلس الشيوخ، فقد يُنظر إلى هبوط الليلة باعتباره فرصة شراء، ويُستوعب على هذا الأساس. ثالثًا، يكمن الترقب الحقيقي في المقاعد الحاسمة المتبقية: مقاعد مجلس الشيوخ في ولايات ميشيغان وماين وأوهايو وكانساس وتكساس وأيوا وألاسكا، إلى جانب الولايات بطيئة فرز الأصوات مثل كاليفورنيا وبنسلفانيا وويسكونسن. وقد لا تُحسم المقاعد المتقاربة حتى يوم الأربعاء أو بعده.
هناك ثلاثة أمور ينبغي متابعتها الليلة: أولًا، الجهة التي ستسيطر على المجلسين، إذ سيكون مجلس الشيوخ عامل الحسم؛ ثانيًا، إعلان وزارة الخزانة الأمريكية بشأن إعادة التمويل، في ظل ضغوط المعروض الناجمة عن إصدار سندات بقيمة 618 مليار دولار في الربع الرابع؛ وثالثًا، تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر يوم الجمعة. الانتخابات تحرك المشاعر، أما تقارير الأرباح والبيانات الاقتصادية فهي ميزان الحكم.
وثمة مخاطر واضحة أيضًا: كلما طال فرز الأصوات، ارتفعت علاوة عدم اليقين، وأصبح من الأصعب تراجع التقلبات. وإذا اكتسح الديمقراطيون المجلسين فعلًا، فسيكون من الضروري إعادة تقييم المنطق الذي تستند إليه تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، وستكون النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات، وهي أقوى المحاور الاستثمارية هذا العام، أول ما سيعاد تسعيره. وعلى العكس، إذا احتفظ الجمهوريون بمجلس الشيوخ، فقد يتقلص هبوط العقود الآجلة الليلة سريعًا بعد افتتاح السوق، وقد يتعرض من يطاردون الهبوط للخسارة من الجانبين.
الخلاصة: الرهان في أسواق ليلة الانتخابات هو على الاحتمالات، لا على النتائج. دعوا الأمور تأخذ مجراها قليلًا.
#美国中期选举 #الأسهم_الأمريكية
لنبدأ بالوقائع. أُجريت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر، وشملت جميع مقاعد مجلس النواب الـ435، إلى جانب 35 مقعدًا في مجلس الشيوخ. ويحتاج الديمقراطيون إلى الفوز بالمجلسين، ما يتطلب زيادة صافية قدرها 4 مقاعد في مجلس الشيوخ و3 مقاعد في مجلس النواب. ومنذ بدء فرز الأصوات، بدا الاتجاه واضحًا: في ولاية كارولاينا الشمالية، هزم الديمقراطي روي كوبر الجمهوري مايكل وايتلي، وانتزع مقعدًا في مجلس الشيوخ كان يشغله جمهوريون؛ وكان هذا أول مقعد في مجلس الشيوخ ينتزعه الديمقراطيون من الجمهوريين تلك الليلة. وبعد الفوز به، لم يعد يفصل الديمقراطيين عن السيطرة على مجلس الشيوخ سوى ثلاثة مقاعد. وفي جورجيا، هزم الديمقراطي جون أوسوف مايك كولينز، المدعوم من ترامب، وفاز بولاية جديدة. وفي فرجينيا، فاز السيناتور الديمقراطي مارك وارنر بولاية جديدة.
أسواق التوقعات أدرجت النتيجة في الأسعار أولًا. ففي منصة أسواق التوقعات كالشي، ارتفعت احتمالات فوز الديمقراطيين بالسيطرة على مجلس الشيوخ إلى نحو 90%، وعلى مجلس النواب إلى نحو 97%. وبعبارة واضحة، يراهن المتداولون حاليًا على «موجة زرقاء»، أي فوز كاسح للديمقراطيين.
وجاء رد فعل الأسواق سريعًا ومباشرًا. العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم هي عقود يمكن تداولها ليلًا، وهي أشبه بـ«تداول تجريبي» قبل افتتاح السوق، لذا تعكس رد الفعل الأول للأموال بأوضح صورة. خلال فرز الأصوات، هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنحو 2% في وقت ما، وسجلت عقود إي-ميني الآجلة أدنى مستوى عند 27,815 نقطة، متراجعة بنحو 2.1%، لتمحو كل مكاسب الفترة المبكرة؛ كما هبطت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تراوحت بين 0.6% و1.1%، وتراجعت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي بنحو 367 نقطة، أو قرابة 0.7%. وبحلول نحو الساعة 10 صباحًا اليوم بتوقيت بكين، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.53%، والعقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.88%، والعقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.63%.
وسارت أسواق العملات والسندات في الاتجاه نفسه. هبط مؤشر الدولار دون 101.50 في التعاملات الآسيوية المبكرة، ووصل إلى نحو 101.25؛ وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 6 نقاط أساس إلى 4.90%، بينما تراجع عائد السندات لأجل عامين 5 نقاط أساس إلى 4.566%. النقطة الأساسية الواحدة تساوي 0.01%، لذا فإن هبوط العائد 6 نقاط أساس يعني تراجعه 0.06%. وقال استراتيجي أسعار الفائدة في شركة نومورا هولدينغز بصراحة: عادة ما يُنظر إلى سيناريو الموجة الزرقاء على أنه سلبي للدولار وإيجابي لسندات الخزانة الأمريكية، وقد اتفقت تحركات السوق في التعاملات الآسيوية المبكرة مع هذا التقدير.
وسلسلة انتقال الأثر واضحة في الواقع. ما تخشاه السوق ليس الفائز بحد ذاته، بل ما قد يحدث بعد «اكتساح الديمقراطيين للمجلسين»: فقد تتعثر مشاريع بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تدفع بها إدارة ترامب، وقد تشتد الرقابة على قطاع الذكاء الاصطناعي. وكانت جيه بي مورغان قد حذرت سابقًا من أن اكتساح الديمقراطيين للمجلسين قد يضغط على السوق عمومًا يوم الأربعاء، مع تعرض أسهم الذكاء الاصطناعي لضغط أشد؛ وعلى العكس، فإن احتفاظ الجمهوريين بمجلس الشيوخ أو بالمجلسين قد يؤدي إلى صعود قصير الأجل. ولذلك كان الهبوط الأشد في العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100، حيث تتركز أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، واصلت الصناديق المتداولة في البورصة للطاقة الشمسية ارتفاعها بعد إغلاق السوق، إذ يُنظر إلى الطاقة النظيفة بوصفها من المستفيدين نسبيًا من الموجة الزرقاء.
لكن ينبغي النظر إلى هذا الهبوط بهدوء من ثلاث نواحٍ. أولًا، السيولة في التداولات الليلية للعقود الآجلة ضعيفة جدًا، ما يجعل تضخيم التقلبات المبكرة أمرًا سهلًا. وقد بدأ فرز الأصوات للتو، ولم يُحسم بعد من سيسيطر على أي من المجلسين؛ لذا من المبكر جدًا اعتبار هبوط التداولات الليلية نتيجة نهائية. ثانيًا، خلال جلسة التداول الرسمية في 3 نوفمبر، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.36% ليغلق عند 7,568.92 نقطة، وصعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.83% ليغلق عند 25,372.01 نقطة، منهِيَين بذلك سلسلة من ثلاث جلسات هبوط متتالية. كان السوق أصلًا في مسار تعافٍ من البيع المفرط؛ فإذا انتهى الأمر بفوز الديمقراطيين بمجلس النواب فقط، مع إخفاقهم في السيطرة على مجلس الشيوخ، فقد يُنظر إلى هبوط الليلة باعتباره فرصة شراء، ويُستوعب على هذا الأساس. ثالثًا، يكمن الترقب الحقيقي في المقاعد الحاسمة المتبقية: مقاعد مجلس الشيوخ في ولايات ميشيغان وماين وأوهايو وكانساس وتكساس وأيوا وألاسكا، إلى جانب الولايات بطيئة فرز الأصوات مثل كاليفورنيا وبنسلفانيا وويسكونسن. وقد لا تُحسم المقاعد المتقاربة حتى يوم الأربعاء أو بعده.
هناك ثلاثة أمور ينبغي متابعتها الليلة: أولًا، الجهة التي ستسيطر على المجلسين، إذ سيكون مجلس الشيوخ عامل الحسم؛ ثانيًا، إعلان وزارة الخزانة الأمريكية بشأن إعادة التمويل، في ظل ضغوط المعروض الناجمة عن إصدار سندات بقيمة 618 مليار دولار في الربع الرابع؛ وثالثًا، تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر يوم الجمعة. الانتخابات تحرك المشاعر، أما تقارير الأرباح والبيانات الاقتصادية فهي ميزان الحكم.
وثمة مخاطر واضحة أيضًا: كلما طال فرز الأصوات، ارتفعت علاوة عدم اليقين، وأصبح من الأصعب تراجع التقلبات. وإذا اكتسح الديمقراطيون المجلسين فعلًا، فسيكون من الضروري إعادة تقييم المنطق الذي تستند إليه تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، وستكون النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات، وهي أقوى المحاور الاستثمارية هذا العام، أول ما سيعاد تسعيره. وعلى العكس، إذا احتفظ الجمهوريون بمجلس الشيوخ، فقد يتقلص هبوط العقود الآجلة الليلة سريعًا بعد افتتاح السوق، وقد يتعرض من يطاردون الهبوط للخسارة من الجانبين.
الخلاصة: الرهان في أسواق ليلة الانتخابات هو على الاحتمالات، لا على النتائج. دعوا الأمور تأخذ مجراها قليلًا.
#美国中期选举 #الأسهم_الأمريكية