شهد سعر الذهب موجة بيع حادة أخرى، فتراجع من نحو 4,000 دولار إلى قرابة 3,890 دولارًا، وهبط لفترة وجيزة إلى مستويات أدنى.
في نهاية المطاف، تراجع الذهب الفوري بأكثر من 3% خلال جلسة يوم الجمعة، ولامس أضعف مستوى له منذ نحو عام. وهبطت الفضة بوتيرة أشد، فيما تعرضت الأسهم والنحاس أيضًا لضغوط.
ما يجعل هذا التحرك غير مألوف هو توقيته.
لم ينهَر الذهب خلال قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء. كما صمد خلال اجتماع البنك المركزي الأوروبي.
بل جاء أقوى ضغط بيعي في وقت لاحق، من دون ظهور خبر جديد واضح يفسر عادةً تحركًا بهذا الحجم.
يرى المتداول كليجدي كوني أن الأمر يثير الريبة.
يقول إن عجز الذهب عن تجاوز مستوى 4,060-4,070 دولارًا أبطل أحدث بنية صعودية، لكنه يعتقد أن سرعة الهبوط اللاحق وتوقيته يبدوان منفصلين عن المحفزات الفنية أو الأساسية المعتادة.
بل إن كوني طرح احتمال التلاعب أو التداول بناءً على معلومات داخلية، مع أنه أوضح أن ذلك مجرد تفسيره الشخصي.
لا يوجد دليل يثبت صحة هذا التفسير.
المصدر: X/@TradingPuzzles
وتقدم نظرة أوسع إلى الأسواق سببًا أكثر تقليدية لما حدث.
الذهب عالق في موجة بيع أوسع نطاقًا بسبب شح السيولة
لفت المحلل الاقتصادي الكلي سونيل ريدي إلى أن كل شيء تقريبًا، باستثناء النفط، كان يتعرض للبيع.
تراجعت أسعار الذهب والفضة والنحاس والأسهم جميعها معًا.
وهذا مهم، لأن هبوط عدة أصول تختلف عادةً عن بعضها في الوقت نفسه قد يعني أن التحرك لا يتعلق بتغير مفاجئ في نظرة المستثمرين إلى الذهب بقدر ما يتعلق بمحاولتهم توفير السيولة.
ويبدو أن هذا ما حدث هنا.
اشتدت موجة بيع الأسهم التي تقودها شركات التكنولوجيا يوم الجمعة، إذ تراجع مؤشر ناسداك نحو 2.9% وخسر مؤشر S&P 500 قرابة 1.8%. ومع اتساع الخسائر، بدأ المستثمرون الذين يواجهون ضغوطًا بسبب متطلبات الهامش وخسائر المحافظ ببيع الأصول السائلة، ومنها الذهب.
وهذا يفسر أيضًا أحد أغرب جوانب هذا التحرك.
باستثناء النفط، يتعرض كل شيء تقريبًا للضغط اليوم: الذهب والفضة والنحاس والأسهم. لكن التطور الأهم هو التغير الأخير في سلوك السوق. لم تعد أسعار النفط المرتفعة تدفع عوائد السندات إلى الارتفاع. والتفسير الأرجح هو أن الأسواق بدأت تسعّر الأضرار التي تلحق بالنمو جراء ارتفاع أسعار الطاقة بقوة أكبر من تأثيرها التضخمي. وهذا تحول كبير. إذ يُسعّر النفط على نحو متزايد باعتباره تهديدًا للنمو الاقتصادي، لا مجرد عامل تضخمي. الأمور تتغير.
— سيولة الاقتصاد الكلي، بقلم سونيل ريدي (@Macrobysunil) 30 أكتوبر 2026
بل إن عوائد سندات الخزانة تراجعت.
اقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 4.93%، وهو ما يُفترض عادةً أن يدعم الذهب.
لكن الذهب واصل الهبوط رغم ذلك.
يشير ذلك إلى أن التصفية القسرية وإعادة موازنة المحافظ كان لهما دور أكبر من العلاقة المعتادة بالعوائد.
النفط يبعث بإشارة مختلفة
ولاحظ ريدي أيضًا تغيرًا في العلاقة بين النفط وعوائد السندات.
لا تزال أسعار النفط مرتفعة للغاية، إذ بلغ سعر خام برنت نحو 113 دولارًا، وتجاوز خام غرب تكساس الوسيط 104 دولارات، بعد هجوم آخر على ناقلة في مضيق هرمز.
في وقت سابق من هذه الدورة، غالبًا ما كان ارتفاع النفط يدفع العوائد إلى الصعود، لأن المتداولين كانوا يركزون على تأثيره في التضخم.
أما الآن، فلا يزال النفط يرتفع بينما تتراجع العوائد.
ويفسر ريدي ذلك بأن السوق بدأت تركز أكثر على الضرر الذي قد تلحقه الطاقة الباهظة بالنمو الاقتصادي.
وسيكون ذلك تحولًا كبيرًا.
قد تظل أسعار النفط المرتفعة تُبقي التضخم عند مستويات عالية وتدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر، لكن إذا بدأ المستثمرون في الوقت نفسه بتوقع تباطؤ النمو، فقد تتجه الأموال إلى السندات الحكومية، حتى مع تصفية الأسهم والمعادن الصناعية، ثم الذهب في نهاية المطاف.
الذهب عالق حاليًا بين تلك القوى.
فشل مستوى 3,975 دولارًا وتسارع البيع
وهناك أيضًا تفسير فني.
ظل الذهب يتداول قرب 3,970-4,000 دولار لعدة أيام.
وبمجرد أن انهار هذا الدعم، يُرجح أن أوامر وقف الخسارة والبيع القائم على تتبع الاتجاه أضافت إلى التراجع.
أشارت MarketWatch إلى أن الهبوط دون المنطقة الفنية القريبة من 3,975 دولارًا ساعد على تسريع تحرك يوم الجمعة.
ثم هبط الذهب إلى ما دون 3,900 دولار، ووصلت الأسعار الفورية إلى نحو 3,870-3,890 دولارًا في وقت متأخر من الجلسة.
تقع منطقة الدعم الرئيسية التالية الآن قرب 3,780-3,800 دولار.
أما صعودًا، فسيحتاج الذهب أولًا إلى استعادة مستوى 3,890-3,910 دولارات، ثم نحو 3,975 دولارًا، قبل أن يبدأ الرسم البياني في الظهور بمظهر أقل تضررًا.
للمزيد من الأخبار المالية وتوقعات الأسعار، انقر هنا.
وجهة نظري
أتفهم سبب استغراب كوني من التوقيت.
تجاهل الذهب عدة أحداث اقتصادية كلية واضحة، ثم انهار في جلسة لم يظهر فيها عنوان إخباري واضح يفسر تحركًا بنسبة 3%.
لكنني لن أنتقل من هذه الملاحظة إلى استنتاج وجود تلاعب.
تقدم الأسواق الأوسع تفسيرًا معقولًا.
تعرضت الأسهم لعمليات بيع مكثفة، كما تراجعت الفضة والنحاس، واتجه المستثمرون إلى تسييل الأصول، وكان الذهب قد كسر للتو مستوى دعم فنيًا مهمًا.
وفي الوقت نفسه، لا تزال أسعار النفط المرتفعة والتضخم المستمر يُبقيان الاحتياطي الفيدرالي في موقف تقييدي.
لذا، يبدو الأمر أقل شبهًا بخبر سيئ واحد ضغط على الذهب، وأكثر شبهًا باجتماع عدة ضغوط في آن واحد.
اشتركوا في قناتنا على YouTube لمتابعة تحديثات العملات المشفرة اليومية ورؤى السوق وتحليلات الخبراء.
نُشر مقال «سعر الذهب اليوم: لماذا انهار الذهب إلى ما دون 3,900 دولار؟» أولًا على CaptainAltcoin.