من أصعب الأمور بعد شراء أسهم شركات أشباه الموصلات أن تظهر نتائج الأرباح محمّلة بكومة من الأرقام. فقد تنمو الإيرادات بسرعة، بينما قد يسلك سعر السهم اتجاهاً معاكساً. لفهم تقرير AMD الذي سيصدر صباح الغد، يمكنك أن تبدأ بجدول مقارنة فارغ.

تحققت من موعد إعلان نتائج AMD وإعلان الربع السابق. ومن المقرر أن تعلن الشركة نتائج الربع الثالث بعد إغلاق السوق في الولايات المتحدة يوم 3 نوفمبر، على أن يُعقد المؤتمر الهاتفي في الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، الموافق الساعة 06:00 صباحاً يوم 4 نوفمبر بتوقيت بكين. الساعة 06:00 هي موعد المؤتمر الهاتفي، وقد يصدر الإعلان قبله. وحتى مساء 3 نوفمبر، وقت إعداد هذا المقال، لم تُعلن نتائج الربع الثالث بعد.

ابدأ جدول المقارنة بالأهداف التي أعلنتها الشركة نفسها. ففي 4 أغسطس، توقعت AMD أن تبلغ إيرادات الربع الثالث نحو 13 مليار دولار، بهامش زيادة أو نقصان قدره 300 مليون دولار، أي ضمن نطاق يتراوح بين 12.7 و13.3 مليار دولار؛ كما توقعت أن يبلغ هامش الربح الإجمالي وفق معيار non-GAAP نحو 56%. هذه الأرقام هي التوجيهات المستقبلية التي أعلنتها الشركة آنذاك، أما الإيرادات الفعلية وهامش الربح الإجمالي فينبغي إدراجهما عند صدور الإعلان الجديد.

لماذا ينبغي النظر إلى السطرين معًا؟ تُجيب الإيرادات عن مقدار ما بيع، بينما يساعد هامش الربح الإجمالي على تقدير مقدار الربح الإجمالي المتبقي من هذه المبيعات. يختلف معنى نمو الإيرادات مع تراجع هامش الربح الإجمالي عن تحسنهما معًا. هذه طريقة لقراءة التقارير المالية، ولا يمكن الاستناد إليها للتنبؤ باتجاه سعر السهم.

اترك الجدول الثاني لتركيبة الأعمال. بلغت إيرادات مراكز البيانات لدى AMD نحو 6.7 مليارات دولار في الربع الماضي، وتشمل معالجات EPYC ووحدات معالجة الرسومات Instinct. عند مناقشة الذكاء الاصطناعي، فإن اعتبار قطاع مراكز البيانات بأكمله مبيعات خالصة لوحدات معالجة الرسومات المخصصة للذكاء الاصطناعي يخلط بين منتجات مختلفة. غدًا صباحًا، ينبغي النظر إلى مستوى التفصيل الذي يكشفه التقرير المالي الجديد؛ وإذا لم تُفصح الشركة عن بند منفصل للإيرادات، فاتركه فارغًا.

ينبغي أيضًا مقارنة ربحية السهم على أساس متماثل. قارِن أرقام GAAP بأرقام GAAP وفق المعيار نفسه، وأرقام non-GAAP المعدلة بنظيراتها وفق المعيار نفسه. وستقدم الشركة جدولًا يوضح التسوية بينهما. إن مقارنة أرباح هذا الربع المعدلة مباشرةً بأرباح العام الماضي وفق GAAP قد تؤدي إلى تشويه معدل النمو.

في رأيي، أفضل ما يمكن فعله استعدادًا لإعلان النتائج هو تدوين التوجيهات السابقة وأسس المقارنة. غدًا صباحًا، أضف النتائج الفعلية، ثم تحقّق مما إذا كانت توجيهات الربع التالي قد تغيرت. أسعار التداول في الدقائق القليلة التي تلي إغلاق السوق لا تكفي لتفسير أداء الشركة.

ما الذي تفضّل الاطلاع عليه أولًا غدًا صباحًا: إيرادات مراكز البيانات أم توجيهات الربع التالي؟ هذا رأي شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. أجرِ بحثك الخاص (DYOR).

المصادر

الجدول الزمني الرسمي لـ AMD https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1300/amd-to-report-fiscal-third-quarter-2026-financial-results

إعلان AMD عن نتائج الربع الثاني وتوجيهات الربع الثالث https://newsroom.amd.com/news/amd-2q-2026-earnings/