بيركنز من فرانكلين تمبلتون: أساسيات العملات المشفرة تؤدي دورًا أكبر (3:26)
بحسب كريس بيركنز، رئيس قسم فرانكلين كريبتو في فرانكلين تمبلتون، بدأ مستثمرو العملات المشفرة ينظرون إلى ما هو أبعد من أسعار الفائدة، ويقيّمون الأصول كلًّا على حدة بناءً على مزاياها.
وفي حديثه إلى «ذا ستريت راوندتيبل» خلال مؤتمر Token2049 في سنغافورة، قال بيركنز إنه يرى تحولًا في كيفية تقييم المستثمرين للأصول الرقمية. ولم يقل إن بيتكوين أو سوق العملات المشفرة الأوسع أصبحا بمنأى عن تأثير الاقتصاد.
قال: «كانت العملات المشفرة شديدة، شديدة الحساسية للسيولة وأسعار الفائدة»، لكن «لكل رمز أساسيات مختلفة».
حجته هي أن على المستثمرين فحص النشاط والإيرادات والخصائص الأخرى لكل أصل، بدلاً من التعامل مع جميع العملات المشفرة على أنها الاستثمار المحفوف بالمخاطر نفسه. هذه أطروحة استثمارية، وليست دليلاً على أن السوق قد تغيّر بشكل دائم.
ذات صلة: هايبرليكويد تصعد في قائمة «راوندتيبل 100» بينما تخطط إنتركونتيننتال إكستشينج لإطلاق سوق
لا تزال أسعار الفائدة مهمة
وأشار بيركنز إلى ارتفاع بيتكوين بالتزامن مع ارتفاع أسعار الفائدة، باعتباره دليلاً على أن المستثمرين كانوا ينظرون إلى ما هو أبعد من السياسة النقدية.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية في 16 سبتمبر، محدداً نطاقاً مستهدفاً من 3.75% إلى 4%. وأفاد تحليل لمجموعة سي إم إي بأن بيتكوين ارتفعت بأكثر من 30% من 19 أغسطس حتى 21 سبتمبر، حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
ارتفعت بيتكوين بأكثر من 30% من 19 أغسطس حتى 21 سبتمبر، حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وفقاً لتحليل مجموعة سي إم إي. ورفع الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف إلى 3.75% إلى 4% في 16 سبتمبر، وأبقى عليه في 28 أكتوبر. اقتباس: كريس بيركنز، رئيس فرانكلين كريبتو في فرانكلين تمبلتون. الرسم: ذا ستريت راوندتيبل.
تدعم تلك الفترة الفكرة الأضيق نطاقاً، وهي أن بيتكوين قد ترتفع بالتزامن مع أسعار الفائدة. لكنها لا تثبت أن ارتفاع أسعار الفائدة تسبب في موجة الصعود، أو أن أسعار الفائدة لم تعد تؤثر في أسعار العملات المشفرة.
قال بيركنز: «ستظل عوامل الاقتصاد الكلي تؤثر دائماً في أسعار الأصول. لكنكم ترون الآن على الأقل أن العوامل الأساسية تؤدي دوراً أكبر».
وأبقى الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً النطاق المستهدف عند 3.75% إلى 4% في 28 أكتوبر. وعارضت الحاكِمتان ليزا كوك وبيث هاماك القرار، إذ فضّلتا زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية.
ما يراه بيركنز في واشنطن
وأبدى بيركنز أيضاً ثقته في مسار سياسة العملات المشفرة في الولايات المتحدة، مشيراً إلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ووزير الخزانة سكوت بيسنت.
قال بيركنز: «هؤلاء جميعاً متفقون. إنهم يريدون ابتكاراً مسؤولاً، ويعملون على تحقيقه».
تقدم تصريحات وارش السابقة سياقاً لهذا الرأي. ففي مقابلة مع معهد هوفر سُجّلت في مايو 2025، وصف بيتكوين بأنها أصل يمكن أن يساعد صانعي السياسات على معرفة ما إذا كانوا يتخذون القرارات الصائبة أم الخاطئة، مع تأكيده أنها ليست بديلاً عن الدولار.
وفي تلك المقابلة، دعا وارش أيضاً إلى اتفاق جديد يحدد مسؤوليات الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة. ولا ينبغي اعتبار رأي بيركنز بأن اتفاقاً جديداً آخذ في التشكل تأكيداً على أن المؤسستين قد اعتمدتا اتفاقاً من هذا النوع.
وقال بيسنت إن نمو العملات المستقرة قد يزيد الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. والعملات المستقرة أصول رقمية صُممت للحفاظ على قيمة مستقرة، غالباً مقابل الدولار الأمريكي.
لا تزال قواعد العملات المستقرة قيد التطبيق
يضع قانون جينيوس إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، لكنه لا يُلزم الجهات المُصدرة بالاحتفاظ بكامل احتياطياتها في أذون الخزانة.
يشترط القانون تغطية الأصول بنسبة واحد إلى واحد على الأقل، ويسمح بعدة أنواع من أصول الاحتياطي، منها النقد والودائع المصرفية المؤهلة وسندات الخزانة التي لا تتجاوز آجال استحقاقها 93 يوماً، وبعض الأصول السائلة الأخرى.
تتناول مقترحات الاحتياطي الفيدرالي الصادرة في 24 سبتمبر أصول الاحتياطي ورأس المال وإدارة المخاطر وطلبات الجهات المُصدرة الخاضعة لإشرافه. وهي قواعد مقترحة، وليست إطاراً تنظيمياً مكتملاً.
يشير إشعار وزارة الخزانة الصادر في أغسطس بشأن التنفيذ إلى 18 يناير 2027 بوصفه التاريخ المتوقع لدخول القانون حيز التنفيذ. وينبغي للمستثمرين التمييز بين إقرار القانون وبين القواعد والموافقات اللازمة لتطبيقه.
تجمع نظرة بيركنز المستقبلية بين الثقة في مسار السياسة هذا والاعتقاد بأن المستثمرين سيميزون بصورة متزايدة بين أصول العملات المشفرة. لكنه يؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل أداء دور مهم.
المزيد من الأخبار:
بيرني ساندرز يرى فرصة مع معارضة 66% من الأمريكيين لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
محلل يوجه تحذيراً شديداً بشأن الذهب وبيتكوين قبيل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية
كوستكو وإنفيديا تتحديان خطة مالك بورصة نيويورك