الاختبار الكبير التالي هو تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر، والذي سيصدر في 6 نوفمبر. وقد أظهرت البيانات السابقة بالفعل تباطؤًا: لم تُضَف سوى 29 ألف وظيفة، وارتفع معدل البطالة، وتباطأ نمو الأجور، فيما يواصل سوق العمل تراجعه.
لكن هذا لا يعني أن خفض الفائدة بات وشيكًا. فما زال التضخم أعلى من المستوى المستهدف، واختار الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر الإبقاء على الفائدة دون تغيير. وترجّح التوقعات السائدة في السوق حاليًا رفعًا آخر في ديسمبر، باحتمال يبلغ نحو 70%. وسيُستخدم تقرير الوظائف غير الزراعية هذه المرة للتحقق من هذه التوقعات: فإذا واصلت البيانات ضعفها، ستتراجع توقعات رفع الفائدة؛ أما إذا جاءت قوية، فسيصبح رفعها هذه المرة شبه مؤكد.
باختصار: سوق العمل يشهد تباطؤًا تدريجيًا فحسب، ولم يصل إلى مرحلة الركود بعد؛ ولم يُكبح التضخم، لذا لا داعي للتفكير في خفض الفائدة في الوقت الراهن. ومن المرجح أن تنتظر نافذة التيسير حتى النصف الثاني من العام المقبل. وعند صدور البيانات، ركّز على التوظيف ومعدل البطالة والأجور، ثم تابع تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
لكن هذا لا يعني أن خفض الفائدة بات وشيكًا. فما زال التضخم أعلى من المستوى المستهدف، واختار الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر الإبقاء على الفائدة دون تغيير. وترجّح التوقعات السائدة في السوق حاليًا رفعًا آخر في ديسمبر، باحتمال يبلغ نحو 70%. وسيُستخدم تقرير الوظائف غير الزراعية هذه المرة للتحقق من هذه التوقعات: فإذا واصلت البيانات ضعفها، ستتراجع توقعات رفع الفائدة؛ أما إذا جاءت قوية، فسيصبح رفعها هذه المرة شبه مؤكد.
باختصار: سوق العمل يشهد تباطؤًا تدريجيًا فحسب، ولم يصل إلى مرحلة الركود بعد؛ ولم يُكبح التضخم، لذا لا داعي للتفكير في خفض الفائدة في الوقت الراهن. ومن المرجح أن تنتظر نافذة التيسير حتى النصف الثاني من العام المقبل. وعند صدور البيانات، ركّز على التوظيف ومعدل البطالة والأجور، ثم تابع تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.