الخلاصة:
باعَت صناديق التحوط صافي أسهم الذكاء الاصطناعي عالميًا لخمس جلسات متتالية، ما محا كل مشترياتها منذ مطلع 2025.
كانت مراكز الشراء هي المحرك وراء عمليات البيع، التي جرت بوتيرة تعادل نحو 3.5 أضعاف وتيرة الرهانات الجديدة ضد الذكاء الاصطناعي.
دخلت كوريا سوقًا هابطة، وشهدت تايوان خروجًا قياسيًا لاستثمارات أجنبية بقيمة 9.3 مليارات دولار في يوم واحد.
تبلغ الرافعة المالية الإجمالية 310.3%، مقتربةً من أعلى مستوياتها في خمس سنوات، لذا يتوقع غولدمان مزيدًا من خفض المديونية.
وفقًا لبيانات الوساطة الرئيسية لدى غولدمان ساكس، عكست صناديق التحوط خلال خمس جلسات تداول صافي مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي منذ مطلع 2025 بالكامل.
باعت الصناديق صافي أسهم الذكاء الاصطناعي العالمية في الفترة من 8 إلى 14 أكتوبر. كما تخلّصت من أسهم تكنولوجية بقيمة نحو 20 مليار دولار خلال أسبوعين.
جاء معظم النشاط من تقليص المراكز الطويلة، بوتيرة بلغت نحو 3.5 أضعاف وتيرة الرهانات القصيرة الجديدة. وتحذّر غولدمان من احتمال استمرار خفض المديونية.
وتيرة البيع ثاني أكبر وتيرة في بيانات غولدمان
كانت موجة البيع ثاني أكبر موجة في البيانات التاريخية لغولدمان، ولم تتجاوزها سوى انهيارات يوليو. وشهدت الأسهم العالمية أيضاً عمليات بيع صافية كثيفة، إذ بلغت -2.1 انحراف معياري في يوم واحد. وتصدرت المراكز الطويلة عمليات التخارج، بينما ظلت تدفقات البيع على المكشوف قرب مستوى منخفض بلغ نحو -13%.
تراجع سلة غولدمان لأسهم صناديق التحوط المفضلة بنسبة 4.2% في 22 أكتوبر، مسجلة أسوأ يوم لها منذ 2011. وعبر جميع الأسهم، خفّضت الصناديق نحو 7.8% من إجمالي انكشافها. وقالت ستينو ريسيرش إن ذلك كان أكبر انخفاض في بيانات مورغان ستانلي منذ 2016.
عاجل: تُظهر بيانات غولدمان أن صناديق التحوط محَت خلال 5 أيام فقط كل مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي منذ 2025.
شهد مكتب الوساطة الرئيسية في البنك صافي بيع لأسهم الذكاء الاصطناعي العالمية على مدى خمس جلسات متتالية، ما عكس جميع مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي منذ بداية 2025.
كما باعوا نحو 20 مليار دولار… pic.twitter.com/6KmES4ofZk
— كوين بيرو (@coinbureau) 1 نوفمبر 2026
لا تزال صناديق التحوط تحتفظ بمراكز كبيرة على مدى آفاق زمنية أطول. وانخفض صافي تخصيصها لأسهم الذكاء الاصطناعي من 31.7% في أوائل يونيو إلى 26.1%.
قالت رايتشل هو من غولدمان ساكس آسيا إن تعليقات المتداولين من تايوان أشارت إلى موجة بيع لم تكن بمثابة «استسلام» بقدر ما حدث في يوليو. وأشارت إلى احتمال استمرار مزيد من ضغوط البيع.
الأسواق الآسيوية وقطاعات التكنولوجيا تتلقى الضربة
دخل مؤشر كوريا المركب لأسعار الأسهم منطقة السوق الهابطة، وفعّلت سيول قاطع التداول. وسجلت تايوان أكبر تدفق أجنبي خارج في يوم واحد، بنحو 9.3 مليار دولار. كما تدخلت عدة بنوك مركزية آسيوية في أسواق العملات.
خسرت شركات تصنيع رقائق الذاكرة سامسونغ وSK هاينكس وميكرون وسانديسك أكثر من 700 مليار دولار في أقل من أسبوعين. وهبطت أسهم الرقائق بنسبة 15.6% في أكتوبر، بينما تراجع مؤشر S&P 500 بأقل من 1%. وسجل مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات انخفاضاً يومياً لليوم السابع على التوالي.
شهدت ثمانية من القطاعات الأمريكية الإحدى عشرة صافي بيع، بقيادة تكنولوجيا المعلومات والصناعات. في المقابل، اشترت صناديق التحوط أسهم الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية. ووصفت غولدمان هذه الحركة بأنها «تحول طفيف نحو اتخاذ مراكز دفاعية».
مستويات الرافعة المالية تُبقي مخاطر خفض المديونية قائمة
انخفضت الرافعة المالية الإجمالية في دفتر الوساطة الرئيسية لدى غولدمان بمقدار 0.4 نقطة مئوية فقط إلى 310.3%، قرب أعلى مستوياتها في خمس سنوات. وتراجعت الرافعة المالية الصافية 1.5 نقطة إلى 73.3%. وقالت غولدمان إن ارتفاع الرافعة الإجمالية يعني أن حجم الأصول القابلة للبيع يفوق ما يوحي به صافي الانكشاف.
وصف ريتش بريفوروتسكي من وحدة دلتا ون في غولدمان المعضلة في تقرير صدر خلال الليل. وكتب: «بعد فوات الأوان، كانت الصفقة المؤلمة هي شراء أسهم الذكاء الاصطناعي والبيع على المكشوف للسندات».
وأضاف أن الطلب على القدرة الحاسوبية «قد ينمو بشكل أُسّي، لكن رأس المال المتاح لتمويله لا يمكنه ذلك».
لا يزال المحللون منقسمين بشأن التوقعات. وتميل جيه بي مورغان إلى اعتبار التراجع فرصة للشراء. أما غولدمان فهي أكثر حذراً، مشيرة إلى تدفقات خارجة قياسية لرؤوس الأموال الأجنبية في آسيا وارتفاع مستويات الرافعة المالية. ولا تزال المراكز التي بُنيت في عامي 2023 و2024 قائمة في دفاتر صناديق التحوط.
نُشر مقال «صناديق التحوط تمحو خلال خمسة أيام مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي على مدى عامين، وفقاً لبيانات غولدمان» لأول مرة على بلوكونومي.