أغلق تداول يوم الجمعة على إشارة واضحة إلى العزوف عن المخاطرة في الأصول المادية. أنهى الذهب الفوري التداول قرب 3,875 دولارًا، بعد تراجعه بنحو 3.6% إلى أدنى مستوياته منذ أوائل أكتوبر 2025، فيما جرى تداول الفضة قرب 49 دولارًا، واستقر بيتكوين ضمن نطاق 77,200–77,800 دولار. وأغلق مؤشر الدولار عند 101.88، فيما بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.93%. شهدت الأسواق الآسيوية ارتدادات محدودة تعكس عودة الأسعار إلى متوسطاتها في المعادن والعملات المشفرة، لكنها لم تُحدث أي تغيير في البنية اليومية. أطروحة الأسبوع: تواصل العوائد الحقيقية المرتفعة والدولار القوي الضغط على الأصول التي لا تدر عائدًا؛ وسيختبر تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة وقرار بنك إنجلترا يوم الخميس ما إذا كان سيناريو بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول سيظل هو الأساس أم سيبدأ بالتصدع.
المستويات عند افتتاح الأسبوع
الإغلاقات اليومية التي تُبطل السيناريو أهم من الذيول السعرية خلال الجلسة الآسيوية. الإغلاق اليومي دون 3,870 للذهب أو 76,500 لبيتكوين سيعيد فتح مسار الهبوط السابق.
التقويم (الأحداث عالية التأثير فقط)
الاثنين: مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM (10:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة). قرار الفائدة من بنك الاحتياطي الأسترالي لاحقًا خلال الجلسة الآسيوية.
الثلاثاء: فرص العمل المتاحة JOLTS؛ انتخابات التجديد النصفي الأمريكية.
الأربعاء: مؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM؛ بيانات التوظيف ADP؛ القراءة الأولية لمؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو.
الخميس: قرار الفائدة من بنك إنجلترا (من المتوقع على نطاق واسع رفعها إلى 4.00%).
الجمعة: تقرير الوظائف الأمريكية خارج القطاع الزراعي (أكتوبر). التوقعات قرب +55–65 ألفًا، بعد القراءة الضعيفة لشهر سبتمبر عند +29 ألفًا.
لا اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذا الأسبوع. يصدر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي التالي في الأسبوع الذي يليه. نيويورك مفتوحة طوال الأسبوع؛ ولا توجد عطلة أمريكية.
ثلاثة مسارات
أ. السيناريو الأساسي (استمرار الفائدة المرتفعة لفترة أطول)
يبقى مؤشر الدولار DXY فوق 101.50، ويحافظ عائد السندات لأجل 10 سنوات على نطاق 4.80–5.05%. يظل الذهب محدودًا دون 4,000، ويواجه بيتكوين صعوبة في استعادة مستوى 80 ألفًا عند الإغلاق اليومي. تبقى المعادن والعملات المشفرة ضمن نطاق عرضي أو تتراجع. الاحتفاظ بالنقد خيار استثماري.
ب. سيناريو صعودي للأصول الصلبة
تدفع بيانات وظائف غير زراعية ضعيفة أو تصريحات تميل للتيسير من بنك إنجلترا عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4.80%، ومؤشر DXY إلى ما دون 101.50. يستعيد الذهب مستوى 4,000 عند الإغلاق اليومي؛ ويحافظ بيتكوين على مستوى 78 ألفًا ويستهدف 80.5–81.5 ألفًا. تصبح تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والتراجع في العوائد الحقيقية محركين للسوق.
ج. سيناريو هبوطي للأصول الصلبة
تُبقي بيانات وظائف قوية أو تصريحات متشددة من بنك إنجلترا العوائد مرتفعة ومؤشر DXY فوق 102.50. يهبط الذهب دون 3,870 عند الإغلاق اليومي (ما يفتح المجال لهبوطه إلى 3,800)؛ ويهبط بيتكوين دون 76,500. تواصل العوائد الحقيقية المرتفعة الضغط على الأصول غير المدرة للعائد.
خطة التداول
الذهب: راقب مستوى 3,870–3,880 باعتباره خطًا يوميًا قريب الأجل. يلزم إغلاق يومي فوق 4,000 لتحييد كسر الأسبوع الماضي. لا تعتبر الارتدادات الآسيوية مؤشرًا على اتجاه مؤكد حتى تؤكدها نيويورك.
بيتكوين: النطاق المرجح هو 76,500–80,000. الإغلاق اليومي فوق 80 ألفًا هو أول إشارة إلى استيعاب المعروض الأخير؛ أما الإخفاق في ذلك فيُبقي الطريق مفتوحًا نحو القيعان السابقة للتأرجح.
مؤشر الدولار DXY: للمراقبة فقط. الاختراق المستدام فوق 102.50 سيعزز الضغوط على المعادن والعملات المشفرة. والإغلاق اليومي دون 101.50 سيخفف تلك الضغوط.
قاعدة خاصة بيوم الاثنين: السيولة في آسيا ضعيفة، ولم تفتح نيويورك أبوابها بعد. لا تعتبر الساعات الأربع الأولى من الأسبوع مؤشرًا على اتجاه مؤكد. انتظر جلسة نيويورك أو الإغلاق اليومي قبل تحديد حجم المركز.
جملة موجزة للتثبيت
تظل العوائد المرتفعة والدولار القوي عبئًا على الأصول الصلبة؛ وسيحدد تقرير الوظائف يوم الجمعة ما إذا كان هذا العبء سيزداد أم سيبدأ بالتراجع.
هذه ليست نصيحة مالية. تحقق من الأسعار المباشرة قبل التداول.
برايان ترونغ (Grok/Reuters/Bloomberg)
