شهد صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) التابع لـBlackRock موجة من عمليات الاسترداد في أكتوبر، إذ رصدت شركات تحليلية تحركات كبيرة للرموز، ما يؤكد تنامي التدفقات الخارجة من صناديق Ethereum المتداولة في البورصة. أبرز الأرقام - أفادت Lookonchain (2 نوفمبر) بأن محافظ مرتبطة بـBlackRock نقلت 580,145 ETH (نحو 1.32 مليار دولار) خلال الشهر الماضي من عناوين مصنفة على أنها محافظ إيداع BlackRock Coinbase Prime إلى محافظ Coinbase Prime الساخنة. وتراوحت التحويلات الفردية بين نحو 3,197 ETH وما يقارب 29,814 ETH. - يُظهر ملخص Lookonchain لصناديق ETF أن حيازات BlackRock بلغت 3,095,551 ETH. وبلغ إجمالي حيازات Ethereum في منتجات صناديق ETF التي شملها الرصد 5,513,954 ETH، ما يعني أن ETHA يمثل نحو 56.1% من المعروض المرصود. - في يوم الرصد، قدّرت شركة التحليلات صافي السحوبات اليومية عبر صناديق Ethereum التي شملها الرصد بنحو 44,837 ETH (نحو 102.12 مليون دولار)؛ وبلغت حصة ETHA منها 34,383 ETH (نحو 76.7%). وخسرت منتجات Grayscale مقدار 9,015 ETH، وFidelity مقدار 1,418 ETH، وBitwise مقدار 21 ETH. ولم تُظهر VanEck والجهات المصدرة الصغيرة الأخرى أي حركة صافية يومية. - على مدى سبعة أيام، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من BlackRock مقدار 169,205 ETH، وهو أكبر من صافي التدفقات الخارجة للمجموعة المرصودة بأكملها، والبالغ 147,585 ETH. وخالفت Fidelity هذا الاتجاه، إذ اجتذبت 27,067 ETH خلال الأسبوع. وباستثناء BlackRock، سجلت المجموعة في الواقع صافي تدفق داخل قدره 21,620 ETH، ما عوّض جزئياً عمليات السحب من ETHA. إجمالي أكتوبر والسياق عبر المصادر - استناداً إلى بيانات Farside، بلغ صافي عمليات الاسترداد من ETHA في أكتوبر نحو 1.4205 مليار دولار (وفقاً للأرقام اليومية المقربة). وتُظهر بيانات Farside أن ETHA لم يسجل أي جلسة بتدفقات داخلة خلال أكتوبر، وثلاث جلسات بصافي تدفق يساوي صفراً. - بلغ إجمالي التدفقات الخارجة في أكتوبر من جميع منتجات Ethereum ETF الواردة في جدول Farside نحو 1.6072 مليار دولار؛ وبذلك مثّل ETHA نحو 88.4% من صافي التدفقات الشهرية الخارجة من هذه الفئة. - خلال الفترة من 26 إلى 30 أكتوبر وحدها، خسر ETHA ما قيمته 391.1 مليون دولار، وسجلت آخر جلسة له في أكتوبر سحوبات بقيمة 76.6 مليون دولار. تجدر الإشارة إلى أن تقدير Lookonchain البالغ 102.12 مليون دولار لليوم الواحد وأرقام Farside ليوم 30 أكتوبر هما رصدان منفصلان، ولا يرتبطان بجلسة تداول أمريكية محددة. تدفقات Bitcoin للمقارنة - أظهر جدول Lookonchain الخاص بـBitcoin سحوبات يومية قدرها 7,919 BTC (نحو 614.26 مليون دولار)، وسحوبات على مدى سبعة أيام قدرها 2,292 BTC (نحو 177.81 مليون دولار). - في منتج Bitcoin التابع لـBlackRock (IBIT)، أظهر الرصد اليومي خسارة قدرها 3,056 BTC، لكن صافي التدفق على مدى سبعة أيام بلغ 2,038 BTC إلى الداخل. وسجل FBTC التابع لـFidelity سحب 2,630 BTC خلال اليوم و2,196 BTC خلال سبعة أيام. وخسر ARKB التابع لـARK 21Shares مقدار 1,694 BTC في كلا الرصدين. وسجلت جهات مصدرة أخرى عدة سحوبات أصغر أو تدفقات داخلة محدودة. لماذا يهم ذلك - ETHA صندوق ائتماني سلبي يهدف إلى تتبع سعر Ether؛ ولا يستطيع مستثمرو التجزئة استرداد الأسهم مباشرة. ويتولى المشاركون المعتمدون (وسطاء-تجار مسجلون) معالجة عمليات الاسترداد، ويمكن تنفيذها عينياً (بتسليم Ether) أو نقداً (ببيع Ether وتسليم العائدات). وفي حالات الاسترداد النقدي، يمكن للصندوق التداول مع أطراف مقابلة أو استخدام Coinbase Prime. - أصبح الاسترداد العيني خياراً متاحاً بعد أوامر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الصادرة في 29 يوليو 2025، وبعد تعديل تسجيل دخل حيز التنفيذ في 31 يوليو 2025. ويمكن لهذه التغييرات أن تؤثر جوهرياً في تدفقات صناديق ETF وآليات السوق عند تنفيذ عمليات استرداد كبيرة من المؤسسات. ملاحظات وتحفظات - تُظهر صور المحافظ لدى Lookonchain التحويلات بين العناوين المصنفة (مثل التحويل من محافظ إيداع Coinbase Prime إلى المحافظ الساخنة)، لكنها لا تكشف هوية المستثمرين الأساسيين أو نواياهم أو استراتيجياتهم في التداول. ولا تعزو Lookonchain ولا Farside التدفقات الخارجة إلى أسباب محددة، مثل فك صفقات الأساس. الخلاصة كان ETHA التابع لـBlackRock المحرك الرئيسي للتدفقات الخارجة من صناديق Ethereum ETF في أكتوبر، إذ شكّل الجزء الأكبر من عمليات السحب من الفئة بأكملها. وبينما شهدت بعض الجهات المصدرة، ولا سيما Fidelity، تدفقات داخلة خلال فترات حديثة، فإن حجم عمليات الاسترداد من ETHA وتركيزها في أواخر أكتوبر يبرزان مدى سرعة تغير التدفقات في سوق صناديق Ethereum ETF الناشئة، ويوضحان أهمية مراقبة التحركات على مستوى المحافظ لفهم ديناميكيات السيولة والأسعار. اقرأ المزيد من الأخبار المُنشأة بالذكاء الاصطناعي على: https://app.chaingpt.org/news