هل يمكن لدالة رياضية ظلت ذات صلة لأكثر من 130 عامًا أن تتنبأ بسعر البيتكوين على المدى الطويل؟
قانون القوة الخاص بالبيتكوين نظرية رياضية تقول إن سعر البيتكوين يتبع نمط نمو متوقع على المدى الطويل، استنادًا إلى عمر البيتكوين.
الفكرة بسيطة على نحو مفاجئ. تواصل البيتكوين نموها، لكن نموها يتباطأ مع ازدياد عمرها.
كيف يعمل قانون القوة في سياق البيتكوين؟
قانون القوة علاقة رياضية درسها العلماء لقرون، وتظهر أمثلة مبكرة عليها في أعمال عالم الفلك يوهانس كبلر في القرن السابع عشر. ويصف كيف تتغير كمية ما بالتناسب مع كمية أخرى مرفوعة إلى أسّ ثابت، ويظهر غالبًا في الطبيعة والفيزياء والاقتصاد. ولاحظ عالم الفيزياء جيوفاني سانتوستاسي هذا النمط الرياضي في البيتكوين منذ أيامها الأولى.
تخيّل شجرة. تنمو الشجرة بسرعة كبيرة حين تكون صغيرة. ومع تقدمها في العمر، تواصل النمو، لكن نسبة نموها تتباطأ.
يشير قانون القوة للبيتكوين إلى أن البيتكوين يتصرف بطريقة مشابهة.
وفقًا لنموذج جيوفاني سانتوستاسي، كلما تضاعف عمر البيتكوين، ارتفع سعره وفقًا للاتجاه طويل الأمد بنحو 50 ضعفًا.
على سبيل المثال، تخيّل السعر وفقًا للاتجاه لأصل افتراضي يتبع هذا القانون:
العمرالسعر وفقًا للاتجاه10 سنوات$1,00020 سنة$50,00040 سنة$2,500,000
لاحظ أن الزيادة نفسها بمقدار 50 ضعفًا تستغرق في البداية 10 سنوات، ثم تستغرق 20 سنة.
لهذا السبب، يتوقع النموذج أن تواصل البيتكوين ارتفاعها مع تحقيق عوائد سنوية تتناقص تدريجيًا.
ما مدى دقة قانون القوة للبيتكوين؟
شهدت البيتكوين انهيارات وارتفاعات هائلة، ومع ذلك ظل سجل أسعارها على المدى الطويل قريبًا بشكل لافت من منحنى رياضي واحد.
هناك ثلاثة أسباب تدفع الناس إلى اعتباره مقنعًا.
إنه بسيط رياضيًا. فهو يستخدم عمر البيتكوين لتقدير مسار سعرها على المدى الطويل.
وله تفسير اقتصادي محتمل. فكلما زاد عدد مستخدمي البيتكوين، ازدادت قيمة الشبكة. ويرى سانتوستاسي أن نمو الشبكة يفسر منحنى السعر.
ويقدم تنبؤات لافتة. إذ يقدّر النموذج الحالي سعر البيتكوين بنحو مليون دولار في عام 2033.
اكتسبت النظرية أهمية خاصة في عام 2026، حين نشر سانتوستاسي وستيفن بيرينود دراسة محكّمة تدعم العلاقة بين تبني الشبكة وسعر البيتكوين.
هل كان قانون القوة دقيقًا تاريخيًا؟
حتى الآن، نعم، في وصف اتجاه سعر البيتكوين على المدى الطويل. أما قدرته على التنبؤ بالأسعار المستقبلية، فهي أقل يقينًا.
حللت دراسة عام 2026 عدد 5,696 سعرًا يوميًا للبيتكوين خلال الفترة من يوليو 2010 إلى فبراير 2026. وفسّر النموذج نحو 96% من التباين في الأسعار التاريخية للبيتكوين على مقياس لوغاريتمي.
هذا لا يعني أن توقعاته للأسعار كانت دقيقة بنسبة 96%.
وهناك أيضًا بعض الأدلة على فائدته في التنبؤ. فقد وجد باحثون مستقلون من جامعات برتغالية أن قانون القوة البسيط تفوق على البدائل التي اختبروها في التنبؤات التي تغطي 12–24 شهرًا مقبلًا.
ومع ذلك، شككوا في مدى استقرار العلاقة الرياضية وأساسيتها فعلًا.
وللنموذج أيضًا نقطة ضعف ملحوظة.
تاريخيًا، كانت القمم الأكبر في الأسواق الصاعدة للبيتكوين أعلى بكثير من اتجاهها وفق قانون القوة.
في عام 2013، بلغت القمة ما يقارب 11 ضعفًا للاتجاه. وبحلول عام 2025، لم تتجاوز سوى نحو 1.2 ضعف الاتجاه.
قد يعكس ذلك تحول البيتكوين إلى أصل أكثر نضجًا. وقد يشير أيضًا إلى أن النموذج بدأ يبالغ في تقدير النمو المستقبلي.
قانون القوة معيار مفيد على المدى الطويل أكثر من كونه هدفًا موثوقًا للسعر.
أعظم إنجازاته هو تحديد نمط نمو مستقر نسبيًا على مدى أكثر من 15 عامًا من تداول البيتكوين الذي اتسم بتقلب استثنائي.
لكن هناك سؤالًا جوهريًا لم يُجب عنه بعد: هل تتبع البيتكوين هذا المنحنى بسبب علاقة اقتصادية دائمة، أم أن المنحنى لا يصف سوى ما حدث خلال التبني المبكر الاستثنائي للبيتكوين؟
هذا التمييز مهم للغاية عند إسقاط التوقعات لعشر أو عشرين سنة أخرى في المستقبل.
توقع وصول السعر إلى مليون دولار في عام 2033 متسق رياضيًا مع النموذج. أما بلوغ البيتكوين هذا السعر فعليًا، فيعتمد على استمرار نمط النمو.