مساء الجمعة، تراجعت الأسهم الأمريكية على نطاق واسع، ولم يكن القطاع الوحيد الذي أنهى الجلسة على ارتفاع سوى قطاع الطاقة. ارتفعت عقود خام برنت لشهر ديسمبر بنسبة 2.4%، وأغلقت عند 117.64 دولارًا للبرميل، بعدما لامست 118 دولارًا خلال الجلسة، وهو أعلى مستوى منذ أواخر أبريل؛ كما صعد خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.08%، وأغلق عند 104.12 دولارًا للبرميل. وخلال أكتوبر بأكمله، ارتفع خام برنت بنسبة 13.6%، وخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 15.2%، مسجلين مكاسب للشهر الرابع على التوالي. والأكثر لفتًا للنظر هو الإطار الزمني: فقد ارتفع خام برنت من 60.85 دولارًا للبرميل في نهاية عام 2025 إلى 117.64 دولارًا الآن، أي إن سعره كاد يتضاعف خلال عشرة أشهر. وصعد قطاع الطاقة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 2% يوم الجمعة؛ وارتفعت أسهم شركة فاليرو إنرجي بنحو 4%، وشركة فيليبس 66 بأكثر من 3%، وشركة ماراثون بتروليوم بنسبة 2.83%. كما ارتفعت أسهم شركات كونوكو فيليبس، وأباتشي، وإكسون موبيل، وEOG إنرجي بأكثر من 2%، وصعد سهم شيفرون بنسبة 1.75%، وسهم أوكسيدنتال بتروليوم بنسبة 1.57%.
لم يكن الطلب هو ما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، بل مخاطر الحرب. ففي 30 أكتوبر، أعلنت القوات البحرية التابعة للحرس الثوري الإيراني أن ناقلة النفط الرابعة اصطدمت بلغم بحري وانفجرت واشتعلت فيها النيران في مضيق هرمز، وكانت تحمل أكثر من مليوني برميل من النفط الخام. وأكدت هيئة عمليات التجارة البحرية البريطانية أن زورقًا صغيرًا وضع عبوة ناسفة على ناقلة نفط. ووفقًا لمصادر في قطاع الشحن، كانت هذه أول هجمة معروفة ناجحة بلغم لاصق منذ اندلاع الصراع في فبراير من هذا العام. وفي اليوم نفسه، زعمت جماعة الحوثيين في اليمن أنها هاجمت عدة منشآت للنفط والغاز في السعودية. ويُعد مضيق هرمز أهم ممر حيوي لنقل النفط عالميًا؛ ومع توالي الحوادث للسفن، كان رد الفعل الأول للسوق هو تسعير احتمال انقطاع الإمدادات. وهذا ما يُعرف بعلاوة المخاطر: ذلك الجزء الإضافي في سعر النفط الذي لا يدفع ثمن النفط المتاح اليوم، بل يشتري تأمينًا ضد انقطاع الإمدادات مستقبلًا.
أما السؤال الأكبر فيتعلق بما بعد 3 نوفمبر. فقد نقلت صحيفة وول ستريت جورنال في 27 أكتوبر عن أشخاص مطلعين أن الولايات المتحدة أبلغت عدة دول عربية في الخليج بأنها تستعد لشن عملية عسكرية «قصيرة وعنيفة» ضد إيران بعد انتخابات التجديد النصفي المقررة في 3 نوفمبر. وفي 29 أكتوبر، أطلع قائد القيادة المركزية الأمريكية، براد كوبر، الرئيس ترامب على الخيارات العسكرية المتاحة بشأن إيران. ولم يتخذ ترامب قرارًا نهائيًا بعد، ثم قال في مقابلة يوم 30 أكتوبر إن الحرب مع إيران «ستنتهي قريبًا». وبين استعدادات للحرب وتصريحات عن وقفها، لا يسع السوق إلا أن يراهن في الاتجاهين. وعلى الجبهة الدبلوماسية، لم تتوقف التحركات أيضًا: عاد وفد قطري إلى طهران للوساطة، ويُقال إن نائب الرئيس الأمريكي فانس تواصل مع مسؤولين إيرانيين واقترح إطلاق مسار دبلوماسي جديد. أما الرهانات في أسواق التنبؤ فتثير اهتمامًا أكبر: إذ يرى المتداولون أن احتمال استمرار وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران حتى 3 نوفمبر لا يزال عند 83%. بعبارة أخرى، يراهن الجميع على عدم التحرك قبل الانتخابات، وأن الفترة الحاسمة ستبدأ بعدها.
عندما تصل أسعار النفط إلى هذه المستويات، لا تعود تداعياتها مقتصرة على قطاع الطاقة. المسار الأول يقود إلى التضخم: فالنفط يشكل أساس التكلفة لجميع السلع، وارتفاع سعره يدفع أسعار النقل والكيماويات والأغذية إلى الارتفاع. ومع صعود توقعات التضخم، تتزايد بدورها توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا. وتُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة سي إم إي أن المتداولين يتوقعون احتمالًا يقارب 86% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. أما المسار الثاني فيقود إلى سوق الأسهم: فقد هبط مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.86% يوم الجمعة. ومع تضافر الانهيار الحاد لأسهم التكنولوجيا مع توقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، تتضرر تقييمات أسهم النمو أكثر من غيرها، فيما أصبحت أسهم الطاقة الملاذ الآمن الوحيد في السوق. والمسار الثالث يقود إلى جانب الإمدادات: غدًا، الأحد 1 نوفمبر، تعقد الدول السبع في منظمة البلدان المصدرة للبترول وشركائها (أوبك+) اجتماعًا عبر الإنترنت لتحديد أهداف الإنتاج لشهر ديسمبر. وسيكون نوفمبر الشهر الثاني على التوالي الذي تُبقي فيه المجموعة الإنتاج دون تغيير، مع استمرار خفض بنحو مليوني برميل يوميًا. وما دامت الحرب مشتعلة، فلن يجرؤ أحد على اتخاذ قرار بزيادة الإنتاج.
والأمر الجدير بالتأمل حقًا هو جملة وردت في تقرير لبنك ساكسو بتاريخ 29 أكتوبر: حتى لو انتهى الصراع، فقد تتراوح أسعار النفط بين 70 و90 دولارًا للبرميل، أي أعلى من نطاق 60 إلى 70 دولارًا قبل اندلاع الحرب. وهذا يعني أن السوق رفع بالفعل مستوى السعر المرجعي لما يُعد «سعرًا طبيعيًا» للنفط بمقدار 20 دولارًا. قد تتوقف الحرب بإعلان وقف إطلاق النار، لكن مركز التسعير الذي أعادت الحرب تشكيله لن يعود إلى سابق عهده: فقد ارتفعت كلفة التأمين على الشحن، وأصبحت الطرق البديلة أغلى، وتراخت قيود خفض الإنتاج لدى الدول المنتجة. وكل واحد من هذه العوامل أصبح حدًا أدنى جديدًا لأسعار النفط.
راقبوا ثلاثة مؤشرات في المرحلة المقبلة. أولًا، اجتماع أوبك+ غدًا، 1 نوفمبر: هل سيواصل الأعضاء تجميد الإنتاج في ديسمبر أم سيتجهون إلى تخفيف القيود؟ هذه أول قطعة في أحجية الإمدادات. ثانيًا، بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، هل ستتحرك الولايات المتحدة فعلًا؟ فهذا هو الخط الفاصل بين تحول المخاطر الجيوسياسية من «علاوة» إلى «انقطاع للإمدادات». ثالثًا، من الناحية الفنية، يقع مستوى المقاومة لخام برنت عند 120 دولارًا، والدعم عند 106 دولارات. وإذا تجاوز السعر 120 دولارًا، فسيُفتح المجال لموجة صعود جديدة؛ أما إذا كسر مستوى 106 دولارات، فستبدأ علاوة المخاطر الجيوسياسية في الانحسار. وعلى المدى القصير، يُرجح أن تتذبذب أسعار النفط عند مستويات مرتفعة بين 106 و120 دولارًا، ولن يتضح الاتجاه الحقيقي إلا بعد اتضاح نتائج الانتخابات وقرار أوبك+.
قبل عشرة أشهر، لم يكن أحد يكترث للنفط الذي يبلغ سعره 60 دولارًا للبرميل. أما اليوم، فقد أصبح سعر 117 دولارًا هو الوضع الطبيعي الجديد. وما ارتفع سعره ليس النفط فحسب، بل إن العالم بأسره بدأ يتقبل تدريجيًا حقيقة أن «عصر الطاقة الرخيصة قد انتهى».
#原油 #الأسهم_الأمريكية
لم يكن الطلب هو ما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، بل مخاطر الحرب. ففي 30 أكتوبر، أعلنت القوات البحرية التابعة للحرس الثوري الإيراني أن ناقلة النفط الرابعة اصطدمت بلغم بحري وانفجرت واشتعلت فيها النيران في مضيق هرمز، وكانت تحمل أكثر من مليوني برميل من النفط الخام. وأكدت هيئة عمليات التجارة البحرية البريطانية أن زورقًا صغيرًا وضع عبوة ناسفة على ناقلة نفط. ووفقًا لمصادر في قطاع الشحن، كانت هذه أول هجمة معروفة ناجحة بلغم لاصق منذ اندلاع الصراع في فبراير من هذا العام. وفي اليوم نفسه، زعمت جماعة الحوثيين في اليمن أنها هاجمت عدة منشآت للنفط والغاز في السعودية. ويُعد مضيق هرمز أهم ممر حيوي لنقل النفط عالميًا؛ ومع توالي الحوادث للسفن، كان رد الفعل الأول للسوق هو تسعير احتمال انقطاع الإمدادات. وهذا ما يُعرف بعلاوة المخاطر: ذلك الجزء الإضافي في سعر النفط الذي لا يدفع ثمن النفط المتاح اليوم، بل يشتري تأمينًا ضد انقطاع الإمدادات مستقبلًا.
أما السؤال الأكبر فيتعلق بما بعد 3 نوفمبر. فقد نقلت صحيفة وول ستريت جورنال في 27 أكتوبر عن أشخاص مطلعين أن الولايات المتحدة أبلغت عدة دول عربية في الخليج بأنها تستعد لشن عملية عسكرية «قصيرة وعنيفة» ضد إيران بعد انتخابات التجديد النصفي المقررة في 3 نوفمبر. وفي 29 أكتوبر، أطلع قائد القيادة المركزية الأمريكية، براد كوبر، الرئيس ترامب على الخيارات العسكرية المتاحة بشأن إيران. ولم يتخذ ترامب قرارًا نهائيًا بعد، ثم قال في مقابلة يوم 30 أكتوبر إن الحرب مع إيران «ستنتهي قريبًا». وبين استعدادات للحرب وتصريحات عن وقفها، لا يسع السوق إلا أن يراهن في الاتجاهين. وعلى الجبهة الدبلوماسية، لم تتوقف التحركات أيضًا: عاد وفد قطري إلى طهران للوساطة، ويُقال إن نائب الرئيس الأمريكي فانس تواصل مع مسؤولين إيرانيين واقترح إطلاق مسار دبلوماسي جديد. أما الرهانات في أسواق التنبؤ فتثير اهتمامًا أكبر: إذ يرى المتداولون أن احتمال استمرار وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران حتى 3 نوفمبر لا يزال عند 83%. بعبارة أخرى، يراهن الجميع على عدم التحرك قبل الانتخابات، وأن الفترة الحاسمة ستبدأ بعدها.
عندما تصل أسعار النفط إلى هذه المستويات، لا تعود تداعياتها مقتصرة على قطاع الطاقة. المسار الأول يقود إلى التضخم: فالنفط يشكل أساس التكلفة لجميع السلع، وارتفاع سعره يدفع أسعار النقل والكيماويات والأغذية إلى الارتفاع. ومع صعود توقعات التضخم، تتزايد بدورها توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا. وتُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة سي إم إي أن المتداولين يتوقعون احتمالًا يقارب 86% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. أما المسار الثاني فيقود إلى سوق الأسهم: فقد هبط مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.86% يوم الجمعة. ومع تضافر الانهيار الحاد لأسهم التكنولوجيا مع توقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، تتضرر تقييمات أسهم النمو أكثر من غيرها، فيما أصبحت أسهم الطاقة الملاذ الآمن الوحيد في السوق. والمسار الثالث يقود إلى جانب الإمدادات: غدًا، الأحد 1 نوفمبر، تعقد الدول السبع في منظمة البلدان المصدرة للبترول وشركائها (أوبك+) اجتماعًا عبر الإنترنت لتحديد أهداف الإنتاج لشهر ديسمبر. وسيكون نوفمبر الشهر الثاني على التوالي الذي تُبقي فيه المجموعة الإنتاج دون تغيير، مع استمرار خفض بنحو مليوني برميل يوميًا. وما دامت الحرب مشتعلة، فلن يجرؤ أحد على اتخاذ قرار بزيادة الإنتاج.
والأمر الجدير بالتأمل حقًا هو جملة وردت في تقرير لبنك ساكسو بتاريخ 29 أكتوبر: حتى لو انتهى الصراع، فقد تتراوح أسعار النفط بين 70 و90 دولارًا للبرميل، أي أعلى من نطاق 60 إلى 70 دولارًا قبل اندلاع الحرب. وهذا يعني أن السوق رفع بالفعل مستوى السعر المرجعي لما يُعد «سعرًا طبيعيًا» للنفط بمقدار 20 دولارًا. قد تتوقف الحرب بإعلان وقف إطلاق النار، لكن مركز التسعير الذي أعادت الحرب تشكيله لن يعود إلى سابق عهده: فقد ارتفعت كلفة التأمين على الشحن، وأصبحت الطرق البديلة أغلى، وتراخت قيود خفض الإنتاج لدى الدول المنتجة. وكل واحد من هذه العوامل أصبح حدًا أدنى جديدًا لأسعار النفط.
راقبوا ثلاثة مؤشرات في المرحلة المقبلة. أولًا، اجتماع أوبك+ غدًا، 1 نوفمبر: هل سيواصل الأعضاء تجميد الإنتاج في ديسمبر أم سيتجهون إلى تخفيف القيود؟ هذه أول قطعة في أحجية الإمدادات. ثانيًا، بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، هل ستتحرك الولايات المتحدة فعلًا؟ فهذا هو الخط الفاصل بين تحول المخاطر الجيوسياسية من «علاوة» إلى «انقطاع للإمدادات». ثالثًا، من الناحية الفنية، يقع مستوى المقاومة لخام برنت عند 120 دولارًا، والدعم عند 106 دولارات. وإذا تجاوز السعر 120 دولارًا، فسيُفتح المجال لموجة صعود جديدة؛ أما إذا كسر مستوى 106 دولارات، فستبدأ علاوة المخاطر الجيوسياسية في الانحسار. وعلى المدى القصير، يُرجح أن تتذبذب أسعار النفط عند مستويات مرتفعة بين 106 و120 دولارًا، ولن يتضح الاتجاه الحقيقي إلا بعد اتضاح نتائج الانتخابات وقرار أوبك+.
قبل عشرة أشهر، لم يكن أحد يكترث للنفط الذي يبلغ سعره 60 دولارًا للبرميل. أما اليوم، فقد أصبح سعر 117 دولارًا هو الوضع الطبيعي الجديد. وما ارتفع سعره ليس النفط فحسب، بل إن العالم بأسره بدأ يتقبل تدريجيًا حقيقة أن «عصر الطاقة الرخيصة قد انتهى».
#原油 #الأسهم_الأمريكية