$BNB $SOL $ZEC
لن تُعلن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أكتوبر إلا في 6 نوفمبر، وتتوقع الأسواق إضافة ما بين 60 ألفًا و62 ألف وظيفة، وهو تحسن مقارنةً بـ29 ألفًا في سبتمبر. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.2%. جاءت بيانات سبتمبر مفاجئة بشدة، كما خُفّضت بيانات يوليو وأغسطس مجتمعةً بمقدار 60 ألف وظيفة؛ لذا، حتى لو ارتدّت قراءة أكتوبر إلى 60 ألفًا، فلا يمكن وصفها بالقوية.
لكن خفض أسعار الفائدة، على الأرجح، ليس مطروحًا الآن. ففي 28 أكتوبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%—4.00%، بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين. وكان المعارضان هما عضوة مجلس المحافظين كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك، وقد دعوا إلى رفع الفائدة 25 نقطة أساس، لا خفضها. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان بعد الاجتماع إنه ينبغي رفع الفائدة مرتين على الأقل قبل التوقف والتقييم؛ فيما وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس موساليم التضخم بأنه لا يزال «مرتفعًا أكثر من اللازم».
وتُظهر بيانات CME FedWatch الأمر بوضوح أكبر: احتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر يتجاوز 72%، وقد دُحض إلى حد كبير توقع «خفض الفائدة في نهاية العام» الذي كانت الأسواق تراهن عليه سابقًا. منطق التسعير يتغير: كان التداول سابقًا على أساس «ركود ← خفض سريع للفائدة»، أما الآن فهو على أساس «التضخم متماسك، والتوظيف ليس سيئًا، والفائدة المرتفعة ستستمر لفترة طويلة، مع احتمال رفعها مرة أخرى إذا لزم الأمر».
لماذا ترتفع توقعات رفع الفائدة رغم ضعف التوظيف؟ لأن ضغوط التضخم أشد. فارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الأسعار الناجمة عن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من المخاوف التي يكررها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. وما لم تظهر أدلة مستمرة على تراجع التضخم، فإن ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر واحد لا يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير مساره.
لذلك، لا يُعد خفض الفائدة سيناريو أساسيًا في الوقت الحالي. وما دامت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر لا تأتي مخيبة للآمال بشدة، فسيكون تأثيرها محدودًا في توقعات أسعار الفائدة. والأهم هو متابعة ما إذا كان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي وتوقعات التضخم سيُظهران أي تراجع؛ فبيانات التوظيف وحدها لا تكفي.
#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
إخلاء مسؤولية: يستند المحتوى أعلاه إلى بيانات اقتصادية متاحة للعموم وأبحاث مؤسسية، وهو مخصص لترتيب الوقائع ومناقشة آليات الاقتصاد الكلي فحسب، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو حكمًا مؤكدًا بشأن مسار أسعار الفائدة.
لن تُعلن بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أكتوبر إلا في 6 نوفمبر، وتتوقع الأسواق إضافة ما بين 60 ألفًا و62 ألف وظيفة، وهو تحسن مقارنةً بـ29 ألفًا في سبتمبر. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.2%. جاءت بيانات سبتمبر مفاجئة بشدة، كما خُفّضت بيانات يوليو وأغسطس مجتمعةً بمقدار 60 ألف وظيفة؛ لذا، حتى لو ارتدّت قراءة أكتوبر إلى 60 ألفًا، فلا يمكن وصفها بالقوية.
لكن خفض أسعار الفائدة، على الأرجح، ليس مطروحًا الآن. ففي 28 أكتوبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%—4.00%، بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين. وكان المعارضان هما عضوة مجلس المحافظين كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك، وقد دعوا إلى رفع الفائدة 25 نقطة أساس، لا خفضها. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان بعد الاجتماع إنه ينبغي رفع الفائدة مرتين على الأقل قبل التوقف والتقييم؛ فيما وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس موساليم التضخم بأنه لا يزال «مرتفعًا أكثر من اللازم».
وتُظهر بيانات CME FedWatch الأمر بوضوح أكبر: احتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر يتجاوز 72%، وقد دُحض إلى حد كبير توقع «خفض الفائدة في نهاية العام» الذي كانت الأسواق تراهن عليه سابقًا. منطق التسعير يتغير: كان التداول سابقًا على أساس «ركود ← خفض سريع للفائدة»، أما الآن فهو على أساس «التضخم متماسك، والتوظيف ليس سيئًا، والفائدة المرتفعة ستستمر لفترة طويلة، مع احتمال رفعها مرة أخرى إذا لزم الأمر».
لماذا ترتفع توقعات رفع الفائدة رغم ضعف التوظيف؟ لأن ضغوط التضخم أشد. فارتفاع أسعار الطاقة وزيادة الأسعار الناجمة عن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من المخاوف التي يكررها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. وما لم تظهر أدلة مستمرة على تراجع التضخم، فإن ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر واحد لا يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير مساره.
لذلك، لا يُعد خفض الفائدة سيناريو أساسيًا في الوقت الحالي. وما دامت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر لا تأتي مخيبة للآمال بشدة، فسيكون تأثيرها محدودًا في توقعات أسعار الفائدة. والأهم هو متابعة ما إذا كان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي وتوقعات التضخم سيُظهران أي تراجع؛ فبيانات التوظيف وحدها لا تكفي.
#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
إخلاء مسؤولية: يستند المحتوى أعلاه إلى بيانات اقتصادية متاحة للعموم وأبحاث مؤسسية، وهو مخصص لترتيب الوقائع ومناقشة آليات الاقتصاد الكلي فحسب، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو حكمًا مؤكدًا بشأن مسار أسعار الفائدة.
