في أعقاب هبوط حاد لأسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية، محا نحو 480 مليار دولار من قيمة مؤشر STAR 50، أفادت تقارير بأن الصين أوقفت الموافقة على إدراج أسهم جديدة لتهدئة سوق الأسهم المتراجعة.

يشعر المستثمرون العاديون الذين اشتروا الأسهم خلال موجة الصعود التي استمرت عامين بوطأة الخسائر، فيما تراقب الأسواق العالمية لمعرفة ما إذا كانت شركات التكنولوجيا الأمريكية ستواجه الضغوط نفسها.

لماذا انهارت أسهم الذكاء الاصطناعي في الصين؟

مؤشر STAR 50 هو مؤشر في شنغهاي يضم شركات الرقائق الإلكترونية والذكاء الاصطناعي المحلية في الصين. وقد تراجع بنحو 40% منذ بلوغه ذروته في يوليو، ما محا نحو 480 مليار دولار من قيمته السوقية. أما مؤشر CSI 300 الأوسع نطاقًا، فقد انخفض بنحو 20% عن ذروته في يونيو. وتراجع بنسبة 8.5% في أكتوبر وحده، في أسوأ أداء شهري له منذ أكثر من عشر سنوات.

بسبب التراجع المتواصل، أفادت التقارير بأن الصين أوقفت مؤقتًا الموافقة على إدراج أسهم جديدة.

تشكل أسهم الذكاء الاصطناعي 42% من إجمالي القيمة السوقية للصين و57% من نشاط التداول في بورصات البر الرئيسي وهونغ كونغ. ولا يزال مؤشر STAR 50 يتداول عند نحو 100 ضعف الأرباح السنوية لشركاته، مقارنة بنحو 30 ضعفًا لمؤشر ناسداك 100 الأمريكي.

قفزت أسهم شركة Unitree لصناعة الروبوتات الشبيهة بالبشر (SSE: 688836) بنحو 600% عند إدراجها في أغسطس، لكنها فقدت منذ ذلك الحين نصف قيمتها. وأُدرجت شركة CXMT لصناعة رقائق الذاكرة (SSE: 688825) في يوليو، وأصبحت لفترة وجيزة السهم الأعلى قيمة في شنغهاي. لكنها فقدت منذ ذلك الحين ما يقرب من ثلث قيمتها.

تُستخدم عمليات مقايضة البنك المركزي لضخ السيولة في السوق، وقد طلبت 31 شركة أوراق مالية ومدير صندوق أكثر من 15 مليار دولار. كما خفّضت الجهات التنظيمية تكلفة الاقتراض لتمويل إعادة شراء الأسهم، وحثّت شركات التكنولوجيا الكبرى على إعادة شراء أسهمها.

في أوائل أكتوبر، ضخت الحكومة 19 مليار دولار في صناديق المؤشرات المتداولة، في أكبر تدخل لها في السوق منذ أوائل عام 2025. لكن هذه الخطوات لم تنجح.

ارتفعت أسهم البر الرئيسي يوم الاثنين على أمل الحصول على دعم حكومي، ثم تراجعت مجددًا يوم الثلاثاء. وخسر مؤشر شنغهاي المركب 1%، وهبط مؤشر STAR 50 بنسبة 4%، فيما أنهى مؤشر CSI 300 التداول دون تغير يُذكر.

قال محللون في 22V Research إن هذه الإجراءات تهدف إلى وضع حد أدنى للأسعار، وإنهم يشككون في أن المسؤولين سيحاولون دفع السوق إلى انتعاش كبير.

لماذا توقف الصين إدراج الأسهم الجديدة؟

كانت الإدراجات الجديدة وسيلة لبكين لتوجيه مدخرات الأسر نحو مساعيها في مجال التكنولوجيا، لكن مع انخفاض الأسعار، تريد الجهات التنظيمية تجنب إضافة مزيد من الأسهم إلى سوق ضعيفة.

قال هونغ هاو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Lotus Asset Management بهونغ كونغ، إن موجة البيع «ستوقف العديد من الشركات التي تحاول إدراج أسهمها».

في أغسطس 2023، فرضت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية قيودًا على طرح أسهم جديدة لدعم السوق. وانخفض حجم الاكتتابات العامة الأولية حينها بنسبة 70% مقارنة بالعام السابق، ولم تحدد أسعار الطروحات في الأشهر التالية سوى 42 شركة.

وعد وو تشينغ، رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، بأن السلطات «ستبذل كل ما في وسعها للحفاظ على سلامة سوق رأس المال واستقرارها»، وستشجع الشركات المؤهلة على تكثيف إعادة شراء الأسهم.

ألمع العقول في عالم العملات المشفرة يقرؤون نشرتنا الإخبارية بالفعل. أتريد الانضمام إليهم؟ انضم إلينا.