رأى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موسالم، الذي ليس عضوًا مصوّتًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في عام 2026، أن تشديد السياسة النقدية أكثر سيكون ضروريًا، وقريبًا.

وفي تصريحات عن الاقتصاد الأمريكي والسياسة النقدية أمام لجنة السوق المفتوحة الموازية في 30 أكتوبر، قال إن التحرك مبكرًا وبخطوات أصغر، بينما تظل توقعات التضخم راسخة، يزيد فرص النجاح من دون الإضرار بسوق العمل أو النمو.

يشكّل التضخم محور حجته. ووصفه بأنه مرتفع أكثر من اللازم، إذ يتجاوز هدف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ 2%، وقال إن المخاطر تميل إلى استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف. وطرح سيناريوهين. وفي السيناريو الأرجح، يظل التضخم مرتفعًا أكثر من اللازم ما لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر.

في السيناريو الأقل ترجيحًا لكنه معقول، قد تجعل أسعار الطاقة الآخذة في الانخفاض، وتكاليف الشحن المنخفضة، والتراجع الحاد في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، أو التشديد المفاجئ للأوضاع المالية، إجراء مزيد من الزيادات غير ضروري.

وبالانتقال إلى الاقتصاد، قال إن بيانات الربع الثالث تؤكد متانته الأساسية، إذ أبقت قوى الطلب المستمرة النمو عند مستواه المحتمل أو فوقه رغم سلسلة من صدمات العرض السلبية، فيما ظل سوق العمل مستقرًا ومتوازنًا عند مستوى التوظيف الكامل.

وقال إن الأوضاع المالية تشددت بشكل طفيف فحسب، وما زالت تيسيرية، بينما تعكس عوائد السندات طويلة الأجل المرتفعة توقعات برفع أسعار الفائدة الرسمية. وخلاصة قوله: أفضل خطوة الآن هي استعادة استقرار الأسعار، وقد التزم بالعمل بسرعة مع زملائه في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حتى إنجاز المهمة.

أبرز الاقتباسات:

السياسة النقدية

• أرى أن مزيدًا من تشديد السياسة النقدية سيكون ضروريًا، وقريبًا

• تكون التعديلات التدريجية التي تُجرى في وقت مبكر أقل إرباكًا في العادة من الإجراءات الأكبر والمفاجئة التي تُتخذ لاحقًا

• إن التحرك مبكرًا بخطوات أصغر، مع بقاء توقعات التضخم راسخة، يزيد فرص النجاح دون تأثير سلبي في سوق العمل أو النمو الاقتصادي

• لا تزال السياسة النقدية الحالية تيسيرية

التضخم

• التضخم مرتفع للغاية، متجاوزًا هدف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ 2%

• أرى أن مخاطر التضخم تميل نحو استمرار بقائه فوق المستوى المستهدف

• تظل توقعات التضخم مستقرة

• ينصب التركيز على منع آثار التضخم من الجولة الثانية، كما حدث في قطاع الخدمات

سيناريوهات التضخم

• السيناريو الأول، الذي يقول إنه الأرجح: سيظل التضخم مرتفعًا للغاية ما لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر

• السيناريو الثاني، الذي يقول إنه أقل ترجيحًا لكنه معقول: لا حاجة إلى مزيد من الزيادات. وفي هذا السيناريو، يشهد الاقتصاد مزيجًا من انخفاض أسعار الطاقة وتراجع تكاليف الشحن؛ أو تراجعًا حادًا في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات؛ أو تشديدًا مفاجئًا للأوضاع المالية، ما يؤدي إلى تباطؤ إنفاق المستهلكين بفعل آثار الثروة

النمو والاقتصاد

• تؤكد بيانات الربع الثالث المتانة الأساسية للاقتصاد

• أبقت قوى الطلب المستمرة الاقتصاد الأمريكي ينمو عند مستواه المحتمل أو فوقه رغم سلسلة من صدمات العرض السلبية

سوق العمل

• سوق العمل مستقر ومتوازن عند مستوى التوظيف الكامل

الأوضاع المالية

• الأوضاع المالية أكثر تشددًا، لكن بشكل طفيف فحسب

• لا تزال الأوضاع المالية تيسيرية

• ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل بسبب توقعات رفع أسعار الفائدة الرسمية

تفويض الاحتياطي الفيدرالي

• أفضل خطوة الآن هي استعادة استقرار الأسعار

• ألتزم بتحقيق استقرار الأسعار والحد الأقصى من التوظيف للشعب الأمريكي، وبالعمل بسرعة مع زملائي في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حتى إنجاز المهمة

التوجيهات المستقبلية

• لا تعني الاتصالات بالضرورة تقديم توجيهات مستقبلية