لكن هذه المرة، ليست الشموع الحمراء هي الإشارة الأهم.
بل من توقّف عن الشراء.
عاد البيتكوين إلى نحو 77,000 دولار. ويقترب الإيثيريوم من 2,250 دولارًا. وهبط سولانا إلى ما دون 95 دولارًا.
وتحت هذه الأسعار، طرأ تغيير مهم.
تراجع الطلب المؤسسي.
سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 643 مليون دولار يوم الجمعة.
ثم خرج 399 مليون دولار أخرى يوم الاثنين.
أي إن أكثر من مليار دولار خرج من صناديق بيتكوين المتداولة خلال جلستي تداول.
وشهد صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك وحده تدفقات خارجة بنحو 405 ملايين دولار يوم الاثنين، وهي أكبر تدفقات يومية خارجة له منذ يونيو.
وهذا أهم بكثير بالنسبة إليّ من عنوان مخيف آخر عن العملات المشفرة.
خلال جزء كبير من هذه الدورة، شكّل الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة مصدرًا قويًا لعمليات الشراء الهامشية.
وعندما ينعكس هذا التدفق، يجد البيتكوين نفسه فجأة مضطرًا إلى البحث عن مشترين في مكان آخر.
ثم جاء دور بينانس.
لقد أضر الاختراق البالغة قيمته 6.3 مليارات دولار بالثقة بلا شك، لكن هناك تحديثًا مهمًا.
سحب عملاء بينانس نحو 4.7 مليارات دولار بعد إعادة فتح عمليات السحب. يبدو ذلك مخيفًا حتى تضعه في سياقه.
وقد مثّل ذلك نحو 3% من الأصول على المنصة.
ثم عاد نحو 2.7 مليار دولار إلى المنصة، وتقول بينانس إن 95% من أصول العملاء المتضررين قد عُوّضت بالفعل.
هذا لا يجعل الاختراق أمرًا هينًا.
لكن حتى الآن، لا يبدو الأمر كسحب جماعي شبيه بما حدث مع FTX.
لذا، لن أعزو انخفاض اليوم بأكمله إلى بينانس.
المشكلة الأكبر هي حدوث عدة ضغوط في الوقت نفسه.
تتراجع الأموال المؤسسية.
وكان أداء أسهم التكنولوجيا ضعيفًا.
ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي يتبع سياسة تقييدية.
يقلّل المستثمرون المخاطر قبيل أحداث سياسية واقتصادية كبرى في الولايات المتحدة.
ثم تفعل الرافعة المالية ما تفعله دائمًا.
تجعل كل شيء أسوأ.
صُفّيت مراكز في العملات المشفرة بقيمة تقارب 300 مليون دولار خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية.
جاء نحو 270 مليون دولار من ذلك من مراكز الشراء.
بعبارة أخرى، راهن المتداولون على ارتفاع الأسعار في نحو 90% من عمليات التصفية.
وهذا يخلق حلقة تغذية راجعة آلية.
ينخفض سعر البيتكوين.
تُصفّى مراكز الشراء ذات الرافعة المالية.
وتدفع عمليات البيع القسرية سعر البيتكوين إلى مزيد من الانخفاض.
وتحدث المزيد من عمليات التصفية.
وتتأثر العملات البديلة بشدة أكبر، إذ تقل سيولتها وترتفع قيمة معامل بيتا لديها.
والآن، انظروا إلى الرسم البياني.
يتداول البيتكوين دون متوسطَي 20 و50 يومًا، وكلاهما عند نحو 80,000 إلى 82,000 دولار.
الزخم ضعيف.
يبلغ مؤشر القوة النسبية اليومي نحو 37.
لكن البيتكوين لا يزال أعلى من متوسطه المتحرك لـ200 يوم، القريب من 73,200 دولار.
وهذا يمنحنا خريطة فنية واضحة إلى حد كبير.
منطقة 76,000 دولار هي ساحة المعركة المباشرة.
ودونها، يصبح مستوى 75,000 دولار مهمًا.
ثم يأتي المستوى الذي سأراقبه حقًا:
73,000 إلى 74,000 دولار.
تضم هذه المنطقة المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وستكشف لنا الكثير بشأن ما إذا كان هذا مجرد تصفية أخرى لمراكز الرافعة المالية أم تدهورًا أعمق في الاتجاه.
وعلى الجانب الصعودي، يحتاج البيتكوين إلى استعادة مستوى 80,000 دولار.
ثم مستوى 82,000 دولار تقريبًا.
وإلى أن يحدث ذلك، ينبغي التعامل مع موجات الصعود بشيء من الشك.
لكن إليكم وجهة النظر المخالفة.
في الواقع، أفضّل أن أرى تلاشي الرافعة المالية هنا بدلًا من حدوثه بعد أن يكون البيتكوين قد عاد بالفعل إلى مستويات قياسية جديدة.
يُجبر المستثمرون ضعيفو الأيدي على الخروج.
تخفت المضاربات.
ويعود الخوف.
ويُطلب من السوق أن يستند مجددًا إلى الطلب الفعلي.
وهذا أمر صحي إذا ظهر مشترون حقيقيون في نهاية المطاف.
لكنه خطير إن لم يظهروا.
لذا، انسوا السؤال:
«هل تنهار العملات المشفرة؟»
واطرحوا هذا السؤال بدلًا منه:
من سيشتري بعد خروج البائعين القسريين؟
إذا استقرت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، وعادت عمليات السحب من بينانس إلى طبيعتها، وتلاشت مراكز الرافعة المالية، وصمد البيتكوين فوق اتجاهه طويل الأجل، فقد يبدو هذا التصحيح في نهاية المطاف كأنه إعادة ضبط.
أما إذا واصلت الأموال المؤسسية الخروج وخسر البيتكوين متوسطه المتحرك لـ200 يوم، فالسوق يخبرنا بشيء أكثر خطورة.
في الوقت الراهن، لا تبرر الأدلة الذعر.
لكنها تبرر الحذر.
لأن البيتكوين يقترب من النقطة التي يتعين فيها على السوق أن يثبت ما إذا كان هذا مجرد خوف داخل بنية سوق صاعدة…
أم بداية لمرحلة أضعف.
راقبوا المشترين.
فهم أهم من العناوين الرئيسية.
هذا تحليل وليس نصيحة مالية.
