周末复盘：美股上周五以一场科技股血洗收官，十月也收了个黑月。先摆数据：北京时间10月31日凌晨收盘，道琼斯工业平均指数跌1.09%报51,770.31点、标普500指数跌1.82%报7,580.07点、纳斯达克综合指数跌2.86%报25,437点、纳斯达克100指数跌3.46%报28,384.85点，正式跌入技术性修正区间，这是它今年第三次修正。

整个十月算下来，道琼斯工业平均指数涨1.7%，标普500指数跌0.9%，纳斯达克综合指数跌5.3%，创2025年3月以来最差月度表现，三大指数周线三连阴。板块看上周周线，通信服务板块跌8.5%、信息技术板块跌1.8%，领涨的却是医疗保健板块涨3.1%，材料板块和公用事业板块各涨约2%——钱在往防御板块躲，不是在抄底。

导火索还是那两份财报：英特尔公司四季度指引疲软，周五单日暴跌28.6%，创1974年以来最差单日；Reddit公司跌29.2%，费城半导体指数跌7.2%，高通公司跌11.1%、超威半导体公司跌10.9%、英伟达公司跌4.2%。亚马逊公司过去12个月烧掉424亿美元现金，人工智能资本开支的回报问题被摆到了台面上。连黄金都跟着跌了3.68%，VIX恐慌指数飙升12.9%报19.42，只有油价还在涨，WTI原油涨0.89%报102.91美元。

但这轮跌最值得琢磨的信号在资金流向：上周美国股票基金净流出66.5亿美元，机构单周净卖出是2008年以来第十大峰值。等权重标普500指数只跌0.7%，远小于标普500指数的1.82%——说明抛售高度集中在人工智能硬件链那几家巨头身上，平均意义上的股票并没有崩。经济也没崩：美国第三季度国内生产总值年化增长3.4%，消费者支出增长3.8%。跌的不是经济，是人工智能这个故事的定价，故事一旦开始有人算账，跌的就是估值。

本周是真正的考卷，一共三道大题。第一道，今晚盘后苹果公司和帕兰提尔科技公司出财报，苹果公司刚反超英伟达公司重夺全球市值第一，它的答案直接决定人工智能叙事能不能续命；第二道，周二美国中期选举，国会控制权可能易手，政策框架就此定调；第三道，周五10月非农就业报告，新增就业预期5万至6.5万、失业率4.2%，9月只新增了2.9万，数据要是再冷，12月加息预期还得往上走。中间还夹着周三ISM服务业采购经理人指数和美国财政部季度再融资公告，周四英格兰银行大概率加息25个基点到4.00%。

今晚苹果公司财报就是分水岭，纳斯达克综合指数已经从10月6日高点跌了7.8%，离10%的修正线只差一步。撑住了，这轮回撤就是一次健康的洗盘；撑不住，修正行情正式开张，程序化卖盘会自己接力。短线盯住纳斯达克综合指数25,000点整数关口，抄底的人先别急着伸手，等一只脚站稳了再说。

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