يمر سوق الذهب بمرحلة متناقضة. فعلى الرغم من الظروف الاقتصادية الكلية والجيوسياسية التي تدعم المعدن عادةً، هبط الذهب بشدة وفقد مستوى 4,000 دولار للأونصة، المهم نفسيًا. ويقف وراء موجة البيع التاريخية تحوّل في رؤوس الأموال المضاربية وتموضع استراتيجي من كبار المستثمرين، وهي تفاصيل أوضحتها Goldman Sachs مؤخرًا.
$XAU نزوح مضاربي بقيمة 19.5 مليار دولار
وفقًا لـ Goldman Sachs، شهدت العقود الآجلة للذهب صافي مبيعات مضاربية بنحو 19.5 مليار دولار منذ 22 سبتمبر، أي ما يعادل نحو 150 طنًا بالأسعار السائدة. وقد تسارعت وتيرة البيع خلال أسبوع 20–27 أكتوبر، إذ بلغ صافي المبيعات 8 مليارات دولار.
ما فاجأ المحللين لم يكن الحجم، بل المصدر. فقد كان وجود صناديق التحوط التقليدية محدودًا إلى حد كبير. وجاء نحو 95% من ضغوط البيع من فئات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) المصنفة على أنها «جهات أخرى مُبلِغة» و«جهات غير مُبلِغة» — مثل المكاتب العائلية ومكاتب التداول لحسابها الخاص وغيرها من الكيانات الكبيرة. ويشير هذا النمط إلى احتمال اضطرار كيانات سيادية أو شبه سيادية إلى تسييل حيازاتها من الذهب عالي السيولة لتلبية احتياجات تمويل عاجلة.
🚨 قد لا تكون ضغوط التسييل قد انتهت
حتى بعد التراجع الحاد، تحذر غولدمان ساكس من أن ضغوط البيع لم تنحسر بالكامل. وحتى 27 أكتوبر، ظلت إجمالي مراكز الشراء الصافية لدى «الجهات الأخرى المُبلِغة» أعلى بكثير من متوسط العامين، كما ظلت حصة المجموعة من إجمالي الفائدة المفتوحة عند نحو 18%، مقارنةً بـ11–12% في فبراير. وهذا يعني أنه لا يزال من الممكن تسييل حجم كبير من مراكز الشراء إذا انخفضت الأسعار أكثر، ما يبقي مخاطر الهبوط قائمة.
على الصعيد الفني، تحدد غولدمان منطقة 3,850 دولارًا للأونصة بوصفها منطقة الدعم المهمة التالية، مع احتمال التحرك نحو 3,750–3,850 دولارًا إذا كُسر هذا المستوى.
🔥الخلاصة: ما الذي يدعم الذهب على المدى الطويل؟
على الرغم من الإشارات الهبوطية على المدى القريب، لا تزال غولدمان ساكس متفائلة بالذهب على المدى الأطول. ويتمسك البنك بمستهدف 5,400 دولار للأونصة بحلول نهاية 2027، استنادًا إلى ركيزتين: استمرار مشتريات البنوك المركزية، واتجاه عالمي نحو التخلي عن الدولار لم يتراجع.
أما على المدى القصير، فيجد الذهب نفسه عالقًا بين قوتين لا تتأثران بالسعر: البنوك المركزية التي تشتري بثبات — نحو 85 طنًا شهريًا — والكيانات الكبيرة المستعدة للبيع لجمع السيولة. وفي الوقت الراهن، يتغلب البائعون على المشترين. وإلى أن تنتهي تدفقات المضاربة من التراجع، قد يظل الذهب تحت ضغط تصحيحي.
تداول معي فقط هنا👇$XAU
