$BTC لم يعد يفصل Strategy عن متوسط تكلفة حيازتها سوى نحو 2%: هذه ليست إشارة تصفية قسرية، بل عدّ تنازلي لانقلاب السردية.
لنبدأ بالأرقام: تملك Strategy عدد 848,517 عملة، بمتوسط تكلفة يبلغ 75,446 دولارًا. عند إعلان نتائجها أمس، كان السعر الحالي نحو 79,170 دولارًا، أي إن هامش الأمان بقي عند نحو 4.9%. أما اليوم، فالسعر الحالي يحوم حول 77,000، وقد تقلّص هامش الأمان في يوم واحد إلى نحو 2%، ولم يعد يفصلها عن مستوى التكلفة سوى نحو 1,500-1,900 دولار.
والأكثر إيلامًا هو سجلّها هي: منذ بداية 2026، انخفضت كمية العملات لكل سهم بنسبة 3.7%، وبلغت خسائر BTC Gain بالفعل 2.03 مليار دولار — فهي تصدر الأسهم أسرع مما تشتري العملات، والكمية التي يملكها المساهمون آخذة في التناقص باستمرار.
تقديري:
1) الهبوط دون 75,446 لا يعني أن Strategy ستتعرض للتصفية القسرية: فما زالت تملك نحو 5.07 مليار دولار من الأصول النقدية وما في حكمها، تكفي لسداد توزيعات الأرباح والفوائد لنحو 3.4 سنوات. لن تُجبر على بيع العملات، فلا تنتظروا مشهد البيع القسري.
2) لكن الهبوط دون هذا المستوى يعني انقلاب السردية: من «حوت في عالم العملات المشفرة يحقق أرباحًا بقيمة 21 مليارًا» إلى «شركة مدرجة تسجل خسائر غير محققة في حيازاتها». وستنقلب العناوين المثيرة لتضغط على المعنويات، فيتعرض سهم MSTR للضغط أولًا، ثم ينتقل أثر ذلك إلى سعر العملة.
3) أما من ناحية التعامل، فلن أغيّر ما قلته اليوم: لا تضف إلى مركزك ما لم يستعد السعر مستوى 76,500؛ وتعامل مع الارتداد على أنه ارتداد تصحيحي إلى أن يتجاوز 79,400. أما 75,446 فليس سوى مستوى المراقبة التالي؛ وإذا هبط السعر دونه ولم يستعده، فلا تضف حتى إلى مراكز الارتداد.
باختصار: مستوى التكلفة ليس مستوى التصفية القسرية، بل مستوى المعنويات — لا أخشى أن تبيع العملات إذا انكسر، بل أخشى أن يتخذه السوق ذريعة للتشاؤم.
لنبدأ بالأرقام: تملك Strategy عدد 848,517 عملة، بمتوسط تكلفة يبلغ 75,446 دولارًا. عند إعلان نتائجها أمس، كان السعر الحالي نحو 79,170 دولارًا، أي إن هامش الأمان بقي عند نحو 4.9%. أما اليوم، فالسعر الحالي يحوم حول 77,000، وقد تقلّص هامش الأمان في يوم واحد إلى نحو 2%، ولم يعد يفصلها عن مستوى التكلفة سوى نحو 1,500-1,900 دولار.
والأكثر إيلامًا هو سجلّها هي: منذ بداية 2026، انخفضت كمية العملات لكل سهم بنسبة 3.7%، وبلغت خسائر BTC Gain بالفعل 2.03 مليار دولار — فهي تصدر الأسهم أسرع مما تشتري العملات، والكمية التي يملكها المساهمون آخذة في التناقص باستمرار.
تقديري:
1) الهبوط دون 75,446 لا يعني أن Strategy ستتعرض للتصفية القسرية: فما زالت تملك نحو 5.07 مليار دولار من الأصول النقدية وما في حكمها، تكفي لسداد توزيعات الأرباح والفوائد لنحو 3.4 سنوات. لن تُجبر على بيع العملات، فلا تنتظروا مشهد البيع القسري.
2) لكن الهبوط دون هذا المستوى يعني انقلاب السردية: من «حوت في عالم العملات المشفرة يحقق أرباحًا بقيمة 21 مليارًا» إلى «شركة مدرجة تسجل خسائر غير محققة في حيازاتها». وستنقلب العناوين المثيرة لتضغط على المعنويات، فيتعرض سهم MSTR للضغط أولًا، ثم ينتقل أثر ذلك إلى سعر العملة.
3) أما من ناحية التعامل، فلن أغيّر ما قلته اليوم: لا تضف إلى مركزك ما لم يستعد السعر مستوى 76,500؛ وتعامل مع الارتداد على أنه ارتداد تصحيحي إلى أن يتجاوز 79,400. أما 75,446 فليس سوى مستوى المراقبة التالي؛ وإذا هبط السعر دونه ولم يستعده، فلا تضف حتى إلى مراكز الارتداد.
باختصار: مستوى التكلفة ليس مستوى التصفية القسرية، بل مستوى المعنويات — لا أخشى أن تبيع العملات إذا انكسر، بل أخشى أن يتخذه السوق ذريعة للتشاؤم.