انتهت أيام الارتفاعات المتتالية ذات النسب المئوية المكوّنة من رقمين في سعر Bitcoin، مع إعادة متداولي وول ستريت والحيتان الساعين إلى جني الأرباح تشكيل السوق، وفقًا لماركوس تييلين، مؤسس 10x Research.
يقول تييلين في أحدث حلقة من برنامج «Trade Secrets» على Cointelegraph إن بيع المتداولين المؤسسيين لخيارات الشراء بعد موجات الارتفاع جعل الانفجارات السعرية العنيفة لـ Bitcoin، التي شهدتها السنوات السابقة، أقل شيوعًا.
تييلين هو أيضًا مؤلف كتاب «Crypto Titans»، وهو تاريخ للصناعة. وقد دفعته كتابة الكتاب إلى ملاحظة أن كل دورة شهدت أشخاصًا مختلفين يعرضون العملات المشفرة على المستثمرين.
يقول: «كان لكل دورة في الواقع مروّجون مختلفون، ويجلب المروّجون المختلفون مستثمرين مختلفين».
هذه المرة، يأتي المروّجون من وول ستريت، حيث يتداول المستثمرون بناءً على البيانات الاقتصادية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. ويقول ثيلين إنه يتوقع أن يرتفع سعر بيتكوين بسرعة إثر الأخبار، ثم يتحرك جانبيًا لبعض الوقت على الرسم البياني قبل الحدث الاقتصادي الكلي الكبير التالي.
من يشتري بيتكوين حقًا؟
يقدّر ثيلين أن صانعي السوق يشكّلون ما يصل إلى نصف صافي التدفقات البالغة 60 مليار دولار إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية التي حلّلها. وتحتفظ تلك الشركات بأسهم الصناديق المتداولة للتحوّط من صفقاتها في الخيارات، لذا لا تعني مراكزها بالضرورة أنها تراهن على ارتفاع سعر بيتكوين.
يقول: «لذا، في النهاية، لم يكن الأمر شراءً مباشرًا».
يستند تقديره إلى مراجعة إفصاحات النموذج 13F، التي تكشف عن حيازات معينة من الأوراق المالية لدى مديري الاستثمار.
صافي التدفقات التراكمية إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة. المصدر: Coinglass
يقول ثيلين إن الموجة الأولى من الأموال المتدفقة إلى الصناديق شملت أيضًا مستثمري التجزئة الذين اشتروا عبر مؤسسات وأدوات استثمارية للشركات. وقد دفع بعضهم علاوات كبيرة مقارنة بقيمة حيازات العملات المشفرة الأساسية.
يقول ثيلين: «ما زلت أعتقد أن المؤسسات قد تأتي. وما زلت أعتقد أن بعض صناديق الثروة السيادية قد تأتي».
قد يصل سعر بيتكوين إلى 90,000 دولار بحلول نهاية العام
لا يزال ثيلين يرى أن سعر بيتكوين سيصل إلى 90,000 دولار بحلول نهاية العام. ويقول إن هبوطًا إلى نطاق منتصف أو أواخر 70,000 دولار قد يسبق ذلك.
كان سعر بيتكوين يتداول بالفعل ضمن ذلك النطاق، إذ هبط إلى نحو 76,100 دولار يوم الجمعة عقب اختراق باينانس الذي كلف 6.3 مليار دولار. وأنهى BTC شهر أكتوبر منخفضًا بنسبة 7.3%، وفقًا لـ Coinglass.
يقارن ثيلين تعافي الأسعار خلال الأشهر الأخيرة بما حدث في أوائل عام 2023، حين ارتفع سعر بيتكوين من نحو 20,000 دولار إلى 30,000 دولار. ويقول إن الشكوك المحيطة بانتعاشة هذا العام مألوفة، إذ يترقب المستثمرون الهبوط التالي في الأسعار ونقطة الدخول المناسبة.
«أعتقد أن الجميع تقريبًا فوّتوا الفرصة. لذا يريد الجميع الشراء مجددًا».
قد يعتمد رجوع BTC إلى 90,000 دولار جزئيًا على مقدار الزيادة الإضافية التي سيُجريها الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة على الاقتراض. وقد رفع البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75% و4%.
وأبقى أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء الماضي في تصويت منقسم، إذ صوّت مسؤولان لصالح زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة. وقال بيان الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم ما زال مرتفعًا، ما أبقى الباب مفتوحًا أمام زيادات إضافية.
يتوقع ثيلين زيادة أخرى بحلول ديسمبر، يعقبها نهج أكثر حذرًا تجاه الزيادات اللاحقة، ما قد يساعد بيتكوين على الارتفاع قرب نهاية العام.
على إيثيريوم أن تُظهر لحامليها العائد المالي
يتوقع ثيلين أن يتفوق بيتكوين على إيثر، قائلًا إن قدرًا كبيرًا من القيمة الناتجة عن نشاط إيثيريوم يذهب إلى شبكات الطبقة الثانية.
«أنظر إليه بوصفه منفعة قيّمة، لكن لا أحد يريد أن يدفع مقابلها».
كان جعل استخدام هذه الشبكات أقل تكلفة جزءًا مقصودًا من تطوير إيثيريوم. لكن المعاملات الأرخص قد تضعف الحجة الاستثمارية لصالح ETH.
تحرق إيثيريوم الرسوم الأساسية التي يدفعها المستخدمون، فتُخرج تلك العملات من التداول. وينكمش المعروض منها عندما تتجاوز الكمية المحروقة مقدار ETH الجديد الصادر للمُدقّقين. وقد تعني الرسوم الأقل حرق كمية أقل من ETH.
يزداد معروض ETH عندما يتجاوز الإصدار مقدار ما يُحرق. المصدر: ultrasound.money
يشبّه ثيلين، الذي يقول إنه يتخذ موقفًا متشائمًا من إيثر منذ أكثر من عام، إيثيريوم بطريق سريع.
يقول: «يريد الجميع أن يكون الطريق السريع خاليًا حتى يتمكنوا من السير بسرعة، وأن تكون الطرق نظيفة جدًا جدًا ومُصلحة وكل شيء، لكن لا أحد يريد أن يدفع مقابل ذلك».
ويشير إلى Hyperliquid كمثال على كيفية تمويل نشاط التداول لشراء الرموز. يحوّل صندوق المساعدة في بورصة العقود الدائمة اللامركزية رسوم التداول إلى HYPE، ثم تُحرق هذه الرموز.
بالنسبة إلى إيثيريوم، يريد ربطًا أوثق بين استخدام الشبكة والمنفعة المالية لحاملي الرموز.
المجلة: بيتكوين تبلغ 18 عامًا: هل نضج المتمرّد الأصلي؟