على مدى خمسة أيام متتالية في أكتوبر، باعت صناديق التحوط أسهم الذكاء الاصطناعي. وبحلول نهاية الفترة، كانت قد تخلّصت من جميع مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي منذ بداية عام 2025، وفقًا لبيانات غولدمان ساكس.

تقول مورغان ستانلي إن صناديق التحوط خفّضت رهاناتها الإجمالية على الأسهم بأكثر من 8% منذ يونيو، في أكبر تراجع لها منذ عام 2017 على الأقل. وظهر أثر ذلك على أسعار الأسهم، إذ هوت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى الأسبوع الماضي، مما محا 2 تريليون دولار من قيمة السوق.

تركزت الخسائر في ركن واحد من السوق. ولم يتحرك مؤشر S&P 500 إلا بالكاد حتى أواخر أكتوبر. وخسرت شركات تصنيع رقائق الذاكرة، سامسونغ وSK هاينكس وميكرون وسان ديسك، أكثر من 700 مليار دولار في أقل من أسبوعين.

لماذا هربت صناديق التحوط من أسهم الذكاء الاصطناعي

تقترض صناديق التحوط لتضخيم رهاناتها. وعندما تنخفض الأسعار، تتزايد الخسائر بسرعة، فتبيع الصناديق لتقليص المخاطر. ويؤدي هذا البيع إلى مزيد من هبوط الأسعار ويفرض عمليات بيع إضافية.

كانت معظم الصناديق تسارع إلى الخروج، لا تراهن على انهيار. وفي أكثر الأيام نشاطًا، باعت أسهمًا تملكها بوتيرة أسرع بنحو 3.5 مرات من وتيرة فتحها رهانات جديدة ضد الأسهم، وفقًا لبيانات غولدمان.

🚨ضخم: تُظهر بيانات غولدمان أن صناديق التحوط تخلّصت خلال 5 أيام فقط من كل مشترياتها لأسهم الذكاء الاصطناعي منذ 2025. فقد رصد مكتب الوساطة الرئيسية في البنك صافي بيعها لأسهم الذكاء الاصطناعي عالميًا لخمس جلسات متتالية، متراجعةً عن كل مشترياتها لهذه الأسهم منذ بداية 2025. كما باعت ما يقارب 20 مليار دولار… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau) 1 نوفمبر 2026

ثم جاء 22 أكتوبر. فقد انخفضت سلة غولدمان لأسهم صناديق التحوط المفضلة بنسبة 4.2%، مسجلةً أسوأ يوم لها منذ 2011. واختصر مكتب الوساطة الرئيسية في البنك المشهد قائلًا:

«إن كان الخميس الماضي قد بدا سيئًا، فاليوم كان أسوأ»،

يعزو المستثمر في الاقتصاد الكلي جوردي فيسر ذلك إلى الأموال المقترضة، لا إلى ضعف الطلب. وقدّر أن بناء الرافعة المالية استغرق 18 شهرًا، وأن التخلص منها استغرق 75 يومًا.

انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي؟ هل يصبح البيتكوين بلا قيمة؟ هل دُمّرت صناديق التحوط؟ يبدو أن القاع بات قريبًا. في فيديو هذا الأسبوع: https://t.co/qmGNKDhQt9وفقًا لعدد من المقاييس، يُعد هذا أحد أكبر أحداث خفض صناديق التحوط لرافعتها المالية في الأسهم خلال آخر 30 عامًا، من دون خفض للرافعة المالية في الاقتصاد. وبالنسبة للأسهم… pic.twitter.com/CxXJSVDzf1

— جوردي فيسر (@jvisserlabs) 25 أكتوبر 2026

ارتفعت أرباح الشركات بنحو 20%، ولا يزال الطلب على الحوسبة اللازمة للذكاء الاصطناعي يفوق المعروض. وتتوقع SK Hynix استمرار نقص الذاكرة حتى 2030. ويشتبه توم لي من Fundstrat في أن بائعًا واحدًا اضطر إلى البيع هو من تسبب في الهبوط.

ترى غولدمان صورة أكثر قتامة. وذكر البنك أن عملية التخلص من المراكز تبدو أقرب إلى بدايتها منها إلى نهايتها، وفقًا لما أورده Deep News. ولا تزال حيازات الصناديق من أسهم الذكاء الاصطناعي ضمن أعلى 17% من مستويات السنوات الثلاث الماضية.

في 26 أكتوبر، تساءل موقع BeInCrypto عما إذا كان انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي في الصين سيمتد إلى أمريكا. وبعد أيام، محا بيع مكثف في أواخر أكتوبر نحو تريليوني دولار من قيمة مؤشر Nasdaq-100.

إذا كانت غولدمان على حق، فلا يزال لدى صناديق التحوط الكثير لتبيعه.