في الآونة الأخيرة، تهبط الأسهم والسندات والذهب والفضة كلها، وحتى سندات الخزانة الأمريكية التي اعتقد الجميع سابقًا أنها الأكثر استقرارًا لم تعد صامدة. هذا الانهيار العالمي الكبير يذكّرنا بأزمة مالية، والناس في الساحات يصرخون بجنون لشراء الأصول عند انخفاض أسعارها، لكن هل وصلنا فعلًا إلى قاع صلب؟
لماذا يحدث هذا؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
1. استخدمت مؤسسات كثيرة رافعة مالية مرتفعة. فعندما تهبط أسهم مثل غوغل وإنتل، يتعين عليها ضخ مزيد من الضمانات. ولا خيار أمامها سوى الإسراع ببيع الأصول التي يمكن تسييلها؛ لذا بيعت أولًا الأصول السائلة وسهلة البيع، مثل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية. إنها سلسلة من ردود الفعل.
2. لم ينحسر التضخم في الولايات المتحدة، واحتمال رفع الفائدة في ديسمبر يتجاوز 80%. شراء سندات الخزانة الأمريكية لن يدرّ أرباحًا فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى خسارة رأس المال مع ارتفاع أسعار الفائدة، ولذلك تحولت الأموال التي كانت مخصصة لشراء السندات إلى نقد.
3. يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الآن أسعار الفائدة عند نحو 4%، ما يتيح لك تحقيق عائد خالٍ من المخاطر بنسبة 4%-5% سنويًا بمجرد الاحتفاظ بالنقد، لذا يتجاهل المستثمرون الأصول الأخرى.
في الواقع، لا تمتنع وول ستريت عن دخول السوق، بل تنتظر هبوطه إلى القاع، حتى يبيع المستثمرون الأفراد والمؤسسات أصولهم بدافع الذعر، ثم تشتري عند القاع وتقتنص الأصول بأسعار زهيدة.
فمتى تتحسن الأمور؟
1. أن يتوقف عائد سندات الخزانة الأمريكية عن الارتفاع، وأن يتدخل الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق، كأن يستأنف شراء السندات.
2. أن يعجز الاقتصاد الأمريكي عن تحمّل أسعار الفائدة المرتفعة، فيبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفضها. عندها فقط ستخرج الأموال من النقد لتعود إلى الذهب والأصول عالية المخاطر.
قد تستغرق هذه العملية وقتًا طويلًا. وما ينتظره السوق الآن هو أن يضطر المستثمرون الأفراد العالقون في مراكزهم والمستثمرون ذوو الرافعة المالية المرتفعة إلى البيع بخسارة. لقد انتهى تقريبًا السرد القائم على أساسيات هذا العام، ولا خيار أمام الأموال العالقة سوى انتظار وقوع أحداث غير متوقعة على أمل قلب الموازين، مثل إيران وإسرائيل، أو جبهة الحرب الروسية الأوكرانية، أو تطور فائق للذكاء الاصطناعي……
$XAUT $INTC
لماذا يحدث هذا؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
1. استخدمت مؤسسات كثيرة رافعة مالية مرتفعة. فعندما تهبط أسهم مثل غوغل وإنتل، يتعين عليها ضخ مزيد من الضمانات. ولا خيار أمامها سوى الإسراع ببيع الأصول التي يمكن تسييلها؛ لذا بيعت أولًا الأصول السائلة وسهلة البيع، مثل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية. إنها سلسلة من ردود الفعل.
2. لم ينحسر التضخم في الولايات المتحدة، واحتمال رفع الفائدة في ديسمبر يتجاوز 80%. شراء سندات الخزانة الأمريكية لن يدرّ أرباحًا فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى خسارة رأس المال مع ارتفاع أسعار الفائدة، ولذلك تحولت الأموال التي كانت مخصصة لشراء السندات إلى نقد.
3. يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الآن أسعار الفائدة عند نحو 4%، ما يتيح لك تحقيق عائد خالٍ من المخاطر بنسبة 4%-5% سنويًا بمجرد الاحتفاظ بالنقد، لذا يتجاهل المستثمرون الأصول الأخرى.
في الواقع، لا تمتنع وول ستريت عن دخول السوق، بل تنتظر هبوطه إلى القاع، حتى يبيع المستثمرون الأفراد والمؤسسات أصولهم بدافع الذعر، ثم تشتري عند القاع وتقتنص الأصول بأسعار زهيدة.
فمتى تتحسن الأمور؟
1. أن يتوقف عائد سندات الخزانة الأمريكية عن الارتفاع، وأن يتدخل الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق، كأن يستأنف شراء السندات.
2. أن يعجز الاقتصاد الأمريكي عن تحمّل أسعار الفائدة المرتفعة، فيبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفضها. عندها فقط ستخرج الأموال من النقد لتعود إلى الذهب والأصول عالية المخاطر.
قد تستغرق هذه العملية وقتًا طويلًا. وما ينتظره السوق الآن هو أن يضطر المستثمرون الأفراد العالقون في مراكزهم والمستثمرون ذوو الرافعة المالية المرتفعة إلى البيع بخسارة. لقد انتهى تقريبًا السرد القائم على أساسيات هذا العام، ولا خيار أمام الأموال العالقة سوى انتظار وقوع أحداث غير متوقعة على أمل قلب الموازين، مثل إيران وإسرائيل، أو جبهة الحرب الروسية الأوكرانية، أو تطور فائق للذكاء الاصطناعي……
$XAUT $INTC
