بحسب مؤسس 10x Research ماركوس تيلين، ولّت أيام القفزات المتتالية ذات الرقمين في سعر البيتكوين؛ إذ يغيّر متداولو وول ستريت والحيتان الذين يجنون الأرباح بنية السوق.
يقول تيلين في أحدث إصدار من Trade Secrets لدى Cointelegraph إن بيع المتداولين المؤسسيين لخيارات الشراء بعد موجة الصعود جعل الانفجارات السعرية الحادة $BTC ، التي كانت سمة السنوات الماضية، أقل تكرارًا.
ثيلين هو أيضًا مؤلف كتاب «عمالقة العملات المشفرة»، وهو تاريخ للصناعة. وقد ساعده العمل على الكتاب في ملاحظة ظهور أشخاص مختلفين في كل دورة، يروّجون للعملات المشفرة للمستثمرين.
يقول: «في الواقع، كان هناك مروّجون مختلفون في كل دورة، وكان كل منهم يجذب مستثمرين مختلفين».
هذه المرة، جاء المروّجون من وول ستريت، حيث يتداول المستثمرون استنادًا إلى البيانات الاقتصادية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. ويقول ثيلين إنه يتوقع ارتفاعًا سريعًا للبيتكوين على وقع الأخبار، يعقبه تحرك جانبي لفترة على الرسم البياني، قبل وقوع الحدث الاقتصادي الكلي الكبير التالي.
من يشتري البيتكوين فعلًا؟
يقدّر ثيلين أن صانعي السوق يشكلون ما يصل إلى نصف صافي التدفقات البالغ 60 مليار دولار إلى صناديق البيتكوين المتداولة الفورية التي يحللها. وتحتفظ هذه الشركات بأسهم الصناديق المتداولة وسيلةً للتحوط من صفقات الخيارات، لذا لا تعني هذه المراكز بالضرورة المراهنة على ارتفاع سعر البيتكوين.
يقول: «لذلك، لم يكن الأمر في النهاية شراءً مباشرًا».
ويستند تقديره إلى تحليل تقارير النموذج 13F، التي تكشف عن حيازات مديري الاستثمار من أوراق مالية معينة.
يقول ثيلين إن الموجة الأولى من الأموال المتدفقة إلى الصناديق المتداولة شملت أيضًا مستثمري التجزئة الذين اشتروا عبر هياكل مؤسسية وأدوات شركات. وقد دفع بعضهم علاوات كبيرة على قيمة الأصول المشفرة الأساسية.
يقول ثيلين: «ما زلت أعتقد أن المستثمرين المؤسسيين قد يأتون. وأعتقد أيضًا أن بعض صناديق الثروة السيادية قد تأتي»
قد يصل البيتكوين إلى 90,000 دولار بحلول نهاية العام
لا يزال ثيلين يتوقع أن يصل $BTC إلى 90,000 دولار بحلول نهاية العام. ووفقًا له، قد يهبط أولًا إلى نطاق يتراوح بين منتصف السبعينيات ألف دولار وأعلى مستوياتها.
سبق للبيتكوين أن تداول ضمن هذا النطاق، إذ هبط إلى نحو 76,100 دولار يوم الجمعة بعد اختراق Binance بقيمة 6.3 مليار دولار. ووفقًا لبيانات Coinglass، $BTC أنهى أكتوبر منخفضًا بنسبة 7.3%.
يقارن ثيلين تعافي الأسعار في الأشهر الأخيرة ببداية عام 2023، حين ارتفع البيتكوين من نحو 20,000 دولار إلى 30,000 دولار. ويقول إن الشكوك المحيطة بالتعافي هذا العام مألوفة للمستثمرين الذين يترقبون الهبوط التالي في السعر ونقطة الدخول المناسبة.
«أشعر أن الجميع كأنهم فوّتوا هذه اللحظة. لذلك يريد الجميع الشراء مجددًا».
قد تعتمد عودة BTC إلى 90,000 دولار جزئيًا على مقدار ما سيرفعه الاحتياطي الفيدرالي من أسعار الاقتراض. ففي سبتمبر، رفع البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي بمقدار ربع نقطة مئوية، محددًا النطاق المستهدف عند 3.75–4%.
في الأربعاء الماضي، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في تصويت منقسم؛ إذ صوّت مسؤولان لصالح رفعها ربع نقطة أخرى. وجاء في بيان الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم لا يزال مرتفعًا، ما يبقي الباب مفتوحًا أمام المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.
يتوقع ثيلين رفعًا آخر لأسعار الفائدة في ديسمبر، وبعده قد يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر حذرًا إزاء المزيد من الزيادات، ما قد يساعد البيتكوين على الارتفاع بحلول نهاية العام.
على إيثيريوم أن تُظهر لحامليها أين تذهب الأموال
يتوقع ثيلين أن يتفوق البيتكوين على الإيثر، مشيرًا إلى أن جزءًا كبيرًا جدًا من القيمة التي يولدها النشاط على إيثيريوم يتسرب إلى شبكات الطبقة الثانية.
«أنظر إلى هذا باعتباره بنية تحتية مفيدة ذات قيمة، لكن لا أحد يريد أن يدفع مقابلها».
كان جعل استخدام هذه الشبكات أقل تكلفة جزءًا مقصودًا من تطوير إيثيريوم. لكن المعاملات الأرخص قد تقلل جاذبية ETH الاستثمارية.
تحرق إيثيريوم الرسوم الأساسية التي يدفعها المستخدمون، فتخرج هذه العملات من التداول. وينخفض المعروض منها عندما يتجاوز عدد العملات المحروقة كمية ETH الجديدة الصادرة للمُدقّقين. وقد تعني الرسوم الأقل حرق كمية أقل من ETH.
يقارن ثيلين، الذي يقول إنه يتخذ موقفًا سلبيًا تجاه الإيثر منذ أكثر من عام، إيثيريوم بطريق سريع.
يقول: «يريد الجميع طريقًا سريعًا خاليًا كي يتمكنوا من القيادة بسرعة، ويريدون أن تكون الطرق نظيفة جدًا جدًا، ومُعتنى بها، وما إلى ذلك، لكن لا أحد يريد أن يدفع مقابل ذلك».
ويشير إلى Hyperliquid مثالًا على كيفية تمويل نشاط التداول لعمليات شراء الرموز. إذ يحوّل صندوق المساعدة التابع لمنصة تداول العقود الدائمة اللامركزية رسوم التداول إلى HYPE، ثم تُحرق الرموز.
أما بالنسبة إلى إيثيريوم، فهو يريد ارتباطًا أوثق بين استخدام الشبكة والمنفعة المالية التي تعود على حامليها.