في 29 أكتوبر، تعرّضت منصة باينانس للاختراق، بخسائر تُقدّر بنحو 6.3 مليارات دولار. ويُقال إن الاختراق مرتبط بمجموعة TraderTraitor ذات الصلة بكوريا الشمالية، وقد جُمّد نحو 3 مليارات دولار.
بعد صدور الخبر، بلغت التصفيات 1.5 مليار دولار. وكانت 85% منها لمراكز شراء — إذ مُني المضاربون على الصعود بخسائر فادحة.
حدثت صدمة سوداء على مستوى منصة تداول، وأفرزت شمعة هبوطية بفعل التصفية.
لكن بيتكوين لم تنهَر. هبطت دون 80000، وتراجعت إلى حدود 78000، ثم توقفت.
كارثة بقيمة 6.3 مليارات لم تُشعل حتى موجة تصفيات متسلسلة على غرار 12 مارس.
هذا غير منطقي.
هل سعّر السوق ذلك مسبقًا؟
إن كان الأمر كذلك، فهذا يعني أن الأموال الذكية خرجت منذ وقت طويل، ولم يبقَ سوى من يتلقى الضربات بلا حول.
وإن لم يكن الأمر كذلك، فالمشكلة أكبر: من كان ينبغي أن يهرب لم يهرب، ومن لم يكن ينبغي له أن يشتري فعل.
تقرير Wintermute: جاءت أموال الشراء عند الانخفاض بعد هذه الموجة الهابطة أساسًا من العقود الدائمة ذات الرافعة المالية، بينما كاد يغيب الشراء الفوري والأموال الجديدة.
هناك من يشتري، لكنهم يشترون بأموال اقترضوها هم أنفسهم.
وهذا هو الجانب الأكثر إيلامًا.
عندما هبط السعر كالإبرة، لم يدخل كبار المستثمرين في السوق الفورية، ولم تدخل صناديق ETF.
الذين اندفعوا إلى الشراء كانوا مضاربين برافعة مالية في العقود الدائمة.
وهذا يعني أن هذه الجولة «لم تنهَر» لا لأن أموالًا مؤمنة بالسوق تسند الأسعار، بل لأن مجموعة من الناس تراهن بأموال مقترضة على أن هذا هو القاع.
هشاشة مراكز الشراء برافعة مالية متأصلة فيها: فإذا هبط السعر أكثر قليلًا، فسيتم تفعيل أوامر وقف الخسارة، ما سيخلق ضغط بيع جديدًا.
من يشتري بسلاح الرافعة المالية لمواجهة الهبوط هو نفسه السكين التالية.
يتداول BTC حاليًا قرب 77000، وأهم مستوى أدنى منه هو المتوسط المتحرك لـ50 أسبوعًا، عند نحو 76800.
وجهة نظر Wintermute:
لكي يتوقف الحذر على المدى القصير، يجب أن يستعيد BTC مستوى 80000 ويحافظ عليه، وأن يأتي ضغط الشراء من السوق الفورية وأموال صناديق ETF.
إذا فقد المتوسط المتحرك لـ50 أسبوعًا، فالنظرة إلى السوق تصبح أكثر تشاؤمًا.
لا منطقة وسطى. لا مجال لـ«لننتظر ونرى».
أدى اختراق بقيمة 6.3 مليارات إلى شمعة هبوط حادة ناتجة عن التصفية، لكنه لم يطلق موجة بيع مذعورة في السوق الفورية.
ليس لأن السوق قوي.
بل لأن من يملكون سيولة فعلية ما زالوا خارج السوق وينتظرون مستوى 76800.
المضاربون بالرافعة يراهنون في الداخل على الارتداد، بينما تنتظر السيولة الفعلية في الخارج مستوى الدعم.
من الأكثر هدوءًا؟ الأمر واضح للعيان.
تراجع تأثير الأخبار السلبية لا يعني أننا بلغنا القاع. بل يعني فقط أن ما كان لا بد أن ينفجر قد انفجر، وأن ما كان لا بد أن يأتي لم يأتِ بعد.
ما يحدد الاتجاه فعليًا ليس مقدار ما سرقه المخترقون، بل ما إذا كان مستوى 76800 سيصمد، ومن يشتري أثناء صموده.
القاع الذي تصنعه الرافعة المالية ليس قاعًا.
بل هو وقود الجولة التالية.