$HYPE الإيرادات تتراجع، لكن السعر لم يتبعها. ما زلت أميل إلى التفاؤل، لكنني أنتظر تأكيدًا، ولن ألاحق السعر هنا.

البيانات الأساسية: بلغت إيرادات Hyperliquid في أكتوبر نحو 69.13 مليون دولار، بانخفاض 6.8% عن نحو 74.19 مليونًا في سبتمبر؛ وخلال الفترة نفسها، ارتفع سعر العقود الدائمة على Gate من نحو 76.6 قبل 9 أيام إلى نحو 85.6 الآن، أي بزيادة تجاوزت 10%.

لنبدأ بالتناقض الأساسي. من يسعّر HYPE بناءً على الإيرادات يقول الآن إن سعر العملة سبق الأساسيات. في هذا القول بعض الصحة. فقد بلغت الإيرادات اليومية على DefiLlama نحو 4.87 مليون دولار في 29 أكتوبر، يوم صدور الخبر، ثم نحو 3.74 مليون في 30 أكتوبر، وعادت إلى نحو 1.24 مليون في 31 أكتوبر، ونحو 1.23 مليون في 1 نوفمبر. تراجعت الحماسة بالفعل. لكن السعر لم يعد إلى مستواه قبل الخبر، وما زال فوق نطاقه السابق عند 80 إلى 82. إما أن السوق يسعّر مسار HIP-3 مسبقًا، أو أن المشاعر لم تهدأ بعد. أميل إلى الاحتمال الأول، لكن حركة السوق هي ما ينبغي أن تثبته.

ثلاث مجموعات من بيانات العقود الدائمة على Gate.

المجموعة الأولى: السعر. يبلغ الآن نحو 85.6، مع تغير يقارب -2.3% خلال 24 ساعة. أعلى سعر اليوم 89.03 وأدناه 85.28، وحجم التداول خلال 24 ساعة نحو 33.17 مليون U. ارتفع سعر شمعة يوم 29 من 80.6 إلى 97.03، وبلغ حجم التداول في ذلك اليوم نحو 206 ملايين U. ثم أغلقت الأيام الثلاثة التالية عند نحو 89.0 و90.0 و88.0، واليوم هو أول مرة يهبط فيها السعر دون 86.

المجموعة الثانية: المراكز والتمويل. شهدت الساعة التي بدأت عند الثانية ظهرًا اليوم ارتفاعًا في حجم التداول، بنحو 4.26 ملايين U، وهبط السعر من 87.6 إلى قرابة 85.5، مع تفوق واضح لأوامر البيع السوقية على أوامر الشراء السوقية. الغريب أن عدد العقود المفتوحة لم ينخفض، بل ارتفع من نحو 54.97 مليون عقد إلى نحو 55.37 مليون عقد، بقيمة اسمية تقارب 474 مليون U. لم تتجاوز تصفية مراكز الشراء نحو 34 ألف U، وهي كمية ضئيلة جدًا. وما زال معدل التمويل موجبًا قليلًا، عند 0.005% كل 8 ساعات. باختصار، لم يكن هذا هروبًا من مراكز الشراء، بل يبدو أشبه بفتح مراكز بيع عند هذه المستويات. وبحسب عدد الحسابات، تفوق مراكز البيع لدى كبار المتداولين 70%، أما بحسب عدد العقود فالنسبة بين الشراء والبيع متقاربة، بنحو 1.12 إلى 1.

المجموعة الثالثة: خلفية BTC. يبلغ سعر بيتكوين نحو 77.9 ألفًا، وشبه مستقر خلال 24 ساعة، ضمن نطاق يتراوح بين 77.6 ألفًا و78.8 ألفًا. هبوط HYPE لا علاقة له ببيتكوين؛ بل هو بصدد استيعاب الضغوط الخاصة به.

تقديري: تراجع الإيرادات حقيقة، لكنني لا أعتبره نهاية للاتجاه. لم يكن من الممكن أصلًا أن تتكرر يوميًا إيرادات يوم 29، والعودة إلى أكثر من مليون دولار بقليل يوميًا تُعدّ تقريبًا المستوى المعتاد قبل الأخبار. ما دام السعر صامدًا فوق 82، فهذا يعني أن التسعير الذي أحدثته الأخبار لم يُمحَ. والمراكز التي أُضيفت للبيع بعد ظهر اليوم قد تتحول، على العكس، إلى وقود للصعود. خطتي هي انتظار استعادة السعر مستوى 87.6، أي نقطة بداية الشمعة الحمراء الطويلة عند الثانية، مع عدم انخفاض المراكز المفتوحة، ثم النظر في الشراء. لن أندفع للشراء قرب 85 الآن؛ سأنتظر حتى يكشف السعر عن اتجاهه.

شرط أن يكون تقديري خاطئًا واضح جدًا: إذا أغلقت الشمعة اليومية دون 82.4، أي عاد السعر إلى ما دون القمة التي سبقت صعود يوم 29، فستسقط فرضيتي الإيجابية، وسيكون تسعير الأخبار قد تلاشى بالكامل. والاحتمال الآخر هو أن يتعافى السعر تدريجيًا بينما تتراجع المراكز المفتوحة باستمرار؛ فهذا يعني أن مراكز البيع تُغلق، لا أن مراكز شراء جديدة تدخل. وحتى لو ارتفع السعر، لن أعدّه صعودًا أقتنع به.

راقبوا الإشارات الثلاث التالية.

أولًا، بعد افتتاح الأسهم الأمريكية الليلة، هل سيتحرك HYPE مع أسهم التكنولوجيا؟ حجم التداول ضعيف خلال عطلة نهاية الأسبوع، والاختبار الحقيقي سيكون الليلة.

ثانيًا، بالنسبة إلى هذه المراكز المفتوحة البالغة نحو 55.37 مليون عقد، هل ستواصل الزيادة إذا تراجع السعر، أم ستبدأ بالانخفاض؟ الزيادة تعني تراكم مراكز البيع، والانخفاض يعني انسحاب مراكز الشراء.

ثالثًا، هل ستعود الإيرادات اليومية إلى أكثر من مليوني دولار؟ إذا لم تعد، فسيصبح الدعم عند مستوى 82 أضعف فأضعف.

مراجعة التوقعات. يوم السبت، كتبتُ عن HYPE في tuba، وحددتُ شرط الاعتراف بالخطأ بأنه هبوط حاد مع حجم تداول مرتفع دون 86.3، بالتزامن مع انخفاض المراكز المفتوحة. تحقق اليوم بعد الظهر نصف الشرط المتعلق بالسعر، إذ هبط إلى 85.28؛ أما النصف المتعلق بالمراكز المفتوحة فلم يتحقق، بل ارتفع عدد العقود. لذا لا أستطيع إلا أن أقول إنني كنت مخطئًا جزئيًا؛ فقد بالغت فعلًا في تقديري للسعر. وكتبتُ صباحًا عن MINIMAX أنني لن أطارده قرب 22.2. ارتفع لاحقًا إلى 22.48 كحد أقصى، ثم عاد إلى نحو 21.56. من طارده كسب قليلًا ثم خسره، لذا كان قراري بعدم مطاردته صائبًا.

وسؤال أخير: عادت الإيرادات إلى مستويات ما قبل الأخبار، بينما لا يزال السعر عند مستويات ما بعد الأخبار. برأيك، هل يسعّر HYPE مبكرًا HIP-3، أم أن علاوة التفاؤل لم تُمحَ بالكامل بعد؟

هذا مجرد رصد لحركة السوق، ولا يشكل توصية.