السوق يتراجع، بينما ارتفع MORPHO بنسبة 12% خلال 24 ساعة ليصل إلى نحو 2.35، وسرعان ما اتخذ البعض من «ودائع بقيمة 11 مليارًا» ذريعة للدخول.
هذه ودائع البروتوكول، لا العملة.
أداء البروتوكول قوي فعلًا: بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) نحو 11.2 مليار دولار في 23 أكتوبر، وبلغت الودائع في سوق الأصول الحقيقية (RWA) نحو 2.145 مليار دولار في 28 أكتوبر، مقابل قروض بنحو 894 مليون دولار. كما تبني Robinhood وCoinbase وApollo مشاريعها عليه. لكن MORPHO عملة حوكمة، ولا تحتاج إلى امتلاكها للاقتراض عبر Morpho. ارتفاع الودائع عشرة أضعاف لا يعني تلقائيًا ظهور مشترٍ إضافي للعملة. وحتى الآن، لا يوجد مقترح مؤكد لتوزيع أرباح أو إيرادات على حامليها.
والأكثر إيلامًا أن Lido تعتزم إطلاق Lido Lend، وهو تفرّع معدّل من Morpho Blue. هذا يعني أن التقنية حظيت بالتقدير، لكن الأموال قد لا تعود إلى MORPHO.
أما توزيع العملة: فالمتداول منها نحو 70%، بينما لا تزال نسبة 30% مقفلة، مع استمرار فكّ قفل حصص المؤسسين والشركاء تدريجيًا حتى مايو 2028. وبموجب الاتفاق الذي وقّعته Apollo في فبراير من هذا العام، يمكنها شراء ما يصل إلى 90 مليون عملة خلال أربع سنوات، أي 9% من إجمالي المعروض. لكن لا أحد يعرف متى سيحدث ذلك. واتخاذ «احتمال الشراء» غير محدد الموعد سببًا للتفاؤل يبدو نوعًا من مواساة النفس.
ولا تنخدعوا بحجم سوق الأصول الحقيقية وحده. فقد أشار بعض الباحثين إلى تركز المقترضين في عدة أسواق، وإلى أن أكبر ضمان هو رمز لحقوق ملكية منزلية بقيمة 270 مليون دولار. وإذا وقعت أزمة ائتمانية، فالعملة ستكون أول ما ينهار معنويًا.
جودة المنتج وجودة العملة أمران مختلفان، وهذه حقيقة يضطر عالم العملات المشفرة إلى تعلّمها من جديد في كل دورة. عندما يتراجع السوق وترتفع عملة واحدة وحدها، أميل إلى اعتبار ذلك تدويرًا للأموال، والتدوير قد ينتهي سريعًا.
#MORPHO #DeFi
هذه ودائع البروتوكول، لا العملة.
أداء البروتوكول قوي فعلًا: بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) نحو 11.2 مليار دولار في 23 أكتوبر، وبلغت الودائع في سوق الأصول الحقيقية (RWA) نحو 2.145 مليار دولار في 28 أكتوبر، مقابل قروض بنحو 894 مليون دولار. كما تبني Robinhood وCoinbase وApollo مشاريعها عليه. لكن MORPHO عملة حوكمة، ولا تحتاج إلى امتلاكها للاقتراض عبر Morpho. ارتفاع الودائع عشرة أضعاف لا يعني تلقائيًا ظهور مشترٍ إضافي للعملة. وحتى الآن، لا يوجد مقترح مؤكد لتوزيع أرباح أو إيرادات على حامليها.
والأكثر إيلامًا أن Lido تعتزم إطلاق Lido Lend، وهو تفرّع معدّل من Morpho Blue. هذا يعني أن التقنية حظيت بالتقدير، لكن الأموال قد لا تعود إلى MORPHO.
أما توزيع العملة: فالمتداول منها نحو 70%، بينما لا تزال نسبة 30% مقفلة، مع استمرار فكّ قفل حصص المؤسسين والشركاء تدريجيًا حتى مايو 2028. وبموجب الاتفاق الذي وقّعته Apollo في فبراير من هذا العام، يمكنها شراء ما يصل إلى 90 مليون عملة خلال أربع سنوات، أي 9% من إجمالي المعروض. لكن لا أحد يعرف متى سيحدث ذلك. واتخاذ «احتمال الشراء» غير محدد الموعد سببًا للتفاؤل يبدو نوعًا من مواساة النفس.
ولا تنخدعوا بحجم سوق الأصول الحقيقية وحده. فقد أشار بعض الباحثين إلى تركز المقترضين في عدة أسواق، وإلى أن أكبر ضمان هو رمز لحقوق ملكية منزلية بقيمة 270 مليون دولار. وإذا وقعت أزمة ائتمانية، فالعملة ستكون أول ما ينهار معنويًا.
جودة المنتج وجودة العملة أمران مختلفان، وهذه حقيقة يضطر عالم العملات المشفرة إلى تعلّمها من جديد في كل دورة. عندما يتراجع السوق وترتفع عملة واحدة وحدها، أميل إلى اعتبار ذلك تدويرًا للأموال، والتدوير قد ينتهي سريعًا.
#MORPHO #DeFi
