عند إغلاق السوق في 31 أكتوبر، بلغ تصعيد الحرب هذا الأسبوع أعلى مستوياته منذ اندلاعها، لكن السوق لم يلجأ إلى الملاذات الآمنة.
لكن الذهب سجل أدنى مستوى له هذا العام.
إذا كنت تنتظر ملاذًا آمنًا هذا الأسبوع، فقد انتظرت في الاتجاه الخاطئ.
هذا لا يعني أن الذهب أخفق.
بل إنك قرأت أمرين على أنهما أمر واحد.
أسعار النفط لا تهبط، والذهب يكسر مستوى الدعم، وأسهم التكنولوجيا تنهار.
تبدو هذه الأمور الثلاثة غير مترابطة.
لكنها في الحقيقة تنبع من المنطق نفسه.
السوق قرأ الحرب على أنها تضخم، لا مخاطر.
لنبدأ بالنفط.
أغلق خام برنت يوم الجمعة عند 113.43 دولارًا.
ارتفع سعره بنسبة 10.9% خلال أكتوبر، مسجلًا مكاسب للشهر الرابع على التوالي.
أغلق سعر النفط الخام الأمريكي عند 116.72 دولارًا في 23 أكتوبر، وكان ذلك أعلى مستوى له خلال الشهر.
كان سعر إغلاق الذهب عند ذروة الحرب في مارس 118.35 دولارًا، ولم يفصله عن ذلك المستوى سوى 1.4%.
وكان ذلك المستوى المرتفع قد سُجل أيضًا عند اندلاع الحرب مباشرةً.
ثم تراجع السعر، وأغلق يوم الجمعة عند 113.43 دولارًا.
أغلق سعر النفط الخام الأمريكي عند 104.12 دولارًا، مرتفعًا 12.1% خلال شهر.
السعران كلاهما عند مستويات مرتفعة، لذا فالمسألة لا تخص عقدًا بعينه؛ بل إن سلسلة الطاقة بأكملها يعاد تسعيرها.
من المفترض أن تقفز الأسعار بعد هذا العدد الكبير من الهجمات.
وقد وقعت بالفعل هجمات كثيرة.
تعرضت السفن التجارية لهجمات في مضيق هرمز 35 مرة على الأقل خلال أكتوبر، أي أكثر من ضعف عدد الهجمات في سبتمبر.
لم يتجاوز العدد 15 هجومًا في سبتمبر، لذا كان هذا الشهر الأشد كثافة منذ اندلاع الحرب.
وسجلت المنظمة البحرية الدولية تعرض 30 سفينة على الأقل للإصابة حتى 27 أكتوبر، مع إصابة 16 من أفراد الطواقم على الأقل.
وكانت غالبية السفن التي تعرضت للإصابة ناقلات نفط.
لكن حركة الملاحة لم تنقطع.
بلغ متوسط صادرات النفط الخام اليومية عبر مضيق هرمز في أكتوبر 11.1 مليون برميل، وهو رقم أفضل مما توقعه كثيرون.
لم ينخفض الرقم إلا 2% عن سبتمبر، لذا فهو ليس سيئًا.
ذلك أن قطاع الشحن غيّر أسلوبه بنفسه.
تُحمّل السفن النفط في موانئ الخليج العربي أولًا، ثم تطفئ أجهزة الإرسال والاستقبال وتعبر المضيق بصمت.
وعند وصولها إلى خليج عُمان، تنقل الشحنات إلى ناقلات نفط تنتظر هناك، لتتولى تلك الناقلات مواصلة الرحلة.
ثم تنقلها الناقلات إلى آسيا، ما يجعل التأمين أرخص قليلًا.
وهكذا انتقلت الأموال إلى مكان آخر لتحصيلها.
في أوائل سبتمبر، كان استئجار ناقلة نفط عملاقة لرحلة واحدة يكلف 249 ألف دولار يوميًا، وكان ذلك يُعد مكلفًا بالفعل.
بحلول الأسبوع الأول من أكتوبر، تجاوز هذا الرقم 900 ألف دولار يوميًا، أي ارتفع إلى نحو ثلاثة أمثاله.
وباحتسابها لكل برميل من النفط الخام، ارتفعت تكلفة النقل من 6.50 دولارات إلى 21 دولارًا.
لذلك لم ينخفض تدفق النفط هذا الأسبوع، ولم ينقطع الإمداد.
بل إن تكاليف الشحن والتأمين هي التي أبقت الأسعار مرتفعة.
والمفارقة أن الدليل على تضييق الإمدادات يظهر في الاتجاه المعاكس.
في الأسبوع الأخير من أكتوبر، هبط التدفق إلى 7.3 ملايين برميل يوميًا، وهنا ظهر الإنذار الحقيقي.
وهذا يعني أنه أقل من خط الأساس قبل الحرب بأكثر من 40%.
في الأسبوع المنتهي في 28 أكتوبر، لم يتجاوز عدد الرحلات المغادرة 122 رحلة، والوافدة 155 رحلة؛ فقد انهار حجم العبور بشكل كبير.
وهذا أقل بنحو 70% من مستواه قبل الحرب، لذا بات ضغط الأسعار على مستوى البيع بالتجزئة ملموسًا.
بلغ متوسط سعر الديزل على مستوى البلاد 6.3039 دولارات، مقارنةً بـ3.6862 دولارات قبل عام.
ارتفع الديزل 70% خلال عام، ولم يصبح البنزين أرخص أيضًا؛ إذ بلغ سعره 4.1732 دولارات.
وكان سعر البنزين قبل عام 3.0380 دولارات.
أعلى سعر تاريخي للديزل هو 6.5276 دولارات، وسُجّل ذلك الرقم القياسي في 22 سبتمبر، قبل أكثر من شهر بقليل.
أي أنه لا يفصله عن الرقم القياسي سوى 20 سنتًا.
أهم ما ينبغي تذكره من هذا الأسبوع ليس الأسعار.
بل إن نوعًا آخر من التكاليف حلّ محل ما كان وراءها.
السفن ما زالت تبحر، والشحنات ما زالت تصل، لكن كل برميل نفط يكلف 14.5 دولارًا إضافيًا في الشحن؛ وهذه ضريبة حرب.
وهذه التكلفة لن تختفي؛ بل ستدخل في التضخم.
وهناك مفتاح آخر للديزل، وهو المسار الأوكراني.
في 11 أكتوبر، أعلن ترامب من طرف واحد وقفًا لإطلاق النار في قطاع الطاقة.
بعد وقف إطلاق النار، ارتفع حجم معالجة المصافي الروسية 25% في النصف الثاني من أكتوبر، وعادت الإمدادات فعلًا.
وعاد حجم المعالجة إلى نحو 5 ملايين برميل يوميًا.
وزاد إنتاج الديزل بما لا يقل عن 50 ألف طن يوميًا، ليصل إلى 225 ألف طن، كما خُففت القيود على التصدير قليلًا.
وأُعيد فتح باب تصدير الديزل جزئيًا بموجب الاتفاق الأمريكي أيضًا.
لكن هذا الانفراج لم يدم سوى نصف شهر، ثم أُعيدت الأمور إلى ما كانت عليه.
في 30 أكتوبر، أقرّ نائب رئيس الوزراء الروسي نوفاك بنفسه بأن الهجمات على المصافي استؤنفت.
وقال إن ثلاث مصافٍ ومنشأة واحدة لتسييل الغاز تعرضت للقصف في ذلك اليوم.
وفي 31 أكتوبر، دُمّرت مجموعة وحدات المعالجة الرئيسية بالكامل في مصفاة نوفوكويبيشيفسك، وهي المصفاة الرئيسية في مقاطعة سامارا.
وكان كلام زيلينسكي نفسه أكثر صراحة.
قال: «كان رجالنا أكثر حذرًا في تلك الأيام، لكن لم يصدر أي أمر».
لذلك لم يتحول وقف إطلاق النار إلى سلام.
بل أرجأ ارتفاع أسعار الديزل نصف شهر فحسب.
إن غفلت عن هذا المسار، فلن تفهم لماذا لا تنخفض أسعار الديزل.
ما دام النفط لا ينخفض، فالخطوة التالية هي أن التضخم لن ينخفض.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر 0.5% في شهر واحد، وهي أعلى قراءة خلال نصف عام.
فهذا أكبر ارتفاع شهري منذ مارس، وبلغت الزيادة على أساس سنوي 3.6%.
أما المؤشر الأساسي فبلغ 3.1%، بارتفاع درجة أخرى عن أغسطس؛ وهذا اتجاه خاطئ.
والأكثر إثارة للقلق هو التضخم الأساسي الفائق: 0.4% في شهر و3.6% في عام، وهو الرقم الذي يراقبه البنك المركزي فعلًا.
خلال العشرين عامًا التي سبقت الجائحة، كان هذا الرقم 2% أو أقل.
لذلك عاد تضخم الخدمات إلى ما يقارب ضعف مستواه قبل الجائحة.
ارتفعت أسعار البنزين وزيت الوقود في سبتمبر بأكثر من 9% خلال شهر واحد.
وهكذا يتسلل عدم انخفاض أسعار النفط إلى التضخم، خطوةً خطوة.
ولم يتراجع النمو أيضًا.
نما الناتج المحلي الإجمالي 3.4% في الربع الثالث، مقابل توقعات السوق البالغة 3.1%.
كان النمو 2.2% فقط في الربع الثاني، لذا فهذا أقوى ربع خلال عام، والنمو والتضخم يسيران في الاتجاه نفسه.
ارتفع الإنفاق الاستهلاكي 3.8%، لذلك لم يكن هناك أي غموض بشأن اجتماع 28 أكتوبر نفسه.
أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة دون تغيير بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين.
ظل النطاق المستهدف بين 3.75% و4.00%، وصوّتت العضوتان كوك وهاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ضد القرار.
لم تطالبا بخفض الفائدة، بل برفعها 25 نقطة أساس أخرى.
لذا فإن هذه التفصيلة أهم بكثير من قرار الإبقاء على الفائدة نفسه.
في مخطط النقاط لشهر سبتمبر، أيد 16 عضوًا من أصل 18 رفعًا آخر على الأقل؛ وهذه أغلبية صلبة.
لذلك لا يزال التوجه داخل اللجنة نحو التشديد.
ولم يقل رئيس المجلس في المؤتمر الصحفي سوى جملة حازمة واحدة.
قال: «سنحقق استقرار الأسعار، بلا أي إذا أو لكن أو ربما»؛ وكان هذا كامل ما تعهد به.
استمر المؤتمر الصحفي 34 دقيقة فقط، وأجاب خلاله عن 15 سؤالًا، أي أقل بكثير من المؤتمر السابق.
لم يلمّح إلى رفع الفائدة في ديسمبر، بل قال فقط إن الفترة الفاصلة المقبلة ستكون غنية بالمعلومات، أي إنه لم يقدم أي التزام.
ومعنى ذلك أنه أحال القرار إلى البيانات.
وقال أيضًا إن الأوضاع المالية قد تشددت إلى حد ما.
قارن ذلك بما قاله في أغسطس: «يصعب عليّ وصف الأوضاع المالية العامة بأنها تقييدية». هاتان العبارتان قالهما الشخص نفسه.
وهذا تغير.
كان يرفض سابقًا الإقرار بتشدد الأوضاع المالية، لكنه أقرّ بذلك الآن.
وأعلن أمرًا آخر: هيكل الاجتماعات سيتغير.
ابتداءً من عام 2027، لن يصدر بيان بشأن السياسة النقدية في اجتماع واحد من الاجتماعات الثمانية.
وبحلول عام 2028، سيصبح عدد هذه الاجتماعات اثنين، وستُخصص لمناقشة الإطار طويل الأجل.
ستُخصص تلك الاجتماعات لمناقشة الإطار طويل الأجل للسياسة النقدية.
لذلك فهو لا يغير أسعار الفائدة فحسب، بل يغير طريقة حديث البنك المركزي أيضًا.
هناك تفصيلة أخيرة تستحق التذكر.
سأله أحد الصحفيين إن كانت انتخابات التجديد النصفي قد أثرت في هذا القرار، فقال: لا.
لقد اضطر إلى نفي ذلك تحديدًا، ما يوضح أن هذا كان أول سؤال طُرح في المؤتمر.
والسوق أعطاه إجابته.
بلغ احتمال رفع الفائدة في ديسمبر 70.5%، بعدما كان 75.5% في 27 أكتوبر؛ أي إنه انخفض خمس نقاط خلال يومين.
فقد هبط هذا الرقم فور انتهاء الاجتماع.
لذلك كان لكلامه معلومات أكثر من أفعاله.
والآن، إليكم أكثر ما خالف التوقعات هذا الأسبوع.
يوم الجمعة، هبط سعر الذهب الفوري إلى 3,879.90 دولارًا، منخفضًا 3.52% في يوم واحد، أي بخسارة 140 دولارًا.
هذا أدنى سعر في عام 2026، والأدنى منذ أكتوبر 2025؛ لم يبلغ هذا المستوى المنخفض منذ عام.
وهو الآن أقل بنحو 30% من ذروته في يناير هذا العام.
بلغت تلك الذروة 5,595 دولارًا، وسُجلت في 28 يناير، قبل تسعة أشهر من الآن.
كانت تلك الذروة قبل اندلاع الحرب الإيرانية، كما كانت قمة موجة صعود الذهب الحالية.
منذ بداية عام 2024، ارتفع الذهب بنحو 150% حتى بلغ تلك الذروة، في موجة صعود استثنائية.
لذلك محا هذا التراجع ثلث مكاسب العامين الماضيين.
وكان هبوط الفضة أشد.
بلغ سعر الفضة الفوري 49.015 دولارًا، متراجعًا 6.06% في يوم واحد، وكسر الحاجز النفسي البالغ 50 دولارًا.
وهذا أيضًا أدنى مستوى منذ نوفمبر 2025.
من الناحية الفنية، هبط الذهب دون مستوى الدعم السابق عند 3,890 دولارًا، وأغلق دونه.
أما مستوى الدعم التالي فيقع بين 3,780 و3,800 دولار، وهناك خط الدفاع الحقيقي.
وقال كوبر من بنك ستاندرد تشارترد إن على الذهب الصمود فوق 3,886 دولارًا.
إذا لم يصمد، فسيكون هذا التصحيح أعمق.
وهذه ليست المرة الأولى التي يكسر فيها مستوى دعم.
في 24 يونيو، هبط الذهب للمرة الأولى دون 4,000 دولار، وسجل أدنى مستوى عند 3,965 دولارًا.
وفي 23 أكتوبر، كسر مستوى 4,000 دولار مرة أخرى.
لذلك فهذه هي المرة الثالثة، والأوضح بينها.
لكن النقطة الأهم ليست هنا.
النقطة الأهم هي أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية كانت تتراجع هذا الأسبوع.
تراجعت عوائد السندات لأجل عشر سنوات باتجاه 4.93%، ولأجل عامين باتجاه 4.58%.
ومن المفترض أن يكون انخفاض العوائد عاملًا مساعدًا للذهب.
فالذهب لا يدرّ عائدًا، وكلما انخفضت الفائدة ازدادت جاذبيته.
لكن الذهب واصل الهبوط، لذا فالسبب ليس أسعار الفائدة.
وكان جواب البنوك التجارية مباشرًا، ومقلقًا أيضًا.
أدى انهيار أسهم التكنولوجيا إلى طلبات تغطية الهامش، وانتشرت عمليات البيع الاضطراري إلى المعادن النفيسة؛ فربط خيط واحد بين السوقين.
بعبارة أخرى، لم تكن الأساسيات هي ما كسر مستوى دعم الذهب هذا الأسبوع.
بل كانت متطلبات الهامش لدى الآخرين.
هناك تباين يجدر بك تذكره.
زادت حيازات صناديق الذهب المتداولة عالميًا بأكثر من 70 طنًا في أكتوبر، وهذا أمر غير مألوف.
وقال مجلس الذهب العالمي نفسه إن هذه الظاهرة غير اعتيادية للغاية.
ففي الفترة نفسها، هبط سعر الذهب بأكثر من 8%.
والآن، لننظر إلى حسابات البنوك المركزية.
اشترت البنوك المركزية حول العالم 345 طنًا في النصف الأول من العام، وهو أبطأ نصف عام منذ 2022.
ومنها 289 طنًا اشترتها في الربع الثاني وحده.
ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي المشتريات هذا العام 700 إلى 900 طن، وهو معدل لا يزال أعلى من المتوسط التاريخي.
قبل عام 2022، كان المتوسط السنوي 400 إلى 500 طن فقط؛ أما الكمية الحالية فتبلغ ضعف ما كانت عليه.
إذًا، من الذي يبيع فعلًا؟
المستثمرون ذوو الرافعة المالية والمضاربون.
ومن الذي يشتري فعلًا؟
المستثمرون طويلو الأجل والبنوك المركزية.
استطلعت رويترز آراء ثلاثين محللًا، وكان متوسط توقعاتهم لعام 2026 هو 4,495 دولارًا.
وهذا الرقم أعلى من السعر الحالي بنسبة 15%.
لذلك فإن كسر مستوى الدعم هذا الأسبوع سببه مراكز التداول، لا الأساس المنطقي.
لكن مراكز التداول قد تجبرك على وقف الخسارة أيضًا.
وهذا يقودنا إلى الأمر الثالث.
هبط مؤشر ناسداك المركب 2.9% يوم الجمعة، مسجلًا أكبر انخفاض يومي منذ يونيو، ومختتمًا ثلاثة أسابيع متتالية من التراجع.
وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3.5%، مقتربًا من عتبة التصحيح، أي هبوطه 10% عن الذروة.
وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.8%، في أسوأ يوم تداول له منذ يونيو؛ ولم ينجُ مؤشر داو جونز أيضًا.
وهبط داو جونز 572 نقطة، لأن أداء الأسهم الفردية كان أسوأ بكثير من المؤشرات.
تراجع سهم إنتل 28.6%، مسجلًا أسوأ يوم تداول له منذ عام 1974؛ حدث لا يقع إلا مرة كل خمسين عامًا.
وقال رئيسها التنفيذي إن قطاع الحواسيب الشخصية لا يزال يواجه ضغوطًا.
وهبط سهم إنفيديا 4.2%، وكان أكبر عامل ضغط على مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
وانخفض سهم إيه إم دي 10.9%، وسهم سان ديسك 13%.
وتراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 7.2%؛ وكانت أسهم الرقائق من أشد المجموعات تضررًا.
وكان اليوم السابق أشد وطأة.
هبط سهم ألفابت 12.6% في يوم واحد، مسجلًا أسوأ يوم له منذ إدراجه في البورصة، وللمرة الأولى في تاريخه.
وهبط مباشرةً إلى المنطقة السلبية منذ بداية العام.
وذلك لأنها قالت إن الأموال التي استنزفتها في الصيف تجاوزت ما استنزفته في الربيع.
بلغ التدفق النقدي الحر لأمازون خلال الاثني عشر شهرًا الماضية سالب 42.4 مليار دولار؛ أي إن صافي الأموال كان متدفقًا إلى الخارج.
وأنفقت الشركة خلال الفترة نفسها 94.8 مليار دولار على المصانع والمعدات، معظمها في الذكاء الاصطناعي، مراهنةً بذلك على كامل تدفقها النقدي.
في الواقع، جاءت نتائج مايكروسوفت أعلى من التوقعات.
لكنها أعلنت أنها ستصدر ديونًا إضافية بقيمة 25 مليار دولار.
ومع ذلك، هبط سهمها 1.5% يوم الجمعة.
لذا فالمشكلة لا تخص شركة واحدة.
استحوذت أكبر أربع شركات للحوسبة السحابية فائقة النطاق على أكثر من ثلث إجمالي الإنفاق الرأسمالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الاثني عشر شهرًا الماضية؛ وهذا تركّز غير مسبوق.
ولا تزال هذه النسبة في ارتفاع، لأن ميزانياتها للعام المقبل أكبر.
لذلك يسأل السوق الآن: متى ستبدأ هذه الأموال في تحقيق عائد؟
وتؤكد المؤشرات هذا الأمر.
هبط مؤشر ناسداك المركب 7.8% عن أعلى إغلاق له في 6 أكتوبر، وقد بلغ ذروته خلال هذا الشهر نفسه.
وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لثلاثة أسابيع متتالية، ما محا جميع مكاسبه في أكتوبر، رغم تسجيله مستوى قياسيًا جديدًا خلال الشهر.
كان أكتوبر أسوأ شهر لمؤشر ناسداك منذ مارس 2025، وأسوأ أداء له منذ عام ونصف.
لكن الأموال لم تغادر السوق.
بل انتقلت إلى مكان آخر.
ذهبت إلى الطاقة والمرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية؛ وهي قطاعات توزع الأرباح ولا تعتمد على الوعود.
لذلك لم تنقص الأموال هذا الأسبوع.
بل انتقلت من القطاعات الغالية إلى القطاعات الأرخص.
لذا، إذا وضعت الأمور الثلاثة معًا، فستكتشف أنها جميعًا مسألة واحدة.
أسعار النفط لا تنخفض، لذلك لا ينخفض التضخم.
والتضخم لا ينخفض، لذلك لا تنخفض أسعار الفائدة.
وأسعار الفائدة لا تنخفض، لذلك تتعرض الأصول التي لا تدرّ عائدًا والأصول طويلة الأجل لضغط البيع معًا؛ إنها المعادلة نفسها.
الذهب لا يدرّ عائدًا.
وتستند تقييمات أسهم التكنولوجيا إلى تدفقاتها النقدية على مدى سنوات طويلة في المستقبل.
فأسعار هذه الأصول تحددها قيمة واحدة مشتركة تُسمى معدل الخصم، وهي تتبع أسعار الفائدة وحدها.
لذلك لم يكن هذا الأسبوع أسبوع اللجوء إلى الملاذات الآمنة؛ بل كان أسبوع معدل الخصم.
والعملات المشفرة تسير على المسار نفسه.
بلغ سعر بيتكوين 77,772 دولارًا، منخفضًا 7.96% خلال شهر.
وبلغ سعر إيثيريوم 2,259 دولارًا، منخفضًا 15.33% خلال شهر.
وكانت سندات الخزانة الأمريكية الملاذ الآمن الوحيد الذي لم يتعرض للبيع.
تراجع عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات من 5.29% في نهاية سبتمبر إلى 4.94% في نهاية أكتوبر؛ وهذا خفض للفائدة أجرته السوق بنفسها.
انخفض العائد 35 نقطة أساس خلال شهر.
وتراجع عائد السندات لأجل عامين من 4.88% إلى 4.56%.
وتراجع عائد السندات لأجل ثلاثين عامًا من 5.64% إلى 5.31%.
منحنى العائد بأكمله يتحرك إلى الأسفل.
وهنا يظهر التناقض.
التضخم يتسارع، ومن المرجح أن تُرفع الفائدة في ديسمبر، لكن العوائد طويلة الأجل تتراجع؛ وهذان الأمران يتعارضان.
والسوق تقول في الواقع شيئًا آخر.
رفع الفائدة سيؤدي إلى تباطؤ، لذا سأشتري السندات طويلة الأجل أولًا.
وهذا يختلف عما حدث في عام 2022.
في ذلك العام، ارتفع التضخم والفائدة معًا، وبِيعَت الأسهم والسندات معًا، ولم يكن هناك مكان للاختباء.
أما هذه المرة، فالتضخم لا يتراجع ورفع الفائدة وشيك.
والسندات طويلة الأجل تستسلم أولًا.
لذا فإن ما يسعّره السوق فعليًا هذا الأسبوع هو النمو في العام المقبل، لا التضخم هذا العام.
هناك أمور عدة ينبغي متابعتها الأسبوع المقبل.
بعد غد، في 3 نوفمبر، تُجرى انتخابات التجديد النصفي.
وتمنح أسواق المراهنات الديمقراطيين احتمالًا قدره 94.5% للفوز بمجلس النواب، و72.5% للفوز بمجلس الشيوخ؛ وكلا الرقمين أعلى من الأسبوع الماضي.
بات احتمال مجلس النواب قريبًا من نتيجة محسومة.
لذا فإن المفاجأة الحقيقية الوحيدة قد تأتي من مجلس الشيوخ.
وبعد ذلك، هناك اجتماع يومي 8 و9 ديسمبر.
وتمنح أسواق المراهنات احتمالًا قدره 70.5% لرفع الفائدة، بينما يقول الرئيس إن الفترة الفاصلة المقبلة ستكون غنية بالمعلومات.
وهذا يعني أنه أحال القرار إلى البيانات.
ما عليك سوى مراقبة ثلاثة أرقام.
هل يستطيع خام برنت الحفاظ على مستوى 118 دولارًا؟
هل يستطيع الذهب الصمود عند 3,886 دولارًا؟
وهل سينخفض عائد السندات لأجل عشر سنوات دون 4.90%؟
لكن المفتاح الحقيقي هو سعر الديزل البالغ 6.30 دولارات؛ فهو أصدق من أي تصريح.
لأنه يحدد التضخم وأسعار الفائدة، كما يحدد المزاج خلال اليومين الأخيرين من الانتخابات.
والدرس الحقيقي الذي يقدمه لك هذا الأسبوع ليس ما الذي تشتريه.
بل ألا تخلط بين أمرين مختلفين.
الحرب تعني التضخم، لا اللجوء إلى الملاذات الآمنة.
وانخفاض العوائد لا يعني التيسير.
بل يعني فقط أن السوق بدأت تسعّر التباطؤ مسبقًا.
غالبًا ما يكون الهبوط الذي تسببه طلبات تغطية الهامش في الذهب أقل عمقًا من الهبوط الناجم عن الأساسيات، لكنه يحدث بسرعة أكبر.
لكن هذا مشروط أولًا بصموده عند 3,886 دولارًا.
لذا، دوّن هذه القواعد الثلاث ضمن انضباطك.
أولًا، لا تشترِ عند الهبوط في يوم كسر مستوى الدعم.
ثانيًا، لا تضف إلى مراكزك في اليوم الأول من الارتداد.
ثالثًا، ضع أوامر وقف الخسارة خارج حدود البنية السعرية، لا داخل حدود مشاعرك.
— MK守约
\u003ct-719/\u003e\u003ct-720/\u003e